在最近兩年國內(nèi)期貨業(yè)的并購案中，被收購期貨公司的股東越來越傾向于以股權(quán)置換的方式留下來。他們看中的是期貨市場未來廣闊的發(fā)展前景和今后期貨公司的公開發(fā)行上市，留下來持有這些優(yōu)質(zhì)期貨公司股權(quán)則會更安全、更有“奔頭”。

股權(quán)置換漸成行業(yè)并購主流

與2006年券商大舉介入期貨業(yè)普遍要求100%控股期貨公司不同，自去年中國國際期貨(博客,微博)采用“現(xiàn)金+股權(quán)”方式吸并珠江期貨后，今年期貨業(yè)的兩宗并購案據(jù)說都沒有花并購方一分錢，純屬股權(quán)置換。

前不久，業(yè)內(nèi)傳出中國國際期貨吸并華元期貨的消息。據(jù)了解，此次并購?fù)耆扇r收購的方式。盡管溢價不太高，但華元期貨股東不僅“不套現(xiàn)”，還打算并購后再追加投資一億多元，以提高自己在合并后的期貨公司中的股權(quán)比例。

5月份，山西證券發(fā)布公告，籌劃發(fā)行股份收購格林期貨。據(jù)了解，該宗并購盡管溢價很高，但格林期貨股東拿走的現(xiàn)金非常少。市場人士預(yù)測，受“一參一控”的限制，山西證券全資控股的大華期貨未來有望與格林期貨合并。

股東看好優(yōu)質(zhì)期貨公司發(fā)展?jié)摿?/P>

期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，在這四宗并購案中，除新華期貨的民營股東通過高溢價套現(xiàn)退出期貨業(yè)外，其他三宗并購案的目標(biāo)期貨公司主要股東均通過對價換股的方式留了下來。對這些期貨公司股東而言，可能改變的只是由控股一家中型的期貨公司變?yōu)閰⒐梢患腋?、更有發(fā)展?jié)摿Φ钠谪浌?。他們最為看中的是，這些優(yōu)秀期貨公司未來所具有的境外期貨代理、資管等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

“要是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，那么可收購的目標(biāo)期貨公司就非常少。從挑選實力股東加盟的角度去尋找可收購的目標(biāo)公司，不失為一種好的選擇?！币晃恍袠I(yè)人士表示，一方面并購方可以通過兼并重組做大做強(qiáng)，并在分類評級中獲得較有分量的加分；另一方面，多個實力股東“共舞”，可以為未來期貨公司上市“錦上添花”。

實力企業(yè)找優(yōu)秀期貨公司投資

基于對期貨業(yè)廣闊的發(fā)展前景和期貨公司IPO的預(yù)期，不僅一些期貨公司股東向優(yōu)質(zhì)期貨公司靠攏，而且行業(yè)外有實力的企業(yè)也在找機(jī)會投資優(yōu)秀期貨公司。上市公司中國中期（000996）7月和8月發(fā)布的公告顯示，中國中期放棄參股公司——中國國際期貨的優(yōu)先轉(zhuǎn)讓權(quán)，在中國國際期貨大股東中期集團(tuán)和小股東深圳中投匯金的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中，引進(jìn)了四個新股東，其中南通綜藝投資（上市公司綜藝股份的大股東）和江蘇蘇毅投資以4.99%的股權(quán)比例，并列為中國國際期貨的第三大股東。

據(jù)了解，一家國內(nèi)保險公司也準(zhǔn)備入股一家A類AA級的期貨公司，一些直投等機(jī)構(gòu)目前也正四處尋找可參股的期貨公司，“A類、達(dá)到創(chuàng)新業(yè)務(wù)和IPO條件、業(yè)務(wù)規(guī)模和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量”都是他們重要的遴選指標(biāo)。

目前，包括金瑞期貨在內(nèi)的幾家期貨公司正在進(jìn)行IPO上市前的股份制改造，有些公司還聘請了證券公司進(jìn)行上市輔導(dǎo)。“公司股東大力支持金瑞期貨上市，目前正在接觸境外機(jī)構(gòu)投資者?！苯鹑鹌谪浛偨?jīng)理盧贛平表示，公司傾向于選擇對業(yè)務(wù)發(fā)展和管理能力提升有幫助的戰(zhàn)略股東，財務(wù)投資者可能不太會考慮。