一方面是業(yè)務(wù)規(guī)模和創(chuàng)新業(yè)務(wù)與凈資本掛鉤的政策導(dǎo)向，一方面是期貨公司及其股東在新業(yè)務(wù)推出背景下發(fā)展與擴張的內(nèi)在沖動，內(nèi)外力共同推動下的“增資潮”正在期貨業(yè)內(nèi)涌動。

“增資潮”涌動的雙重誘因

“我們增資的方案已經(jīng)上報國資委，審計和評估工作已經(jīng)基本完成，本月底有望取得國資委批文，之后就會馬上上報證監(jiān)會。”大地期貨總經(jīng)理裘一平告訴記者，增資完成后，公司的凈資本將達到5.5億元以上。

除了大地期貨外，期貨日報記者了解到，招商、東海、金瑞、五礦、中大、光大等期貨公司也在資本擴容中。而不久前，中證期貨有限公司增資至15億元獲批的消息，更是在業(yè)內(nèi)引起了轟動。

記者發(fā)現(xiàn)，本次“增資潮”中，除了中證期貨外，正在增資的公司中有相當一部分是由于目前的資本金，尚不能滿足期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要求的“凈資本須達5億元”的資金門檻。根據(jù)去年年底披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)能達到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資金門檻（凈資本5億元）、評級門檻（連續(xù)兩次分類評級為B類B級以上）、人才門檻（“1+5”）的有16家公司，分別為海通期貨、廣發(fā)期貨、江蘇弘業(yè)期貨、永安期貨、申銀萬國期貨、中國國際期貨、南華期貨、中證期貨、華泰長城期貨、浙商期貨、銀河期貨、國泰君安期貨、魯證期貨、中糧期貨、新湖期貨、東證期貨等。

“增資的首要目標是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?！濒靡黄奖硎荆@也是年初公司制定戰(zhàn)略規(guī)劃時就考慮到的問題。

如果再進一步剖析“增資潮”涌動的誘因，就會發(fā)現(xiàn)，股東和經(jīng)營管理層發(fā)展的“決心”，是推動“增資潮”的內(nèi)在動力。以中證期貨為例，在本次增資之前，中證期貨的注冊資本已經(jīng)達到8億元，即便不用增資也能達到期貨資產(chǎn)管業(yè)務(wù)的資金要求。

“增資從長遠來看，是公司開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、客戶資產(chǎn)安全以及留住人才的保證。股東大舉增資說明看好即將推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，對期貨行業(yè)的發(fā)展充滿信心。”新湖期貨董事長馬文勝表示。

今年以來，國內(nèi)期貨市場利好消息不斷，創(chuàng)新和發(fā)展成為主基調(diào)，期貨保證金在逐漸回升，期貨公司上半年的利潤也得到較大改觀。行業(yè)內(nèi)一些龍頭期貨公司較高的凈資本回報率，也成為他們不斷擴容的誘因。

根據(jù)期貨公司2011年的財務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)中國國際期貨、永安期貨、中證期貨的凈利潤分別為1.47億元、1.42億元和9225萬元，凈資本分別為7.8億元、9.2億元和7.9億元，對應(yīng)的凈資本回報率分別為18.8%、15.4%和11.8%。而中信證券的凈資產(chǎn)收益率也不過14%。

增資只是外延，做出特色才能勇立潮頭

就在一些期貨公司忙著增資的同時，還有一些公司在增資方面并不“著急”?！拔覀?不差錢"，只是分類評級達不到。”某“中字頭”背景的期貨公司有關(guān)負責(zé)人告訴記者，公司今年第一年達到B級，需要等明年再被評為B級，才啟動增資事宜。

除了評級外，有的公司則被卡在了“人”上面。按照開展資管業(yè)務(wù)需要的“5+1”，部分公司苦于尋找“1”名符合資質(zhì)的高管。

“我們也想增資，但由于歷史遺留問題，股東在增資方面存在分歧。大股東想增，小股東拒絕?！比A東地區(qū)某中小型券商系期貨公司有關(guān)負責(zé)人告訴記者。

盡管業(yè)內(nèi)“增資潮”涌動，也有一些公司的股東在猶豫不決、舉棋不定。“股東已經(jīng)有了增資的意向，但增多少合適，增資之后的資本回報如何，資本金如何利用，這些都是需要考慮的問題。”上海地區(qū)一家中小型期貨公司有關(guān)負責(zé)人告訴記者，盡管上半年公司業(yè)績還不錯，但在手續(xù)費下降、交易所返傭取消的背景下，公司的業(yè)績近一兩個月已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑。而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)推出初期，成本投入大，回報可能并不是很高。

經(jīng)過近幾年的發(fā)展，隨著券商、信托公司和產(chǎn)業(yè)資本的進入，期貨行業(yè)整體的資本實力得到了極大提升，但不同公司之間的差異依然很大?！爱斍靶枰伎嫉膯栴}是，資本實力雄厚的期貨公司和資本實力相對較弱的期貨公司如何找到自己的亮點和立足點。”馬文勝表示，資本是期貨公司發(fā)展的外延，關(guān)鍵還要看期貨公司發(fā)展的“內(nèi)涵”，找到自己發(fā)展的核心競爭力。目前業(yè)內(nèi)一些在某些品種上有特色的小期貨公司，其凈資本回報率也不低。