目前，基金專戶已經(jīng)可以涉足商品期貨和股指期貨；券商資管可以參與股指期貨，今年9月有望放行商品期貨；信托產(chǎn)品放行商品期貨寫進(jìn)了修訂后的《信托公司參與期貨交易業(yè)務(wù)指引》。與其他理財(cái)市場(chǎng)相比，未來期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在運(yùn)作模式、管理費(fèi)、盈利提成、手續(xù)費(fèi)方面可能會(huì)存在哪些差異呢？

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然期貨公司資管業(yè)務(wù)的收費(fèi)模式還會(huì)參照現(xiàn)有理財(cái)市場(chǎng)的方式，但由于期貨杠桿比例高等特點(diǎn)，可能會(huì)更加靈活和個(gè)性化。

核心在業(yè)績(jī)而非規(guī)模

由于公募基金產(chǎn)品以投資股票為主，“靠天吃飯”，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，只能通過營(yíng)銷費(fèi)打折進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，在銷售渠道上深受銀行擠壓。“期貨資管產(chǎn)品與公募基金收費(fèi)模式會(huì)有所不同?！蹦先A期貨副總經(jīng)理朱斌認(rèn)為，這主要是因?yàn)槠谪涃Y管產(chǎn)品并非大眾化的產(chǎn)品，策略可以多樣化，不能簡(jiǎn)單復(fù)制。只要期貨公司做出持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，形成好的品牌，手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)雙升都不成問題。

廣發(fā)期貨資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人姜鵬表示，期貨公司的資產(chǎn)管理將更加注重與期貨相關(guān)的產(chǎn)品投資?？赡茉诠芾碣M(fèi)、盈利提成比例、盈利分配周期等方面，與其他期貨理財(cái)業(yè)務(wù)相差不大。

雖然去年國(guó)內(nèi)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)獲批，但多數(shù)期貨公司很難直接收費(fèi)，通過大幅提高手續(xù)費(fèi)收取投資咨詢服務(wù)費(fèi)也比較難?！百Y管業(yè)務(wù)是否會(huì)重蹈投資咨詢業(yè)務(wù)覆轍”成為業(yè)內(nèi)人士的隱憂。朱斌認(rèn)為“這種現(xiàn)象并不會(huì)出現(xiàn)”。他說，未來資管產(chǎn)品的業(yè)績(jī)會(huì)逐步分化。具有穩(wěn)定盈利能力的資管產(chǎn)品，即便手續(xù)費(fèi)和管理費(fèi)都提高，客戶也會(huì)擠進(jìn)來購買。

有市場(chǎng)人士指出，期貨資管收費(fèi)與證券資管收費(fèi)可能也會(huì)有很大不同，核心在于賺取業(yè)績(jī)提成收益，管理費(fèi)可能會(huì)低一些。“這種模式更像是私募收費(fèi)模式，即低管理費(fèi)，高績(jī)效提成，”招商期貨副總經(jīng)理黃耀民說，因?yàn)檫€要考慮同業(yè)比較的問題，提成比例高出的幅度可能也有限。由于缺乏優(yōu)秀投資經(jīng)理和客戶等資源優(yōu)勢(shì)，期貨公司資管業(yè)務(wù)開展初期可能還會(huì)讓利。

“零手續(xù)費(fèi)”不利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

防范資管業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的利益輸送，切實(shí)保護(hù)投資者利益，是監(jiān)管層和市場(chǎng)比較關(guān)心的問題。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》第二十二條規(guī)定，期貨公司可以與客戶約定收取一定比例的管理費(fèi)，并可以約定基于資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)收取相應(yīng)的報(bào)酬。有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，“期貨公司資管業(yè)務(wù)在交易所基礎(chǔ)上加收手續(xù)費(fèi)可能會(huì)被禁止”。

“零手續(xù)費(fèi)對(duì)資管業(yè)務(wù)的長(zhǎng)足發(fā)展不利。同時(shí)，零手續(xù)費(fèi)也將使期貨公司在期貨理財(cái)市場(chǎng)上遭受到不公平的待遇?！币患胰滔灯谪浌靖吖鼙硎?，期貨資管不收手續(xù)費(fèi)，但是證券資管收手續(xù)費(fèi)。如果一個(gè)產(chǎn)品做多個(gè)市場(chǎng)投資，將期貨手續(xù)費(fèi)轉(zhuǎn)嫁到證券端，通過證券端收取更高的手續(xù)費(fèi)，還是無法解決根本問題。

臺(tái)灣永豐期貨副總經(jīng)理林詩仁對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，在臺(tái)灣資管業(yè)務(wù)推出初期，臺(tái)灣確實(shí)有少數(shù)期貨公司存在頻繁炒單謀取手續(xù)費(fèi)收入的情況。不過，這類公司很快就在市場(chǎng)上消失了。這說明，期貨公司資管業(yè)務(wù)的品牌最終還是落在業(yè)績(jī)上?！芭_(tái)灣期貨資管業(yè)務(wù)允許收手續(xù)費(fèi)，期貨公司在手續(xù)費(fèi)收入和業(yè)績(jī)上已經(jīng)能夠很好地平衡了?！?/P>

對(duì)于“期貨公司可能會(huì)通過頻繁炒單或故意設(shè)置較高的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率獲利”的擔(dān)憂，有市場(chǎng)人士建議，可以對(duì)資管業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率加以一定的區(qū)間限制?！袄缤ㄟ^將手續(xù)費(fèi)費(fèi)率與交易量掛鉤考核，平衡交易成本與業(yè)績(jī)之間的關(guān)系”。