隨著我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的逐步深入，銀行、保險(xiǎn)、證券等機(jī)構(gòu)通過(guò)各種方式進(jìn)入期貨業(yè)，不少期貨公司成為這些金融大鱷的全資或控股子公司后，大金融平臺(tái)和資源優(yōu)勢(shì)立即得以顯現(xiàn)，這給國(guó)內(nèi)大型傳統(tǒng)期貨公司帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。而隨著證券公司設(shè)立門檻的降低，這些大型優(yōu)秀傳統(tǒng)期貨公司也將有望通過(guò)控股或設(shè)立證券子公司，構(gòu)建自身的綜合金融平臺(tái)，豐富業(yè)務(wù)體系，提升服務(wù)多元化投資者的能力。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，一些大型期貨公司正在考慮向這方面發(fā)展。

傳統(tǒng)期貨公司也能構(gòu)建綜合金融平臺(tái)

近日有消息稱，旨在放寬證券公司各項(xiàng)設(shè)立審批限制的修訂后的《證券公司設(shè)立和業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》有望在3月底之前推出。據(jù)記者了解，該規(guī)定除將進(jìn)一步放寬證券公司的業(yè)務(wù)范圍、地方證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的數(shù)量限制外，從事證券投資咨詢、私募證券投資基金等業(yè)務(wù)的非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也有可能申請(qǐng)變更為證券公司。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的證券公司在2008年有107家，而現(xiàn)在為114家，在近五年的時(shí)間里，僅增加了7家。近年來(lái)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)淘汰、綜合治理，新增證券公司很少，且大部分都是新設(shè)的資產(chǎn)管理子公司或分離出來(lái)的投行子公司。

“根據(jù)行業(yè)和公司發(fā)展的需要，未來(lái)期貨公司設(shè)立證券子公司是完全有可能的，但重要的是如何做好風(fēng)險(xiǎn)隔離?！蹦先A期貨總經(jīng)理羅旭峰說(shuō)，在金融市場(chǎng)監(jiān)管體系相對(duì)完善的香港，無(wú)論是期貨公司還是證券公司，都要按照牌照管理制度進(jìn)行隔離監(jiān)控。也就是說(shuō)，無(wú)論是開(kāi)展期貨業(yè)務(wù)還是證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)，都要有一套獨(dú)立的監(jiān)控規(guī)則，以保證風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)相互傳染或轉(zhuǎn)移。

然而，對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)，設(shè)立證券子公司首先要面對(duì)的是資本實(shí)力這道檻。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年底，全國(guó)109家券商的平均注冊(cè)資本為21.12億元。反觀期貨行業(yè)，注冊(cè)資本最高的中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)在幾次增資之后目前也只有17億元。

“除資本實(shí)力外，期貨公司要想拓展證券業(yè)務(wù)，還需要有相應(yīng)的人才隊(duì)伍和組織架構(gòu)體系，只有這些要素都齊備了，才有條件去實(shí)現(xiàn)?！绷_旭峰說(shuō)。

傳統(tǒng)期貨公司多元發(fā)展新路徑

滬深300指數(shù)期貨推出以來(lái)，券商系期貨公司業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，一些甚至迅速超越了不少大型傳統(tǒng)期貨公司。對(duì)于傳統(tǒng)期貨公司而言，如何通過(guò)求新求變，在未來(lái)龐大的金融期貨市場(chǎng)上多爭(zhēng)取一些份額已迫在眉睫。期貨公司開(kāi)展證券子公司業(yè)務(wù)就是一個(gè)好的發(fā)展路徑。

根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的資料，目前已有66家證券公司控股或參股期貨公司。與傳統(tǒng)期貨公司相比，券商系期貨公司具有大金融平臺(tái)和資源優(yōu)勢(shì)，它通過(guò)向券商股東提供全方位的期貨交易通道、套保套利和量化對(duì)沖方案等服務(wù)，來(lái)拓展公司與券商股東的營(yíng)收空間。

有業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司通過(guò)設(shè)立證券子公司開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)能帶來(lái)三大好處：一是通過(guò)證券公司IB業(yè)務(wù)通道，可使期貨客戶與證券客戶之間互通聯(lián)動(dòng)；二是可通過(guò)證券公司渠道代銷期貨類資管產(chǎn)品，拓寬客戶源；三是證券公司資管業(yè)務(wù)范圍更為廣泛，有利于期貨公司產(chǎn)品的多樣化發(fā)行，同時(shí)能進(jìn)一步加強(qiáng)與銀行、基金、信托等機(jī)構(gòu)之間的合作。

“券商控股期貨公司是對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的一種補(bǔ)充。而期貨公司開(kāi)展證券子公司業(yè)務(wù)，難度較大，因?yàn)樽C券公司業(yè)務(wù)多樣且比較復(fù)雜?！睎|航金融總經(jīng)理助理兼研發(fā)中心總經(jīng)理涂殷康表示，目前券商經(jīng)營(yíng)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)中，期貨公司最有可能介入的是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。