整體轉暖為白糖的反彈營造了良好氛圍 。

9月份糖銷售數(shù)據(jù)較好

10月9日糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，截止9月底全國累計銷售食糖1067.615萬噸，累計銷糖率為92.7%。其中9月份單月銷糖85.4萬噸，大大高于歷年9月份的銷糖數(shù)量，盡管數(shù)據(jù)中可能有9月份收儲的因素在，但不管怎么樣其帶來降庫存效果卻是實實在在的，即讓工業(yè)庫存一下子降到了84.1萬噸的水平，雖然仍高于去年和前年的四十幾萬噸，但不要忘了彼時的糖價可是圍繞6500元/噸的中樞在波動，多出的四十幾萬噸庫存能否導致1000元以上的估值差異值得探討。如果說牛市的情況和熊市情況不能作簡單的類比，那拿同樣是熊市的07/08榨季參考， 08年的10月份的工業(yè)庫存是154.27萬噸，遠高于當前的水平，而同樣是國慶過后，糖價卻從底部出現(xiàn)過持續(xù)了一個月接近600點幅度的熊市觸底反彈，對比現(xiàn)在的庫存水平和國家調控水平，可以說當前糖價出現(xiàn)一輪像樣的反彈行情一點也不奇怪。

現(xiàn)貨市場表現(xiàn)堅挺

一般來講，期現(xiàn)之間的價差拉大說明現(xiàn)貨并不跟跌期貨，現(xiàn)貨商可以在市場上采取囤貨等行為使得現(xiàn)貨價格堅挺而不理會期貨盤面的波動，在這種情況下期貨要展開一波大的殺跌的動能不足，目前白糖市場面臨的正是這種情況。以收盤價計，上周期貨盤面上漲的幅度為30個點左右，而產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨普遍上漲的幅度為60-150點，期現(xiàn)之間

的價差進一步擴大。國慶前后鄭糖主力貼水柳州現(xiàn)貨價一直維持在500點左右，處于歷史的偏高水平。從歷史規(guī)律看，在這個價差水平下期貨盤面更有可能會先隨現(xiàn)貨價格溫和上揚，待修補好期現(xiàn)之間偏高的價差以后再展開新一輪下跌，因此從這個意義上講短線仍給鄭糖留有反彈的空間。

市場交投顯示糖價抗跌

節(jié)后糖市資金整體呈凈流入狀態(tài)，價格連續(xù)多日出現(xiàn)增倉上行的情況，說明有做多資金在持續(xù)流入，而總持倉保持在高位則說明多空分歧依舊較大，但短期內多頭更為強盛；另外從主力持倉看其凈空頭寸基本維持在高位，近期隨價格反彈略有縮小。形態(tài)上看，鄭糖在連續(xù)多日收出陽線后成功站上20日均線，均線系統(tǒng)開始抬頭形成金叉，前期日線級別出現(xiàn)的背離還沒有得到完全修復，MACD又再次相交形成金叉，顯示價格仍有較強的上攻意愿，上方直指強阻力區(qū)，即60日均線至5500一線的成交密集區(qū)內，如果突破了則有望反彈至5600-5700一線，即本輪下跌的30%反彈區(qū)間內。

綜上，至少在11月初的糖會之前，鄭糖都有望延續(xù)目前的反彈走勢，投資者可多單參與，中線空單持有者出場回避。