目前，強麥期貨在庫倉單數(shù)量達到歷史高位，在強麥現(xiàn)貨供需沒有好轉(zhuǎn)、倉單數(shù)量沒有大幅減少的情況下，后市強麥期貨依舊易跌難漲。

進入四季度以來，國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格不斷穩(wěn)步走高，已經(jīng)達到近年來高點，但鄭州強麥期貨卻表現(xiàn)得冰火兩重天，在上周還一度出現(xiàn)破位走勢。這是現(xiàn)貨市場普麥和優(yōu)麥價差縮小、優(yōu)麥價格不旺的具體表現(xiàn)，也是目前強麥期貨在庫倉單數(shù)量達到歷史高位的真實反映。

普麥需求轉(zhuǎn)旺，價格穩(wěn)中趨漲

近期國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格繼續(xù)維持了穩(wěn)中趨漲的格局。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格達到近年來高點，其主要原因一方面是從供應(yīng)上看，今年小麥局部地區(qū)減產(chǎn)，糧食部門收購數(shù)量多，農(nóng)民余糧少。據(jù)統(tǒng)計，今年11個小麥主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)在執(zhí)行小麥最低收購價政策收購期間，累計收購2012年產(chǎn)小麥5762.5萬噸，導(dǎo)致市場流通糧源減少。另一方面是從需求上看，元旦、春節(jié)期間是面粉傳統(tǒng)需求旺季，面粉廠采購小麥以及備貨積極性高。

優(yōu)質(zhì)麥供應(yīng)充裕，優(yōu)普麥價差縮小

和普通小麥供需兩旺、價格穩(wěn)中走高不同，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥供應(yīng)相對充裕，價格基本穩(wěn)定，與普通小麥差價不斷縮小。目前和普通小麥價差縮小到50元/噸以內(nèi)，大大低于以前100—200元/噸的水平。

之所以出現(xiàn)這種情況，一是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥種植面積擴大，產(chǎn)量增加。前幾年優(yōu)質(zhì)普通小麥的巨大價差刺激了優(yōu)質(zhì)小麥的生產(chǎn)，而需求上的相對穩(wěn)定使得供需矛盾凸顯。二是進口小麥數(shù)量增加，擠占了部分優(yōu)質(zhì)小麥市場。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月我國小麥進口量為52.42萬噸，同比上年的17.70萬噸增加34.72萬噸，增幅為196%。1—9月我國進口小麥數(shù)量為321.48萬噸，比上年同期的96.36萬噸增加225.12萬噸，增幅為234%。

小麥供應(yīng)預(yù)期增加，上漲空間有限

目前，國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格的上漲應(yīng)屬于季節(jié)性、階段性需求增加。從國內(nèi)整體供需狀況看，國內(nèi)小麥供需平衡，小麥不存在繼續(xù)大漲的理由。今年冬播小麥面積繼續(xù)穩(wěn)中趨增，目前長勢良好，天氣炒作行情難現(xiàn)。從需求上看，由于玉米(2425,0.00,0.00%)集中上市，價格大大低于普通小麥價格，小麥替代玉米消費數(shù)量已經(jīng)大幅減少。

倉單壓力沉重，強麥上行乏力

除優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨市場供需不旺外，龐大的在庫倉單數(shù)量也是壓制強麥期貨走高的重要因素。據(jù)統(tǒng)計，目前在庫倉單數(shù)量達到5.3萬多張，而有效預(yù)報量尚有5000多張，總共將近6萬張，但目前主力合約1305單邊持倉不到13萬張。按規(guī)定這近6萬張倉單必須于2013年5月底前注銷流向市場。而目前近2500元/噸盤面價格加上各種費用，和目前面粉廠優(yōu)麥進廠價相比，依舊不劃算，所以強麥仍有繼續(xù)回落的空間。

因此，在強麥現(xiàn)貨供需沒有好轉(zhuǎn)、倉單數(shù)量沒有大幅減少的情況下，后市強麥期貨依舊易跌難漲。操作上投資者可逢反彈繼續(xù)沽空。