由于巴西中南部地區(qū)榨季與全球習(xí)慣性榨季相比提前半年左右時(shí)間，因此巴西13/14榨季部分產(chǎn)糖將被算入國(guó)際糖市12/13榨季。在預(yù)期巴西中南部地區(qū)13/14榨季大幅增產(chǎn)的情況下，除了ISO前期把全球過(guò)剩量上調(diào)之外，近期Kingsman也上調(diào)了其過(guò)剩預(yù)期，由670萬(wàn)調(diào)至920萬(wàn)噸水平。各大權(quán)威機(jī)構(gòu)的上調(diào)產(chǎn)量預(yù)期報(bào)告紛紛出臺(tái)促使國(guó)際糖價(jià)回落，而CFTC持倉(cāng)中原糖凈空頭寸幾乎達(dá)到2007年以來(lái)高位，因此投機(jī)資金看空未來(lái)國(guó)際糖價(jià)仍是主流。與此同時(shí)，UNICA最新公布的巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖數(shù)據(jù)再度出乎市場(chǎng)意料，11月下半月產(chǎn)糖量達(dá)到183萬(wàn)噸，而去年同期僅為50萬(wàn)噸，這意味著中南部地區(qū)產(chǎn)糖高峰尚未結(jié)束，國(guó)際糖價(jià)主導(dǎo)重心仍未完全轉(zhuǎn)移。不過(guò)筆者認(rèn)為，由于目前巴西甘蔗酒精暢銷(xiāo)，相應(yīng)原糖價(jià)格受到提振，同時(shí)未來(lái)各國(guó)產(chǎn)量預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，巴西增產(chǎn)幅度相對(duì)較為確定，而印度、泰國(guó)等其他產(chǎn)糖大國(guó)，近期卻相繼下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，顯示出全球糖市或并沒(méi)有想象中寬松的跡象。在當(dāng)前價(jià)格區(qū)間上，巴西連續(xù)兩個(gè)月出口同比大增，顯示出國(guó)際需求方面并非十分脆弱，目前糖價(jià)受到機(jī)構(gòu)上調(diào)過(guò)剩預(yù)期的拖累而向震蕩區(qū)間下沿靠攏，但仍有重返上沿的可能。

國(guó)內(nèi)方面，目前糖市看點(diǎn)主要有二，一是廣西開(kāi)榨情況，二是國(guó)儲(chǔ)預(yù)期，目前廣西開(kāi)榨產(chǎn)能已經(jīng)接近總產(chǎn)能的90%，可以說(shuō)幾乎已經(jīng)完全開(kāi)榨，當(dāng)屬生產(chǎn)高峰。盡管如此，由于糖廠對(duì)未來(lái)持悲觀預(yù)期，同時(shí)砍工奇缺，使得目前糖廠并未滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，新糖上市進(jìn)度并非馬不停蹄，因此糖廠暫時(shí)無(wú)需承受過(guò)重的銷(xiāo)售壓力。與此同時(shí)，陳糖銷(xiāo)售進(jìn)度大幅快于去年同期，由于采購(gòu)期整體延后，旺季不旺也造成了如今淡季不淡，銷(xiāo)售情況好于預(yù)期，而市場(chǎng)可供量處于較低水平。從11月末的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)也不難看出，銷(xiāo)糖率同比提高24個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)由于過(guò)分悲觀導(dǎo)致1305合約期價(jià)大幅下挫至成本位以下，而在市場(chǎng)并非過(guò)分泛濫的情況下重歸理性，遠(yuǎn)月合約期價(jià)漸漸接近近月，而1301合約期價(jià)已漸漸接近現(xiàn)貨5700元/噸的價(jià)格，在收儲(chǔ)政策落地前，糖市各期限合約均在逐漸回歸各自理性位置，隨著交割日期臨近，1301多頭資金也在向5月移倉(cāng)，因此，筆者認(rèn)為近期可能仍將保持一定的偏強(qiáng)走勢(shì)，等待政策降臨。