熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

國內(nèi)私募對沖基金擺脫靠天吃飯

單向做多的投資策略，在弱市中遭遇考驗(yàn)。擺脫“靠天吃飯”的格局，成為私募基金急于解決的命題。據(jù)了解，率先推出對沖基金的部分私募，在熊市中取得了相對不錯(cuò)的收益，而多家傳統(tǒng)做多型私募基金亦開始籌劃對沖產(chǎn)品。

由于國內(nèi)陽光私募多數(shù)借道信托存在，受到信托產(chǎn)品投資范圍的諸多限制，在很長時(shí)間內(nèi)基本上都只投資于A股市場。直到去年上半年，各類創(chuàng)新策略私募基金才開始發(fā)展迅速?！斑@一方面是因?yàn)楹匣镏平Y(jié)構(gòu)的引入以及股指期貨向信托產(chǎn)品開放，另一方面也是A股市場環(huán)境不佳倒逼私募創(chuàng)新，引入新的投資策略以獲得收益?！焙ＭㄗC券基金分析師認(rèn)為。

海通證券基金分析師表示，“相對價(jià)值套利包含市場中性與套利兩種類型。市場中性策略使用股指期貨對持有的股票頭寸進(jìn)行對沖，多數(shù)通過量化方法嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)暴露，追求資產(chǎn)的alpha收益。相對價(jià)值套利除了市場中性策略以外還包括各類套利策略，例如期現(xiàn)套利、ETF套利、統(tǒng)計(jì)套利等。”

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，從最近一年的收益情況來看，信合東方最近一年收益率達(dá)到17%，為所有產(chǎn)品中最高，而最大回撤也僅有1.76%，風(fēng)險(xiǎn)水平極低。此外，朱雀丁遠(yuǎn)指數(shù)、尊嘉ALPHA表現(xiàn)較為出色，最近一年收益率也分別達(dá)到了有7.27%和5.43%。

不過，較之大起大落的市場環(huán)境，市場小幅震蕩時(shí)市場中性策略基金能獲得更高的收益。深圳一位基金公司規(guī)劃發(fā)展部人士亦認(rèn)為，股票市場中性雖然回避了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是也對沖掉了市場基準(zhǔn)收益。如果股票市場單邊上漲，基金經(jīng)理獲得的超額收益可能會低于市場基準(zhǔn)收益，那么市場中性的收益情況就會不如普通股票基金。

值得注意的是，目前多家傳統(tǒng)做多型私募基金亦開始籌劃對沖產(chǎn)品。其中重陽投資已與國泰君安合作發(fā)行了一款對沖產(chǎn)品，運(yùn)用阿爾法對沖策略，追求與市場漲跌無關(guān)的絕對收益。

責(zé)任編輯：翁建平

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