托市收購(gòu)價(jià)未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，期貨市場(chǎng)倉(cāng)單的注銷速度或?qū)⒌陀陬A(yù)期，再加上國(guó)際小麥玉米價(jià)格快速回落，國(guó)內(nèi)強(qiáng)麥價(jià)格走勢(shì)堪憂。

強(qiáng)麥期貨主力合約在5月下旬創(chuàng)出階段性低點(diǎn)后，開始反彈。從大的格局上看，二、三季度期價(jià)運(yùn)行在較大的箱體中，其中，6月上旬、7月上旬、8月上旬分別展開三次強(qiáng)勁上漲，但最終都沒有形成有效突破，而9月下旬期價(jià)在市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生改變的情況下快速下滑。針對(duì)目前盤面的膠著情況，筆者試圖對(duì)影響小麥后市價(jià)格的相關(guān)因素進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。

為保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，促進(jìn)糧食生產(chǎn)發(fā)展，國(guó)家繼續(xù)在小麥主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策，并適當(dāng)提高2013年最低收購(gòu)價(jià)水平。經(jīng)報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2013年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)提高到每50公斤112元，比2012年提高10元。雖然相關(guān)部門在秋播前及時(shí)公布了新的托市價(jià)格，但是遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的提價(jià)20—30元，這也是節(jié)前市場(chǎng)價(jià)格大幅回落的重要原因。

對(duì)比近幾年稻谷、玉米、小麥的提價(jià)幅度可以發(fā)現(xiàn)，小麥托市收購(gòu)最低價(jià)的調(diào)整幅度最小，從2006年到今年，白小麥的調(diào)整幅度只有36%，而玉米和稻谷的調(diào)整幅度超過(guò)50%。國(guó)家最新公布的2013年托市小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)在谷物中間的“性價(jià)比”不高，很難對(duì)農(nóng)戶產(chǎn)生吸引力。

近三年來(lái)，早秈稻的年提價(jià)幅度分別為3.3%、10%和18%，中晚秈稻的年提價(jià)幅度分別為5.4%、10%和17%，而白小麥的年提價(jià)幅度分別為16.8%、5.5%和7%。白小麥價(jià)格不論是長(zhǎng)期的調(diào)整幅度亦或是年度間的上調(diào)幅度都是最低的，并且從單純的價(jià)格對(duì)比上來(lái)看，玉米、早稻價(jià)格已經(jīng)超過(guò)普通小麥價(jià)格，早稻價(jià)格甚至超過(guò)了優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的價(jià)格，因此，我們認(rèn)為，不排除后期小麥二次調(diào)價(jià)的可能，尤其是在今年生產(chǎn)形勢(shì)較為嚴(yán)峻的情況下。當(dāng)然，本次的收購(gòu)價(jià)調(diào)整已經(jīng)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行了定調(diào)，期價(jià)再度大幅上漲的難度較大。

期貨價(jià)格和期貨倉(cāng)單之間一直存在著強(qiáng)烈的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，倉(cāng)單的大幅增加一方面反映出貿(mào)易企業(yè)的保值需求，另一方面也反映出市場(chǎng)對(duì)價(jià)格快速上漲的擔(dān)憂，后期隨著價(jià)格的沖高回落，倉(cāng)單也快速流出市場(chǎng)。本次強(qiáng)麥倉(cāng)單從7月23日的13831張開始穩(wěn)步增加，到9月26日已經(jīng)達(dá)到47884張，增幅為336%，且從9月13日開始的短短四日內(nèi)，倉(cāng)單增加了近2863張，同時(shí)，期價(jià)也快速上漲，17日日內(nèi)最高上探2595元/噸的近期高點(diǎn)。期價(jià)上漲受國(guó)家將要大幅提高小麥最低收購(gòu)價(jià)的傳聞?dòng)绊懀贿^(guò)，發(fā)改委等部門節(jié)日期間公布了最新的小麥托市收購(gòu)最低價(jià)，使得市場(chǎng)的希望破滅。如果在冬小麥播種結(jié)束前，沒有其它的實(shí)質(zhì)性利好，期貨市場(chǎng)倉(cāng)單的注銷速度將低于預(yù)期，并對(duì)后市價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告意外上調(diào)全球及美國(guó)本產(chǎn)季與新產(chǎn)季玉米期末庫(kù)存，同時(shí)維持美國(guó)新產(chǎn)季玉米產(chǎn)量不變，反映干旱天氣并未對(duì)美玉米產(chǎn)量造成進(jìn)一步影響。同時(shí)，由于前期的炒作，高昂的市場(chǎng)銷售價(jià)格已經(jīng)開始對(duì)中下游的消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用，這是近期國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格調(diào)整的重要原因。此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部小幅下調(diào)了新產(chǎn)季全球小麥期末庫(kù)存，但因庫(kù)存消費(fèi)比依然處于安全水平，且俄羅斯政府出面強(qiáng)調(diào)并無(wú)限制出口計(jì)劃使得小麥價(jià)格存在一定的回落需求。如果后期國(guó)際小麥、玉米價(jià)格快速回落，國(guó)內(nèi)谷物價(jià)格也難以獨(dú)樹一幟。谷物價(jià)格的下跌，勢(shì)必影響到國(guó)內(nèi)的秋播情況，所以國(guó)際糧價(jià)的后期運(yùn)行方向、谷物收儲(chǔ)價(jià)格上調(diào)的幅度是否能夠和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行節(jié)奏以及農(nóng)戶的心理預(yù)期相吻合，將是政策出臺(tái)前考量的重要因素。