進(jìn)入10月份之后，各地區(qū)的棉花交儲日成交量進(jìn)一步提高，而國儲棉投放暫告一段落，進(jìn)口配額大部分已經(jīng)用完，發(fā)放卻難以預(yù)期，棉花市場供需再次發(fā)生改變。在多方博弈下，10月份棉花市場將出現(xiàn)僵持。

10月收儲表現(xiàn)略為嚴(yán)格

從當(dāng)前一個多月的收儲成交情況來看，對于新年度棉花，除山東部分地區(qū)等主要棉花品級不夠4級，棉商收購尚在觀望以外，全國大部分地區(qū)收儲工作基本順利進(jìn)行。但就質(zhì)量檢測而言，棉商認(rèn)為，部分交儲品級夠4級的新棉被檢測為5級，包裝要求也更為嚴(yán)格。

由于交收的國儲棉在投放時質(zhì)量品級將有所下降，且有貼水，因此當(dāng)前較為嚴(yán)格的收儲標(biāo)準(zhǔn)，不僅是政策要求，也是對國儲棉質(zhì)量的保證。另外，按照本年度新棉三分之二流向國儲測算，預(yù)計(jì)有超過400萬噸的新棉將流向國儲，但仍有超過200萬噸新棉將要流向市場。不管是從保證國儲收儲棉品級的角度，還是從本年度整體的收儲量而言，略為嚴(yán)格的收儲要求將在10月份持續(xù)，同時部分新棉將流向市場。

10月棉花供應(yīng)將偏緊

就本年度收儲而言，9月份國儲棉累計(jì)成交38.25萬噸，其中新疆棉占比87.5%，至9月底，累計(jì)市場成交占計(jì)劃收儲量40.26%。從日成交量來看，新疆地區(qū)在9月底進(jìn)入交儲成交高峰期，而內(nèi)地仍有較大的增長空間，如10月8日內(nèi)地成交4.48萬噸，較國慶節(jié)前大幅增加。因此，10月份全國收儲的日成交量還有進(jìn)一步增加的空間。雖然部分地區(qū)當(dāng)前的交儲利潤僅有300—400元/噸，空間有限，但因不交儲新棉收購將直接面臨虧損，棉商仍將以交儲為主要售棉方式。

就9月份國儲棉投放而言，因?yàn)槊藁ㄕw消費(fèi)持續(xù)疲弱，而成交量先下降，中儲棉公布9月份之后將暫停國儲棉投放的消息后又快速增加。此外，當(dāng)前外棉進(jìn)口配額大部分已用完，新的進(jìn)口配額難以預(yù)期，同時國儲棉投放暫停，在收儲略為嚴(yán)格的情況下，部分新棉將流向市場以補(bǔ)充市場供應(yīng)。

雖然當(dāng)前的棉花商業(yè)庫存和工業(yè)仍然相對高企，但其中棉商手中新棉將主要流向國儲，且下游紡織企業(yè)是持續(xù)生產(chǎn)，原料采購將不會出現(xiàn)間斷。在紡織企業(yè)采購棉花來源有限的情況下，10月份棉花市場供應(yīng)將出現(xiàn)偏緊的局面。

棉花消費(fèi)難見大幅好轉(zhuǎn)

6月份以來，紡織企業(yè)紗線庫存和坯布庫存雙雙增加，這與歷年多數(shù)年份該時段庫存減少不相符，其主要原因仍然是下游消費(fèi)疲弱，企業(yè)庫存難消化，以至于庫存不減反增。

同時，數(shù)據(jù)顯示，8月份我國進(jìn)口外棉30.55萬噸，同比增長9.85萬噸，增幅為47.58%。2012年1—8月份我國累計(jì)進(jìn)口棉花376.65萬噸，同比增長123%。進(jìn)口外棉量的持續(xù)增加，對國內(nèi)棉花市場仍有較強(qiáng)的沖擊。8月份中國進(jìn)口棉紗線15.16萬噸，同比增加114%，環(huán)比增加11.4%，增幅非常明顯。在巨大的內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)下，預(yù)計(jì)棉紗進(jìn)口量仍有增長的空間，這對國內(nèi)棉花消費(fèi)的沖擊也是比較明顯的。

我們建議，棉商應(yīng)采取早采購、快加工、早交儲的策略，保證新花交儲的利潤。另外，關(guān)注收儲力度，一旦收儲趨嚴(yán)，即對庫存棉花進(jìn)行保值處理，同時紡企也應(yīng)保持滿足生產(chǎn)需要的相對低位庫存運(yùn)營。