玻璃期貨自掛牌起就賺足了市場的眼球，近期大幅度的上漲更是讓投資者愛恨交織。無論是從宏觀到行業(yè)，還是從需求到供給，其表現(xiàn)都顯得上漲幅度過大、啟動時間過早。受現(xiàn)貨市場拖累，玻璃期貨已“高處不勝寒”，短期的回調(diào)需求越來越強烈。

在中國經(jīng)濟年增長率明顯放緩的背景下，玻璃產(chǎn)能越發(fā)顯得過剩。

近20年來，玻璃行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，產(chǎn)量穩(wěn)居世界第一。原片玻璃浮法生產(chǎn)線近290條，約占世界總數(shù)的1/3；平板玻璃產(chǎn)量由2001年的2.02億重量箱增長到2011年的7.38億重量箱，預計2012年的產(chǎn)量將持平于2011年，2013年的新增產(chǎn)能預計會超過500萬重量箱。

成本方面，去年11月以來，美國低價高質(zhì)純堿沖擊國內(nèi)市場，國內(nèi)進口量急劇增長，達到近年來歷史最高點，直接拉低了東南沿海的玻璃成本。

近期，重油價格穩(wěn)中有升，但短期內(nèi)港口的預期庫存將上升，供大于求的局面難有改觀。雖然國內(nèi)煤價持續(xù)探底回升，將小幅推高北方的玻璃成本，但北方玻璃企業(yè)正經(jīng)歷“冬儲”，其市場影響效果暫時不能顯現(xiàn)。

表面上看，由于2013年起，國家將逐步推進“城鎮(zhèn)化”建設，提升玻璃用量，從而使市場對玻璃需求提升的預期十分美好，但現(xiàn)實卻是十分“骨感”的。

其一，“城鎮(zhèn)化”建設具體措施的出臺還有待時日。其二，今年政府將繼續(xù)對房地產(chǎn)市場實施有保有壓的調(diào)控措施，建材玻璃需求難言根本改觀。其三，汽車工業(yè)在經(jīng)歷了去年的不俗表現(xiàn)后，能否持續(xù)大基數(shù)、高幅度增長還有待國內(nèi)消費政策的有效刺激。其四，去年玻璃出口陷入谷底，下半年表現(xiàn)更是慘不忍睹，如果今年國際經(jīng)濟略有改善，預計本年玻璃出口將好于去年，但期望值并不高。

玻璃期貨因為投資門檻低，且不易受外盤影響，吸引了大量的中小投資者參與，表現(xiàn)極度活躍，成交量經(jīng)常沖進前三甲，近期更是屢次躍居第一，投機炒作現(xiàn)象明顯，回調(diào)風險也在不斷積聚。

最近，玻璃現(xiàn)貨市場深處季節(jié)性弱勢中，南北需求分化帶動了價格走勢的分化，華南地區(qū)現(xiàn)貨出現(xiàn)漲價，但指望大范圍的價格上漲還為時尚早。

若短期內(nèi)現(xiàn)貨市場的漲價潮不能快速擴散開來，玻璃期貨價格的回落窗口將被打開，回落空間將會較大。

總而言之，鑒于現(xiàn)貨基本面制約了期價短期上漲的空間，期、現(xiàn)貨價差擴大逐漸吸引生產(chǎn)企業(yè)賣期保值進場，玻璃期貨前期的提前與快速上漲已積累了較強的調(diào)整需求，投資者應關注短期內(nèi)期貨大級別的回調(diào)風險。

中長期內(nèi)，宏觀利好效果與玻璃行業(yè)的季節(jié)性回暖將決定期價上行高度，我們更看好玻璃行業(yè)的季節(jié)性回暖，預計玻璃期貨5月合約未來一個月的價格區(qū)間為1350元～1650元/噸。