菜籽期價(jià)在1月24日大幅下挫后，目前處于穩(wěn)步回調(diào)階段。不過(guò)，基本面缺乏炒作題材，投機(jī)性資金也為了回避節(jié)日風(fēng)險(xiǎn)而離場(chǎng)，菜籽期價(jià)節(jié)前難以突破前期高點(diǎn)。

受“炒新”心理及利好題材的影響，菜籽價(jià)格運(yùn)行重心已抬升至5400元/噸。目前，凍害天氣及收儲(chǔ)價(jià)傳言的炒作正逐漸降溫，菜籽基本面缺乏炒作題材，加上投機(jī)性資金存在回籠需求，菜籽合約價(jià)格節(jié)前難有突破。

油菜增產(chǎn)定論為時(shí)尚早

農(nóng)業(yè)部發(fā)布的農(nóng)情調(diào)度顯示，2012年全國(guó)冬油菜種植面積總體增加180萬(wàn)畝。秋播以來(lái)，大部分地區(qū)土壤墑情適宜，光照充足，冬油菜長(zhǎng)勢(shì)良好。不過(guò)，據(jù)筆者了解，江西地區(qū)本作物年度因播期遭遇干旱天氣，土壤墑情不足，導(dǎo)致出苗不好，難以形成壯苗。此外，前段時(shí)間的低溫凍害，對(duì)油菜越冬也有一定影響，油菜總體長(zhǎng)勢(shì)較去年偏弱。江蘇部分地區(qū)秋播時(shí)間較晚，且初期氣溫偏低，油菜的生育進(jìn)程較往年慢。目前來(lái)看，江西若是油菜花期不能持續(xù)20天左右的晴好天氣，油菜產(chǎn)量將會(huì)下滑。江蘇如無(wú)極端天氣出現(xiàn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量與去年相當(dāng)。湖南、湖北今年苗情偏好，如無(wú)特殊災(zāi)害，產(chǎn)量將有所提升?？傮w而言，前期天氣因素對(duì)油菜安全越冬影響不大，目前主產(chǎn)區(qū)油菜生長(zhǎng)情況良好。

需要注意的是，天氣因素對(duì)油菜花期及角果形成期的生育進(jìn)程影響更為顯著，這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)在每年的3—5月份，因此，新一輪的天氣炒作將在年后到來(lái)，屆時(shí)若天氣情況有變，增產(chǎn)預(yù)期將破滅。

托市收購(gòu)成為菜籽市場(chǎng)最大支撐

為保護(hù)農(nóng)民種植收益，2008年起國(guó)家開始實(shí)施菜籽臨儲(chǔ)托市收購(gòu)政策，對(duì)菜籽進(jìn)行最低收購(gòu)價(jià)格保護(hù)。國(guó)家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，5年內(nèi)國(guó)家共計(jì)收購(gòu)菜籽超過(guò)1600萬(wàn)噸，其中2012年收購(gòu)437萬(wàn)噸，收購(gòu)價(jià)格為2.5元/斤（國(guó)標(biāo)三等菜籽），折合5000元/噸，較2011年提高400元/噸，增幅為9%。對(duì)2012/2013作物年度而言，5000元/噸是菜籽運(yùn)行的堅(jiān)實(shí)底部。然而，菜籽市場(chǎng)已上市的合約均處于2013/2014年度，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)家將繼續(xù)上調(diào)收儲(chǔ)價(jià)格，這也是菜籽合約上市以來(lái)價(jià)格較為堅(jiān)挺的主因。菜籽托市價(jià)格使得下游菜油價(jià)格遠(yuǎn)高于其他油脂價(jià)格，菜油消費(fèi)受到抑制。

近期，國(guó)家公布了2013年稻谷保護(hù)價(jià)，提價(jià)幅度在7%—10%，給市場(chǎng)帶來(lái)心理提振效果。不過(guò)，考慮到菜籽的自身特點(diǎn)，2013/2014年度菜籽托市收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)大幅上調(diào)的可能性并不大。菜籽收購(gòu)的具體政策要到6月份才會(huì)出臺(tái)，目前對(duì)最低收購(gòu)價(jià)進(jìn)行炒作為時(shí)尚早。

進(jìn)口題材炒作對(duì)菜籽影響最小

我國(guó)進(jìn)口菜籽來(lái)源單一，加拿大菜籽占比達(dá)到95%以上。加拿大菜籽的國(guó)內(nèi)壓榨比例正逐年升高。根據(jù)加拿大油籽加工商協(xié)會(huì)(COPA)公布的最新數(shù)據(jù)，截至1月23日，2012/2013年度加拿大菜籽壓榨量總計(jì)為346萬(wàn)噸，上年度同期為314萬(wàn)噸。因本年度加拿大菜籽產(chǎn)量嚴(yán)重下滑，2012/2013年度加拿大菜籽可供出口的量或大幅度縮減至730萬(wàn)噸。

進(jìn)口菜籽不參與國(guó)內(nèi)期貨交割，且因其含油量偏高，價(jià)格與國(guó)產(chǎn)菜籽相比不占優(yōu)勢(shì)，而進(jìn)口菜籽壓榨后的菜粕、菜油可參與交割。在此背景下，今年上半年菜籽進(jìn)口成本將進(jìn)一步走高，進(jìn)口量也將受到一定程度的抑制。進(jìn)口成本炒作對(duì)國(guó)內(nèi)菜籽價(jià)格的影響力遠(yuǎn)不及菜粕、菜油。