2012年12月份，受美國“財政懸崖”談判進展不順影響，風(fēng)險資產(chǎn)普遍回調(diào)。但國內(nèi)股市強勁反彈，使得市場處于一種糾結(jié)狀態(tài)，似乎多空皆不宜。隨著2013年1月2日“財政懸崖”暫時得以解決，大宗商品強勢反彈，但“債務(wù)上限”的隱憂逐漸浮出水面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡如人意，預(yù)計大宗商品或?qū)⒒卣{(diào)。

“債務(wù)上限”隱憂主導(dǎo)未來

1月2日，美國國會參議院通過的解決“財政懸崖”議案在國會眾議院也獲得通過，至此美國可能墜下“財政懸崖”的警報暫時得以解除。

然而，兩個月后的時間節(jié)點或與“債務(wù)上限”等問題重合，形成新一輪“風(fēng)險危機”。美國聯(lián)邦政府的舉債額度在2012年12月31日達到16.4萬億美元的法定上限，美財政部稱正在采取臨時性應(yīng)對措施維持聯(lián)邦政府運營約兩個月。2013年3月前后，美國將迎來國會調(diào)高債務(wù)上限和解決聯(lián)邦政府2013財年的預(yù)算問題，兩年前圍繞債務(wù)上限進行的故事即將重演。

由于在2012年的美國總統(tǒng)選舉和剛剛過去的“財政懸崖”談判的兩輪交鋒中，共和黨均處于不利地位，在接下來的“債務(wù)上限”談判中，共和黨可能采取更加強硬的態(tài)度，曲折性將超過以往的談判。

宏觀數(shù)據(jù)還低于預(yù)期

國內(nèi)方面，市場調(diào)查預(yù)期，中國12月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)計續(xù)升至51.0，但國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2012年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.6%，與上月持平，略遜預(yù)期，不過連續(xù)三個月站在榮枯線以上，顯示經(jīng)濟筑底正在進行。

美國12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)錄得八個月高位，得益于國內(nèi)和海外的需求增加。但美國勞工部4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月份美國失業(yè)率為7.8%，美國非農(nóng)業(yè)人口增加了15.5萬個就業(yè)崗位，遜于預(yù)期。

歐元區(qū)方面，12月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值降至46.1，不及初值和預(yù)期的46.3，也不及11月終值46.2。11月季調(diào)后德國工業(yè)產(chǎn)出月率增長0.2%，遠小于預(yù)期1%的增長率，前值從總下降2.6%修正為下降2.0%。11月歐元區(qū)失業(yè)率升至11.8%，10月為11.7%，為自1995年有記錄以來最高。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)不如預(yù)期，可能對前期市場對經(jīng)濟企穩(wěn)回升的樂觀形態(tài)壓制，成為市場回調(diào)的助推器。

股市回調(diào)或成入場良機

受經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好及對未來經(jīng)濟回升預(yù)期的影響，全球股市在12月份獲得較好的收益率，提升了大宗商品價格重心。隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落，股市回調(diào)概率較大。雖然從理論上來看，大宗商品和股市的相關(guān)性較弱，但近兩年兩者有較明顯的同漲同跌的情況。因此，股市步入調(diào)整，將是大宗商品入場做空的時機。