分析認(rèn)為，上游擴展緩慢、成本堅挺，下游擴展較快，消費較強，成為支撐PTA期價持續(xù)上漲的主要原因。

首先，近兩年是PTA和聚酯產(chǎn)能集中擴張期，2011年P(guān)TA產(chǎn)能增幅超過30%，2012年產(chǎn)能增幅約60%，預(yù)計2013年產(chǎn)能增幅接近20%；聚酯產(chǎn)能自2010年以來增幅都在10%以上，2012年增幅為26%附近，2013年預(yù)計為12%左右。產(chǎn)能急劇擴張致使PTA供需結(jié)構(gòu)由相對偏緊轉(zhuǎn)向相對寬松。據(jù)統(tǒng)計，2012年國內(nèi)PTA產(chǎn)能增加1250萬噸，總產(chǎn)能預(yù)計達(dá)到3286萬噸，2013年預(yù)計新增PTA產(chǎn)能650萬噸，總產(chǎn)能達(dá)到3936萬噸。

對比PTA產(chǎn)能和聚酯產(chǎn)能，2012年聚酯工廠開工率平均在85%，年末開工率在80%。按年末產(chǎn)能估算，全年聚酯產(chǎn)量約為3455萬噸，按照1噸PTA生產(chǎn)1.176噸聚酯計算，需要PTA約2938萬噸。2012年國內(nèi)PTA表觀消費量3430萬噸，其中國內(nèi)產(chǎn)量2974萬噸。可見2012年國內(nèi)PTA供需相對偏松。如果考慮社會庫存和裝置開工情況，年末PTA供需處于緊平衡狀態(tài)。按對外依存度在13%估算，2012年國內(nèi)PTA裝置開工率在83%時能夠保持供需平衡狀態(tài)，開工率超過83%則會帶來供應(yīng)過剩可能。2012年底，PTA裝置開工率在71%以上，供需整體平衡，而71%的開工率低于歷史正常水平，剩余產(chǎn)能較大，供應(yīng)壓力依然沉重。

其次，PX產(chǎn)能擴張規(guī)模和速度略顯遜色。2010年國內(nèi)沒有新增PX裝置，2011年國內(nèi)PX產(chǎn)能增幅約為14%，2012年國內(nèi)PX產(chǎn)能增幅約為25.36%。據(jù)統(tǒng)計，PX的產(chǎn)能擴張期主要集中在2013-2015年。2012年國內(nèi)PX新增產(chǎn)能預(yù)計在210萬噸，總產(chǎn)能將達(dá)到1038萬噸。2013年國內(nèi)PX總產(chǎn)能將達(dá)到1233萬噸。

雖然PX產(chǎn)能擴張在不斷加速，但2012年和2013年國內(nèi)PX產(chǎn)能相對于PTA產(chǎn)能仍然偏緊。2012年下半年P(guān)X供應(yīng)緊張局面隨PTA新裝置投產(chǎn)而愈加明顯。

年末估算全年P(guān)X總產(chǎn)量965萬噸，進(jìn)口量625萬噸，表觀消費量1571萬噸，可生產(chǎn)PTA在2398萬噸。但是，按85%開工率和年末產(chǎn)能估算，全年P(guān)TA產(chǎn)量在2974萬噸，遠(yuǎn)高于PX供給能力。即使按71%開工率估算，全年P(guān)TA產(chǎn)量在2333萬噸，剛好與PX供給能力平衡。

2013年，由于PTA裝置投產(chǎn)較多，對PX需求增幅較大，預(yù)計國內(nèi)對外PX依存度仍然會較高，自給率保持在60%附近。如果國內(nèi)PX裝置開工率在93%。據(jù)此估算2013年P(guān)X實際供給在1911萬噸左右，可生產(chǎn)PTA2917萬噸，相當(dāng)于2013年年初產(chǎn)能的89%，相當(dāng)于2013年年末產(chǎn)能的74%。在PX維持較高負(fù)荷的情況下，PTA工廠整體開工率需要介于74%-89%之間，才能保證PX供需平衡。PTA裝置開工率較高，會加劇PX供應(yīng)短缺，PTA裝置開工率偏低，則可緩和PX供應(yīng)緊張。