期貨中國10、您從2008年至今，每年都能實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的盈利，您覺得自己能夠持續(xù)盈利的主要原因是什么？您覺得自己能否一直保持每年盈利的狀態(tài)？

楊曉鋼：主要還是在于對(duì)市場和自我的認(rèn)識(shí)，再加上一些運(yùn)氣。

能否一直保持每年盈利還是讓市場來驗(yàn)證。

期貨中國11、您在期貨中國網(wǎng)展示了一個(gè)賬戶，從2012年2月6日至今已經(jīng)賺了300%多（凈值突破了4），這個(gè)賬戶您采用怎樣的風(fēng)格在操作？您管理的其他的賬戶是否也獲得了類似的收益？

楊曉鋼：風(fēng)格是我自己認(rèn)為的超級(jí)長線（我說是自己認(rèn)為是因?yàn)闆]見過其他人提過這樣的超級(jí)長線，傳統(tǒng)意義的長線是持倉不動(dòng)）。

管理的其他帳戶比如是去年進(jìn)的帳戶，那么今年和我自己的收益基本保持一致。如果是四月份進(jìn)的帳戶那么四月份的收益肯定比我小。新資金的風(fēng)險(xiǎn)我能接受的極限風(fēng)險(xiǎn)是10%，我認(rèn)為本金損失10%已經(jīng)是很大的數(shù)字了。新資金才進(jìn)來的時(shí)候會(huì)比較慢，有了一定收益后，才能用利潤來做利潤，利潤少自然資金管理就更嚴(yán)格，運(yùn)用資金率會(huì)降低。

期貨中國12、我們看到您展示的賬戶做白糖比較多，這是因?yàn)槟春冒滋堑慕灰讬C(jī)會(huì)呢？還是因?yàn)槟米霭滋?？或是因?yàn)榘滋堑氖掷m(xù)費(fèi)比較低？

楊曉鋼：是白糖符合交易條件了。符合交易條件的品種我就會(huì)去參與，并不在乎這個(gè)品種是什么。

我做白糖多一些，一是因?yàn)槌山涣看?，二是因?yàn)榻灰讬C(jī)會(huì)的出現(xiàn)，后續(xù)走勢(shì)出現(xiàn)了必然性。產(chǎn)量、庫存歷史最高對(duì)應(yīng)價(jià)格歷史最高，我4月12日開始空白糖。雖然對(duì)手盤資金可以繼續(xù)推高價(jià)格，但推的越高，一旦轉(zhuǎn)勢(shì)對(duì)于我的機(jī)會(huì)就越大、越安全。

期貨中國13、您現(xiàn)在做交易，已經(jīng)有了一套相對(duì)成熟的交易體系，請(qǐng)問您的交易體系的特點(diǎn)是什么？

楊曉鋼：我的交易體系的特點(diǎn)是不追求一把暴富，追求的是贏利的持續(xù)性和可復(fù)制性，并適時(shí)進(jìn)行品種切換。

期貨中國14、如今期貨資產(chǎn)管理的氛圍越來越濃，期貨信托基金、期貨有限合伙基金、公募基金專戶產(chǎn)品、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等都在運(yùn)作，期貨公司CTA產(chǎn)品也即將推出，在這些陽光化的期貨資產(chǎn)管理形式中，您更看好哪一種或哪幾種？為什么？

楊曉鋼：近期也有幾家公司來談過發(fā)行產(chǎn)品的事情，我正在了解、學(xué)習(xí)之中。

從交易者和投資者的角度來考慮，只要是成本低、透明公開、機(jī)制合理的都能推動(dòng)這個(gè)事情向有利方向發(fā)展，而現(xiàn)在發(fā)行的成本過高。但積極的消息一直在出來，相信期貨產(chǎn)品多元化是大勢(shì)所趨，各方面也會(huì)更趨完善合理，能夠更好保護(hù)投資人利益，并推動(dòng)真正有實(shí)力的管理人做強(qiáng)做大。從而促使基金的發(fā)行機(jī)構(gòu)、銷售機(jī)構(gòu)也不再停留在收取管理費(fèi)為主要收入不管投資人利益的低級(jí)階段。

期貨中國15、在陽光化的期貨資產(chǎn)管理模式加速發(fā)展的情況下，您覺得這幾年來比較受歡迎的的民間個(gè)人委托理財(cái)形式的生存和發(fā)展空間是否會(huì)被擠壓？為什么？

楊曉鋼：無論是哪一種方式，只要安全合理就行。我覺得關(guān)鍵不在于形式是哪種，而是資金安全性、穩(wěn)定性和收益率。

期貨中國16、您近期創(chuàng)辦了聚商資產(chǎn)管理有限公司，開始從單打獨(dú)斗向團(tuán)隊(duì)化、機(jī)構(gòu)化運(yùn)作過渡，您覺得機(jī)構(gòu)化運(yùn)作和個(gè)人單打獨(dú)斗的核心差別有哪些？

楊曉鋼：團(tuán)隊(duì)合作，每個(gè)人的分工可以更細(xì)，對(duì)于我來說可以更集中精力做交易，其他的事情交給其他人做。

期貨中國17、您為什么在這個(gè)時(shí)候決定走團(tuán)隊(duì)化、機(jī)構(gòu)化運(yùn)作的路線？

楊曉鋼：一是因?yàn)楣芾淼馁Y金規(guī)模逐步擴(kuò)大，需要更規(guī)范，同時(shí)不能讓我在交易外的事情上牽扯過多精力，有人來協(xié)助我的工作可以讓我更集中精力做交易。 二是管理層對(duì)期貨資管業(yè)務(wù)大力推進(jìn)，利好不斷，振奮市場的信息不斷，例如陽光化推進(jìn)、資管業(yè)務(wù)放開、手續(xù)費(fèi)趨向合理化等。

期貨中國18、您現(xiàn)在的交易模式有沒有資金瓶頸問題？您如何應(yīng)對(duì)資金規(guī)模越來越大可能導(dǎo)致的進(jìn)出不便、滑點(diǎn)過大等問題？

楊曉鋼：一般而言，資金規(guī)模發(fā)展到一定階段，傳統(tǒng)方式長線進(jìn)出場難度會(huì)增加。我應(yīng)對(duì)的方法是增加籌碼的流動(dòng)性和交易寬度，但寬度并不是簡單的放寬而是應(yīng)對(duì)籌碼的增減。

我認(rèn)為在行情的各個(gè)階段需要的籌碼是不同的，應(yīng)該滾動(dòng)交易，而非簡單的單一點(diǎn)位單一時(shí)間的進(jìn)出和始終持有固定倉位。

資金小的時(shí)候單一單位單一時(shí)間進(jìn)出是沒有問題的，越是大的大資金越是不能運(yùn)用單一點(diǎn)位的和單一時(shí)間的進(jìn)出，否則必然消耗大量不必要的滑點(diǎn)，形成進(jìn)出困難，進(jìn)一步導(dǎo)致心理上患得患失的問題。

不同的點(diǎn)位、不同的時(shí)間周期需要的倉位一定是不同的，而做得越細(xì)致資金曲線就越平滑，資金越大越要做的細(xì)，因?yàn)橘Y金越大越講究資金安全和收益曲線平滑。

傳統(tǒng)長線固定倉位單一時(shí)間點(diǎn)進(jìn)出的方法，特點(diǎn)是市場短期的波動(dòng)不重要，看對(duì)方向很重要。而市場的本質(zhì)是沒有人永遠(yuǎn)可以看對(duì)方向，即使有人可以永遠(yuǎn)看對(duì)方向，市場自身還有出錯(cuò)的時(shí)候（短期沒有更大的資金來糾正），這也是有些做得很成功的人一定時(shí)間周期內(nèi)必然出現(xiàn)大回撤的問題所在，資金曲線大幅波動(dòng)，沒有穩(wěn)定資金曲線的穩(wěn)定劑，是非常可惜的。

期貨中國19、您把聚商投資定位成怎樣的投資機(jī)構(gòu)？它近幾年的發(fā)展目標(biāo)如何？

楊曉鋼：聚商投資是單純的交易機(jī)構(gòu)，所有人員都是為了交易服務(wù)。

目前的社會(huì)分工越來越細(xì)，包括我們期貨行業(yè)的分工也越來越細(xì)，全力做好自己擅長的那一塊就可以了。

我們沒有專門的市場部，只有交易部，所有客戶都是上門客戶并以對(duì)市場有一定了解認(rèn)識(shí)的群體為主，全國各地都有。

發(fā)展目標(biāo)，隨遇而安就可以了，沒有特定設(shè)立什么樣的目標(biāo)。做自己喜歡并擅長的事情在給自己增加財(cái)富、體會(huì)交易樂趣的同時(shí)還能給朋友帶來財(cái)富增值就會(huì)感到很愉快。

很多時(shí)候走到哪里并不是自己去設(shè)立的，只要專注做好該做的事情，市場自然會(huì)把你推動(dòng)到要去的地方。

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2012-08-05

七禾網(wǎng)期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)