本周市場出現(xiàn)了跌宕起伏的走勢，周三上證指數(shù)跌破2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)3年以來的新低，然而在人們的悲觀預(yù)期下周四卻峰回路 轉(zhuǎn)，以大漲52.15點(diǎn)收尾。不過手握資金的機(jī)構(gòu)投資者似乎對這波拉升行情持懷疑態(tài)度，基金普遍認(rèn)為周四午后大盤全面拉升為跌破2000點(diǎn)心理關(guān)口后的反 彈而并非反轉(zhuǎn)，短期市場仍將維持震蕩的格局，與此同時預(yù)計(jì)4季度或存一波階段性機(jī)會。

反彈非反轉(zhuǎn)

國泰基金認(rèn)為跌破2000點(diǎn)后市場大漲，依然是短暫的反彈，而非反轉(zhuǎn)。首先市場跌破2000點(diǎn)這個重要心理關(guān)口之后，本 身就容易產(chǎn)生反彈，而這種反彈的動力就在于市場猜測監(jiān)管層的底線也在這，所以一旦有風(fēng)吹草動市場就會受到影響。但這種反彈的特點(diǎn)是：時間短、空間小、難以預(yù)測起始和結(jié)束的時間點(diǎn)。

另外今年市場之所以如此弱勢，國泰基金認(rèn)為主要原因是中長期因素都比較負(fù)面，這導(dǎo)致短期的利好因素往往被忽視或者是 漠視。他們預(yù)計(jì)近期不太可能會有實(shí)際利好的政策出臺。國外放水帶來的通脹壓力，地產(chǎn)周期和經(jīng)濟(jì)周期的不匹配以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要都決定了政策放松的可能性很小。

大成基金也認(rèn)為，盡管近期政策面預(yù)期會使A股市場有一定的支撐，但短期內(nèi)市場仍將維持震蕩的格局。經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)出旺季不旺的情況，意味著短期內(nèi)股票市場不可能出現(xiàn)趨勢性反轉(zhuǎn)。銀行間市場在過去的兩個禮拜已經(jīng)明顯感覺到資金面趨緊，本周受到季末和雙節(jié)的雙重因素影響估計(jì)仍將趨緊。另外，成 長股受到創(chuàng)業(yè)板第一批大非解禁的影響，可能會繼續(xù)走弱，近期出現(xiàn)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能會延續(xù)。上一輪反彈很快夭折，大市又回到前期低位，表明市場信心嚴(yán)重不足。

申萬菱信也持相同觀點(diǎn)，他們表示當(dāng)前不確定因素較多，再加上經(jīng)濟(jì)兩大先行指標(biāo)——8月份企業(yè)用電量和9月份匯豐PMI依然偏冷，表明經(jīng)濟(jì)景氣依然低位徘徊。在此情況下，A股短期難現(xiàn)趨勢性行情。

四季度或有階段性機(jī)會

雖然對趨勢性機(jī)會基金普遍不為看好，但對于四季度的經(jīng)濟(jì)和A股市場，基金則建議不宜過分悲觀。

摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為對于市場而言，9月初的反彈已經(jīng)反映出市場反彈動能在不斷積聚，雖然在內(nèi)憂外患下曇花一現(xiàn)，但在目前的低估值水平下，市場下跌空間并不大，待10月份一些不確定因素消除后，市場可能會再度活躍。

中歐基金認(rèn)為，10月份創(chuàng)業(yè)板市場面臨較大的解禁壓力，同時從宏觀層面上來看，暫時仍未看見經(jīng)濟(jì)回升的跡象，政策層面上也并沒有大的動作，再加上釣魚島事件不斷升級、國際局勢不穩(wěn)定，都成為了影響近期A股市場表現(xiàn)的重要因素。中小盤股票的表現(xiàn)將觸發(fā)市場敏感的神經(jīng)，預(yù)計(jì)投資機(jī)會將在四季度市場順利度過解禁高峰后才可能逐漸顯現(xiàn)，當(dāng)前相對而言建議投資者關(guān)注的重點(diǎn)在于周期股。

博時創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理孫占軍表示，投資的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理，而風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng) 的核心就是不確定性。目前的市場已經(jīng)基本反應(yīng)了各種悲觀預(yù)期；從價值投資角度講，目前股市已經(jīng)具有投資價值。但同時雖然股市已經(jīng)進(jìn)入價值投資區(qū)，但市場有其自身的運(yùn)行規(guī)律，熊市中超跌也是正常現(xiàn)象；在沒有明顯外力改變下，市場仍可能會慣性下挫。所以建議投資者短期仍需等待。這其中，可以選擇未來成長空間 大，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢，競爭能力強(qiáng)的公司，逐漸介入。

申萬菱信基金表示四季度或有一波階段性機(jī)會，無論是GDP、還是企業(yè)利潤，四季度或有一 定的回升。鑒于上述判斷，后市的投資策略上，申萬菱信基金認(rèn)為，在行業(yè)板塊輪動頻繁，周期、消費(fèi)、成長等板塊此起彼落的復(fù)雜局面中，必須堅(jiān)定不移的戰(zhàn)略性投資經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的產(chǎn)業(yè)；同時，關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長動力結(jié)構(gòu)變化帶來的投資機(jī)會，特別是技術(shù)進(jìn)步帶來了勞動生產(chǎn)率的提高，在短期還看不到革命性技術(shù)創(chuàng)新的情況 下，推動應(yīng)用層面的技術(shù)進(jìn)步將是政策的務(wù)實(shí)選擇，這一塊主要來自于裝備制造業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、TMT等領(lǐng)域。此外，對經(jīng)濟(jì)較為敏感的早周期行業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到 釋放，后市值得關(guān)注。