金銀價(jià)格自10月初分別達(dá)到階段性的高點(diǎn)之后，便開(kāi)啟了一輪調(diào)整行情，尤其是伴隨著美國(guó)“財(cái)政懸崖”不確定性的增加，使全球經(jīng)濟(jì)前景更為黯淡，讓前期堅(jiān)定看多的投資者信心也逐步開(kāi)始動(dòng)搖，并質(zhì)疑金銀價(jià)格能否重回牛市格局當(dāng)中。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，筆者認(rèn)為金銀價(jià)格回調(diào)空間有限，短期調(diào)整依舊不改其牛市格局。

在美國(guó)總統(tǒng)大選最終以支持寬松貨幣政策的奧巴馬獲得連任而塵埃落定之后，影響金銀價(jià)格接下來(lái)走勢(shì)的一個(gè)重要不確定性因素終于敲定，從而再次為金銀牛市奠定了一定的基礎(chǔ)。然而，奧巴馬連任的利好剛一兌現(xiàn)，“財(cái)政懸崖”問(wèn)題便接踵而至。

市場(chǎng)主流的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政懸崖猶如全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的一把高懸的達(dá)摩克利斯之劍，隨時(shí)都有掉下來(lái)的可能，從而給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的震蕩。但筆者認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的財(cái)政懸崖問(wèn)題有點(diǎn)解讀過(guò)度之嫌，畢竟作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)，也會(huì)深知如果兩黨不能就“財(cái)政懸崖”問(wèn)題按時(shí)達(dá)成一致，屆時(shí)無(wú)論是對(duì)尚未步入正軌的美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是疲軟的全球經(jīng)濟(jì)，均會(huì)造成不可估量的沖擊。因此，就這點(diǎn)而言，兩黨是無(wú)論如何都會(huì)最終擯棄各自的利益分歧，在財(cái)政懸崖即將發(fā)生之前，達(dá)成一致，采取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)刺激措施來(lái)避免其發(fā)生。

而從常用的經(jīng)濟(jì)刺激政策工具來(lái)看，美國(guó)財(cái)政政策的空間已經(jīng)是相當(dāng)有限，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，貨幣政策工具，真可謂駕輕就熟，且美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)前兩輪的量化寬松政策以及扭轉(zhuǎn)操作，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)得以處于復(fù)蘇的通道當(dāng)中。筆者認(rèn)為，在美國(guó)財(cái)政政策空間有限的情況下，無(wú)限量、無(wú)期限的第三輪量化寬松政策將會(huì)在未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策中發(fā)揮更大的作用，更是未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控的一個(gè)有力武器。而一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期或者失業(yè)率依舊居高不下，更是會(huì)加大美聯(lián)儲(chǔ)推行第三輪量化寬松政策的力度，從而推升金銀價(jià)格。

此外，歐債問(wèn)題在沉寂一段時(shí)間之后，再次浮出水面。希臘援款遲遲不能到位，使市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒持續(xù)升溫，加之英國(guó)退出歐盟的謠言四起，更使歐元的前景不容樂(lè)觀(guān)。筆者認(rèn)為，歐盟目前看似雜亂無(wú)章的局面，其實(shí)只是各方利益博弈的一個(gè)表象，考慮到各國(guó)脫離歐盟的代價(jià)不菲，最終各國(guó)會(huì)做出一定的妥協(xié)來(lái)繼續(xù)維系這樣的同盟。然而，要想使經(jīng)濟(jì)重回正軌，歐洲央行將會(huì)采取同美聯(lián)儲(chǔ)一樣的經(jīng)濟(jì)刺激措施，施行量化寬松的貨幣政策，從而也會(huì)在一定程度上刺激金銀價(jià)格的上揚(yáng)。

而從原油市場(chǎng)來(lái)看，原油價(jià)格自100美元/桶的水平調(diào)整以來(lái)，經(jīng)過(guò)接近一個(gè)月的整固之后，目前有逐步企穩(wěn)的跡象。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日的一周，投機(jī)者持有的原油凈多頭頭寸增至34410手，顯示投機(jī)者看多原油的情緒在逐步升溫。加之，巴以之間的沖突持續(xù)升級(jí)引發(fā)石油供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)，更是奠定了油價(jià)近期上漲的基調(diào)，從而限制金銀價(jià)格的下跌空間。

伴隨著巴以沖突的逐漸升級(jí)，金銀價(jià)格也有望在地緣政治因素的提振下，獲得一定的支撐，使其上漲成為大概率事件。