9月下旬鄭糖1301合約跌破5200元/噸，形態(tài)利空，5000元/噸的關(guān)口已不再遙遠(yuǎn)，且預(yù)計10月份糖價將下探測試該關(guān)口。

糖市2011/12榨季已然結(jié)束，2012/13榨季的生產(chǎn)行將開始。從目前的市場預(yù)計與天氣狀況看來，新榨季持續(xù)增產(chǎn)的可能性很大，增幅預(yù)計有百萬噸左右。新榨季持續(xù)增產(chǎn)的預(yù)期利空糖市。之前三年，南方蔗糖產(chǎn)區(qū)開榨時間逐漸推遲，但據(jù)悉今年的開榨時間可能會提前，因為2011年北方菜糖產(chǎn)區(qū)開榨提前，在11月份就給糖市帶來較大壓力。十一之前，新疆產(chǎn)區(qū)已有6家糖廠開榨，如果南方產(chǎn)區(qū)開榨也提前，那么11月份將面臨更大壓力。

四季度進(jìn)口還將維持?jǐn)U張。2012年1～8月累計進(jìn)口243萬噸，2011/12榨季截至2012年8月，累計進(jìn)口則高達(dá)367萬噸。367萬噸的進(jìn)口量已相當(dāng)于國內(nèi)產(chǎn)量的32%。如果海內(nèi)外價差持續(xù)，進(jìn)口將得以維持?jǐn)U張態(tài)勢，即便進(jìn)口中有相當(dāng)部分成為國儲糖，進(jìn)口方面仍將利空糖市。

第二批官方收儲計劃也已于2012年9月20日兌現(xiàn)。2011/12榨季累計收儲100萬噸，預(yù)計官方不會再對2011/12榨季產(chǎn)的白糖進(jìn)行收儲，將準(zhǔn)備轉(zhuǎn)向收儲2012/13榨季產(chǎn)的新糖。隨著新榨季生產(chǎn)成本的下降，其后的收儲基準(zhǔn)價將繼續(xù)下調(diào)。這意味新的收儲計劃最可能在11月中下旬之后進(jìn)行，而10月份無疑將是收儲空擋期。

二三季度的糖市銷售旺季已經(jīng)結(jié)束。然而，截至8月底時全國白糖庫存尚余169萬噸。扣除第二輪收儲的50萬噸，按照常年9月份60～80萬噸的銷量計算，新榨季開始時全國將結(jié)轉(zhuǎn)39～69萬噸陳糖。即便這一結(jié)轉(zhuǎn)庫存量，在新榨季初期也是難以承受的。

原糖走勢或能利好鄭糖。主要是原糖持倉結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)多，已在十一期間止住跌勢。不過，最近一兩個月來，國內(nèi)白糖與原糖走勢的聯(lián)動有所減弱。主要是原糖反彈對國內(nèi)糖市的提振有限。甚至在9月下旬的數(shù)天時間內(nèi)出現(xiàn)原糖反彈，而國內(nèi)糖價卻反而下跌的情況。因此，對原糖反彈尚需謹(jǐn)慎看待，預(yù)計對國內(nèi)糖市的提振力還不大，除非反彈幅度很大，致使海內(nèi)外糖價價差縮小很多。

走勢上看，鄭糖主力1301合約在5200～5600元/噸之間調(diào)整將近兩個月，期間雖有些許利好，卻沒能推動糖價多少反彈，反而使糖市行情更顯沉重。9月下旬行情已然跌破5200元/噸，形態(tài)偏空，10月份可能下探測試5000元位置的支撐。