我國能源資源呈現(xiàn)出“富煤、貧油、少氣”的特點，煤炭在一次能源中占比高達70%。動力煤是煤炭的重要品種之一，約占我國煤炭總量的75%，其消費涉及電力、建材、冶金、化工等眾多行業(yè)，在國民經(jīng)濟中具有重要的戰(zhàn)略地位。

從保障我國動力煤產(chǎn)業(yè)及整個煤炭行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，乃至國家能源安全的戰(zhàn)略高度來看，推出動力煤期貨，對促進我國煤炭產(chǎn)業(yè)市場化體系建設，形成有利于我國的國際煤炭市場定價格局，具有重要意義。

推出動力煤期貨是煤炭市場化的需要

由于重點合同煤與市場煤在資源供給、運力配置和價格水平上存在著明顯差異，限制了市場機制作用的發(fā)揮。2012年以來，煤炭供需形勢出現(xiàn)了近年來少有的寬松局面，隨著重點合同電煤與市場煤價差明顯縮小，在一些地方甚至還出現(xiàn)了倒掛的現(xiàn)象，電力企業(yè)的經(jīng)營狀況有所改善，煤電市場化改革的條件也基本成熟。

2013年是取消重點合同煤的第一年，對于交易價格的確定，煤電雙方存在著較大的分歧，國內(nèi)缺乏權威、科學的煤炭價格供雙方參考。諸如動力煤協(xié)議價格如何形成等一系列問題能否得到解決，不但關系到“無重點合同時代”煤炭產(chǎn)、運、需能否有效銜接，更是煤炭市場化改革能否有序推進的重要影響因素。

動力煤期貨交易在“公開、公平、公正”的交易平臺上，通過大量市場參與者公開集中競價，充分反映市場供求等影響因素，可以形成公正、透明、權威的動力煤中遠期價格體系，從而有效發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風險的市場功能。動力煤期貨能夠為煤炭、電力等相關上下游企業(yè)簽訂長、短期協(xié)議提供有效價格參考，減少定價分歧，降低交易成本，提高市場效率。同時，企業(yè)還可以利用動力煤期貨參與套期保值，以規(guī)避現(xiàn)貨貿(mào)易的風險。

推出動力煤期貨時機已經(jīng)成熟

推出動力煤期貨交易是落實國家相關產(chǎn)業(yè)政策的積極舉措。當前日漸有利的宏觀環(huán)境、良好的現(xiàn)貨基礎、強烈的企業(yè)需求以及較為完善的專業(yè)研究都表明推出動力煤期貨的條件已基本成熟。

第一，日漸有利的宏觀環(huán)境。2008年經(jīng)濟危機后，全球經(jīng)濟增長減速。國家統(tǒng)計局初步核算數(shù)據(jù)顯示，2012年國內(nèi)生產(chǎn)總值為519322億元，按可比價格計算比上年增長7.8%，高出年初預期目標0.3個百分點。經(jīng)濟增速的放緩主要源于工業(yè)企業(yè)增速的降低，煤炭需求的增長速度也明顯放緩，這也是2012年煤價大幅下跌的主要原因。隨著煤炭需求“激增期”的過去，今后一段時間煤炭市場或將出現(xiàn)供大于求的市場局面。適度寬松的市場環(huán)境，賣方市場逐步轉向買方市場的發(fā)展趨勢，為持續(xù)深化煤炭行業(yè)市場化改革、通過推出動力煤期貨進一步完善價格形成機制、滿足實體經(jīng)濟發(fā)展要求提供了有利時機。

第二，良好的現(xiàn)貨基礎。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012年我國煤炭產(chǎn)量高達36.5億噸，按照動力煤約占我國煤炭總量的75%測算，動力煤產(chǎn)量約27.4億噸。據(jù)煤炭運銷協(xié)會推算，2012年我國凈進口動力煤1.85億噸，表觀消費量約29.25億噸。按照550元/噸（秦皇島港5000千卡/千克港口平倉價）的價格進行計算，動力煤市場價值約1.6萬億元，現(xiàn)貨市場規(guī)模足夠大，能夠滿足期貨市場穩(wěn)定運行的需要。此外，當前煤炭開采、運輸、貿(mào)易、消費等環(huán)節(jié)均形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，在煤炭質量檢驗環(huán)節(jié)制度完善、機制健全，擁有推出期貨交易的良好基礎。

第三，強烈的企業(yè)需求。煤炭市場化改革以來，價格主要由供需雙方根據(jù)市場供求確定，長期依賴重點合同煤平滑利潤曲線的企業(yè)將直面市場，急需一種能夠對沖現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營風險的金融工具。動力煤期貨的上市將會給產(chǎn)業(yè)鏈中每一個環(huán)節(jié)的企業(yè)帶來積極的影響，不僅可以提供套期保值功能，還可以起到減緩價格波動的作用。相關企業(yè)可以結合自身的經(jīng)營運作模式，有效利用期貨市場進行價格風險管理，鎖定成本或利潤，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

動力煤期貨將促進煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展

當前，我國經(jīng)濟增長方式轉變、產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整升級已初見成效，在煤炭等一次能源需求增速放緩、有效供給逐步增加的市場環(huán)境下，應該加快推進上市動力煤期貨的步伐。

第一，有效利用動力煤期貨，可以實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。動力煤期貨上市后，企業(yè)可以利用期貨價格所反映的信息和交易平臺，選擇對企業(yè)有利的交易方式和價格，實現(xiàn)賣出和買入，增強企業(yè)對價格的控制能力，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，實現(xiàn)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

第二，在當前煤炭市場價格放開的背景下，上市動力煤期貨有利于緩解“煤電聯(lián)動”的壓力。電力以及其他用煤企業(yè)可根據(jù)自身的需要，在期貨市場上建立相應的套期保值頭寸，以對沖因煤炭現(xiàn)貨市場價格上漲而帶來的經(jīng)營風險，通過完全自主的市場手段解決市場問題。

第三，未來我國經(jīng)濟實力的進一步提升，客觀上需要完善的煤炭市場體系相配套，推出動力煤期貨是其中重要的、必不可少的要素。期貨交易是對長協(xié)貿(mào)易、現(xiàn)貨貿(mào)易的有效補充，有利于推進企業(yè)貿(mào)易方式的多元化，完善煤炭市場的運行模式，推進我國煤炭產(chǎn)業(yè)市場化體系的建設。