與普通基金產(chǎn)品相比，由于期貨是保證金交易，因此杠桿較高，一旦投錯(cuò)方向，參與期貨交易的基金將損失慘重，相反，一旦方向正確，收益也非常明顯。

證券時(shí)報(bào)記者 杜志鑫

隨著期貨公司在資產(chǎn)管理領(lǐng)域正式放行，一批獲得開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的期貨公司謀劃發(fā)行期貨基金，不過(guò)由于期貨品種實(shí)行保證金交易，高杠桿使其高風(fēng)險(xiǎn)性不容忽視。

期貨產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行

繼去年5月份國(guó)投瑞銀嘗鮮發(fā)行了一款期貨專戶產(chǎn)品鴻瑞四號(hào)后，2012年9月1日，《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》正式實(shí)施，2012年11月，南華期貨、中國(guó)中期等期貨公司相繼獲得資產(chǎn)管理牌照，由此，期貨公司也緊鑼密鼓謀劃發(fā)行期貨產(chǎn)品。

去年12月25日，中國(guó)中期公告其正在發(fā)行4款期貨基金，其中，第一款是中期量化組合—開(kāi)元1號(hào)，該產(chǎn)品投資范圍為上期所、大商所、鄭商所和金融期貨交易所提供的期貨合約，起步資金為300萬(wàn)元；第二款產(chǎn)品為中期量化專注—金股指1號(hào)，該產(chǎn)品投資范圍為股指期貨，起步資金為200萬(wàn)元；第三款產(chǎn)品為中期主動(dòng)穩(wěn)健—君石1號(hào)，該產(chǎn)品投資范圍為商品期貨和股指期貨，投資起步資金為200萬(wàn)元；第四款產(chǎn)品為中期量化組合—穩(wěn)健1號(hào)，該產(chǎn)品30%投資于期貨市場(chǎng)，70%資金投資于債券市場(chǎng)。

除期貨公司外，作為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主要機(jī)構(gòu)，基金公司也在謀劃通過(guò)專戶發(fā)行期貨產(chǎn)品。深圳一家基金公司專戶總監(jiān)透露，前兩年由于缺乏期貨人才，他們?cè)谶M(jìn)入期貨領(lǐng)域非常謹(jǐn)慎，但隨著人員的到位，再加上進(jìn)行了一兩年的模擬運(yùn)行，公司專戶也將發(fā)行期貨產(chǎn)品。

證券時(shí)報(bào)記者還了解到，一些證券公司也已發(fā)行期貨套利對(duì)沖基金，其中，去年12月國(guó)信證券發(fā)行了國(guó)信鴻道對(duì)沖限額特定1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，該產(chǎn)品既可投資股票、基金，也可投資于商品期貨、股指期貨。

需警惕風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)了解，與普通基金產(chǎn)品相比，由于期貨是保證金交易，因此杠桿較高，一旦投錯(cuò)方向，參與期貨交易的基金將損失慘重，相反，一旦方向正確，收益也非常明顯。

以中國(guó)中期發(fā)行的4只期貨基金為例，根據(jù)歷史測(cè)算年化收益率，中期量化組合—開(kāi)元1號(hào)產(chǎn)品年化收益率為30.31%，中期量化專注—金股指1號(hào)產(chǎn)品年化收益率為42.17%，中期主動(dòng)穩(wěn)健—君石1號(hào)年化收益率為42.8%，中期量化組合—穩(wěn)健1號(hào)年化收益率為14.88%。這些期貨產(chǎn)品收益率與基金相比，產(chǎn)品收益率都高得驚人。

不過(guò)歷史測(cè)算并非實(shí)際結(jié)果，證券時(shí)報(bào)記者還獲悉，部分基金公司發(fā)行的期貨套利產(chǎn)品運(yùn)行情況并不理想，運(yùn)行半年下來(lái)還有所虧損。

據(jù)某基金公司資深基金經(jīng)理介紹，與股票相比，期貨合約都有到期結(jié)算的問(wèn)題，一旦某只期貨到期，就必須結(jié)算，而股票則不存在這個(gè)問(wèn)題。因此，參與期貨交易一定要止損，這在中國(guó)中期發(fā)行的產(chǎn)品中也有體現(xiàn)，中期量化組合—開(kāi)元1號(hào)產(chǎn)品止損比例為限虧15%，中期量化專注—金股指1號(hào)產(chǎn)品和中期主動(dòng)穩(wěn)健—君石1號(hào)產(chǎn)品限虧比例均為20%，中期量化組合—穩(wěn)健1號(hào)產(chǎn)品限虧比例為10%。

深圳另外一家基金公司的基金經(jīng)理也表示，由于國(guó)內(nèi)銅、鋁、橡膠 等大宗商品產(chǎn)品沒(méi)有定價(jià)權(quán)，這些期貨產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)在美、英等市場(chǎng)，因此，在國(guó)內(nèi)參與期貨交易一定得緊跟海外市場(chǎng)。從過(guò)去的歷史來(lái)看，做錯(cuò)方向、虧損慘重的機(jī)構(gòu)不計(jì)其數(shù)，2004年中航油在陳九霖時(shí)期巨虧5.5億美元。