從世界范圍內(nèi)看，截至目前，我國(guó)A股市場(chǎng)12月份的表現(xiàn)較好。盡管這難以改變?nèi)瓯憩F(xiàn)全球墊底的尷尬，但畢竟給投資者帶來(lái)希望。眾所周知，本輪反彈是從12月初開(kāi)始，啟動(dòng)點(diǎn)是1949點(diǎn)，按盤(pán)中高點(diǎn)2190點(diǎn)來(lái)計(jì)算，最大漲幅已經(jīng)有241點(diǎn)，幅度達(dá)到12.36%，應(yīng)該說(shuō)是今年下半年以來(lái)的最大漲幅了。對(duì)于這波反彈，人們的普遍看法是，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)有力地提振了投資者的信心，新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體堅(jiān)持改革開(kāi)放，力推“城鎮(zhèn)化”，也為資本市場(chǎng)的提供了信貸發(fā)展空間。另外，監(jiān)管部門(mén)在引進(jìn)長(zhǎng)線投資者，倡導(dǎo)價(jià)值投資方面的努力，如今也漸漸顯現(xiàn)出效果。還有就是，經(jīng)過(guò)三年多的下跌，絕大多數(shù)股票已經(jīng)回落到了比較低的位置，投資價(jià)值凸顯，以至大股東增持與上市公司回購(gòu)等不斷出現(xiàn)，一些股票的股息率已經(jīng)接近甚至超過(guò)全市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。應(yīng)該說(shuō)，正是這幾方面因素的疊加，使得股指在探底1949點(diǎn)以后，得以展開(kāi)一波頗有力度的上漲。

反彈能否延續(xù)看本周股指表現(xiàn)

有一些分析人士指出，外資的進(jìn)入是這次反彈的重要推動(dòng)因素，因?yàn)樽罱嘘P(guān)部門(mén)快速批準(zhǔn)了一批合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)額度。而且，在香港市場(chǎng)，一些重點(diǎn)投資內(nèi)地股市的基金銷售也很火爆，再加上境內(nèi)那些經(jīng)常有外資出沒(méi)的券商席位，近期的確很熱鬧。無(wú)疑，外資的因素是不可忽視的。但是，不管怎么說(shuō)，真正決定中國(guó)股市走向的，應(yīng)該還是中國(guó)股市的基本面因素，外資只能是起到一種推波助瀾的作用?，F(xiàn)在，國(guó)內(nèi)的基本面狀況在進(jìn)一步改善，外資入市的勢(shì)頭方興未艾，因此股市也就存在繼續(xù)反彈的機(jī)會(huì)。從大趨勢(shì)看，現(xiàn)在的上漲格局有望與明年的春季行情相銜接，從而形成一波時(shí)間跨度超過(guò)3個(gè)月，上漲幅度達(dá)到20%左右的中級(jí)反彈行情。

當(dāng)然，人們也看到，在經(jīng)過(guò)兩周左右的上漲以后，上周股指出現(xiàn)了滯漲格局。特別是上周末，股指在沖高到2190點(diǎn)后快速下行，當(dāng)天以跌勢(shì)報(bào)收，不但終結(jié)了日線連漲的格局，還給后市運(yùn)行留下了陰影。以至有人懷疑，這波行情是否到此就該結(jié)束了？另外，2012年還剩下六個(gè)交易日，如果接下去股市真的向下運(yùn)行，那么年線收陽(yáng)就沒(méi)有希望了，并且會(huì)出現(xiàn)股指連跌三年的局面，這將是境內(nèi)股市有史以來(lái)從未有過(guò)的，無(wú)疑會(huì)強(qiáng)化熊市氛圍。因此，時(shí)下的股市運(yùn)行似乎是進(jìn)入到了一個(gè)較為關(guān)鍵的時(shí)期：行情能否延續(xù)，本周表現(xiàn)很重要。

冷靜對(duì)待調(diào)整 積極逢低建倉(cāng)

不過(guò)，如果投資者回顧一下這波行情的運(yùn)行節(jié)奏，就會(huì)發(fā)現(xiàn)基本上是按照100點(diǎn)一個(gè)臺(tái)階的步伐在行進(jìn)。12月上旬，股指從1949點(diǎn)上漲到2050點(diǎn)一線，隨后就出現(xiàn)了連續(xù)數(shù)日的整理；12月中旬，股指又上漲了百余點(diǎn)，攀升到了2150點(diǎn)上方，這就又需要調(diào)整了。實(shí)際上，上周股市就是在進(jìn)行這樣的調(diào)整。當(dāng)然，海外市場(chǎng)震蕩的加大以及境內(nèi)上市公司“黑天鵝”事件繼續(xù)發(fā)生，也在一定程度上對(duì)大盤(pán)構(gòu)成了沖擊。由于2150點(diǎn)是今年8月份以來(lái)的高位，幾個(gè)月下來(lái)在此堆積了較多的套牢盤(pán)和獲利盤(pán)，由此形成的阻力確實(shí)不可小視。事實(shí)上，截至上周末，部分技術(shù)指標(biāo)也已經(jīng)處于相對(duì)高位，所以大盤(pán)確實(shí)需要進(jìn)行整理。應(yīng)該說(shuō)，上周末股指的回落本身是正常的，但是幅度是大了一點(diǎn)。只是，它沒(méi)有，也不可能改變股市的基本運(yùn)行趨勢(shì)，這不過(guò)是再上一個(gè)新臺(tái)階遇到的一個(gè)羈絆而已。細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，上周股市的成交量是今年4月份以來(lái)最大的，這表明市場(chǎng)確實(shí)有增量資金進(jìn)入，這直接推動(dòng)了股市行情的活躍。盡管有較大規(guī)模的限售股解禁，但人們看到解禁股的走勢(shì)相對(duì)還是較為平穩(wěn)，并且也沒(méi)有對(duì)大盤(pán)構(gòu)成太大的沖擊。在上周末，前期較為強(qiáng)勢(shì)的部分大盤(pán)藍(lán)籌股有較為明顯的下跌，成長(zhǎng)型的中小市值股票卻表現(xiàn)良好，在這里所展現(xiàn)的個(gè)股與板塊輪動(dòng)格局，本身也提示出股市是在為新一輪的上漲做準(zhǔn)備。畢竟，對(duì)于一波中等級(jí)別的行情而言，總是由不同板塊交替升溫來(lái)推動(dòng)的，不可能出現(xiàn)由單一題材貫穿始終的局面。

另外，這里還需要提到的是，股市一口氣上漲了近250點(diǎn)，一個(gè)重要的原因是超跌太嚴(yán)重，因此行情本身具有很強(qiáng)的修復(fù)性特征。接下去應(yīng)該是根據(jù)新的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)給股市一個(gè)合適的定位，這確實(shí)不那么容易推進(jìn)了。實(shí)踐中，需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與宏觀政策，及股市改革等多方面因素高位有效的配合。在這個(gè)意義上，近日股市出現(xiàn)整理行情是必然的。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，由于大環(huán)境已經(jīng)改變，因此無(wú)需擔(dān)心股市還會(huì)回到前一段的這種持續(xù)低迷之中，而是會(huì)繼續(xù)有所作為。就目前而言，市場(chǎng)是在調(diào)整蓄勢(shì)，這是不可避免的，也是后市進(jìn)一步上漲的需要。很明顯的是，通過(guò)調(diào)整，大盤(pán)上行步伐將變得更加穩(wěn)健，其前景也會(huì)更加明朗。因此，冷靜對(duì)待調(diào)整，積極逢低建倉(cāng)是此刻投資者所需要考慮做的事情。