分析機(jī)構(gòu)Pro Farmer預(yù)測(cè)美豆產(chǎn)量再度減少，美豆期貨利多兌現(xiàn)，短期獲利回吐，未能繼續(xù)高歌猛進(jìn)，陷入高位震蕩。不過(guò)大連豆粕自上周飆漲7.36%之后，本周延續(xù)上升行情，再創(chuàng)新高。我們認(rèn)為，全球大豆供應(yīng)緊張不會(huì)改善，只能通過(guò)高價(jià)來(lái)抑制需求，連豆粕難以出現(xiàn)大幅回落行情。

8月24日Pro Farmer公司在完成一周的巡查后，對(duì)美豆產(chǎn)量發(fā)布預(yù)測(cè)，該公司預(yù)期今年美國(guó)大豆產(chǎn)量為7076萬(wàn)噸，低于8月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的7327萬(wàn)噸，美豆供應(yīng)更加緊張。最新公布一周作物進(jìn)程顯示，截至8月26當(dāng)周，美豆優(yōu)良率30%，優(yōu)良率下調(diào)1%，生長(zhǎng)狀況并未改善，也驗(yàn)證了Pro Farmer公司預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的可靠性。美豆6月份持續(xù)上漲以來(lái)，是對(duì)美豆供應(yīng)緊張預(yù)期的炒作，目前美豆產(chǎn)量已經(jīng)基本得到證實(shí)。本周一美豆及國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落，后期市場(chǎng)的目光將轉(zhuǎn)移至需求上來(lái)，供應(yīng)緊張支撐美豆期價(jià)保持高位，而期價(jià)上漲高度要看后期的需求力量。

美豆產(chǎn)量減少，出口需求可以通過(guò)南美大豆彌補(bǔ)，但今年南美大豆大幅減產(chǎn)1650萬(wàn)噸，轉(zhuǎn)移出口已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)。1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆3492萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21%，需求強(qiáng)勁。由于美豆供應(yīng)緊張，以及期價(jià)不斷飆升，下半年中國(guó)需求將開始放緩。油籽行業(yè)分析機(jī)構(gòu)油世界8月28日稱，受供應(yīng)緊俏影響，未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)將不得不減少大豆進(jìn)口，預(yù)計(jì)2012年9月至2013年2月中國(guó)大豆進(jìn)口量或?qū)⑤^上一年度同期減少400萬(wàn)噸-500萬(wàn)噸，約為2300萬(wàn)噸。總之，在強(qiáng)勁的中國(guó)需求面前，全球已經(jīng)沒(méi)有更多可供中國(guó)采購(gòu)的大豆。目前美豆尚未收割，需求情況還不明朗，炒作供應(yīng)緊張結(jié)束之后，美豆將陷入高位震蕩，等待后期需求炒作。不過(guò)美豆大幅回落可能性很小，因?yàn)槿绻趦r(jià)下滑，后期需求跟隨提升，限制了價(jià)格回調(diào)空間。

據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的基金持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至8月21當(dāng)周，基金持有美豆凈多單249104手，相對(duì)于7月23日美豆階段性回調(diào)時(shí)基金持倉(cāng)來(lái)看，基金凈多單在本輪上漲中并未大幅增持；豆粕持倉(cāng)方面，7月24日基金凈多單為76602手，8月21日凈多單82742手，凈多單小幅上升。

再看國(guó)內(nèi)豆粕持倉(cāng)情況，截至8月23日，豆粕1301合約前20名主力多頭持倉(cāng)877014手，而空單前20名持倉(cāng)663371手，前20名多頭持倉(cāng)較空頭高出32.2%，7月24日豆粕1301合約前20名主力多頭持倉(cāng)594827手，而空單前20名持倉(cāng)484599手，前20名多頭持倉(cāng)較空頭高出22.7%。且豆粕多空機(jī)構(gòu)持倉(cāng)也一改前幾年格局，空頭前5名除了萬(wàn)達(dá)席位的套保盤外，傳統(tǒng)的中糧期貨、中糧集團(tuán)、國(guó)投期貨、摩根大通等套保席位并未見(jiàn)蹤影，反而多頭主力上出現(xiàn)了中糧期貨、國(guó)投期貨等傳統(tǒng)空頭主力席位。所以目前來(lái)看，資金還在積極介入當(dāng)中。

綜合以上分析，目前美豆大幅減產(chǎn)已成為事實(shí)，市場(chǎng)對(duì)此利好業(yè)已消化，但今年內(nèi)美豆，乃至全球大豆供應(yīng)緊張不會(huì)改善，期價(jià)只能保持高價(jià)來(lái)抑制需求。連豆粕不會(huì)迎來(lái)階段性回落行情，資金積極介入下期價(jià)仍將強(qiáng)勢(shì)，后期仍以買入為主。