國際金價(jià)在一路猛跌至千三關(guān)口附近后終究開始有所回暖，然而先前一波跌勢的50%失地尚未收復(fù)，黃金的反彈沖勁就已經(jīng)幾乎消磨殆盡。上周(5月6日至5月10日當(dāng)周)在強(qiáng)勢美元的重重阻攔之下，金銀反彈已經(jīng)結(jié)束。

COMEX6月黃金期貨跌32美元，報(bào)1,436.60美元/盎司，成交量較30日均值高約10%。 上周金價(jià)跌約2.5%，因黃金ETF持金量持續(xù)減少蓋過了在4月中金價(jià)崩跌后出現(xiàn)的強(qiáng)勁實(shí)貨零售需求。第二季迄今，其持金量減少了167.1噸。 金價(jià)連跌第二日，因日圓兌美元重挫至逾四年低點(diǎn)，昨日美元攻克了100日圓關(guān)口。美元上漲對以原油為首的工業(yè)商品構(gòu)成壓力。

周六結(jié)束的G7會(huì)議重申不會(huì)出于國內(nèi)收益而讓貨幣貶值，日本在會(huì)上詳細(xì)介紹了激進(jìn)政策對國內(nèi)需求的促進(jìn)作用，做了很好的解釋工作。而另一方面，美德之間分歧仍在升溫，德國財(cái)長不認(rèn)可美國方面認(rèn)為德國可以放松財(cái)政政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的觀點(diǎn)。

本周重磅數(shù)據(jù)扎堆，又有歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議，聯(lián)儲(chǔ)官員講話也較密集。日德意法歐美加集體發(fā)布4月CPI數(shù)據(jù)，日德意法還將發(fā)布一季度GDP初值，周三英國央行的通脹報(bào)告也值得關(guān)注。在周五美國市場收盤后，大約一小時(shí)前，著名的美聯(lián)儲(chǔ)通訊社Hilsenrath題為“美聯(lián)儲(chǔ)制定退出刺激的計(jì)劃”的文章出現(xiàn)在WSJ網(wǎng)站上：美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)制定了結(jié)束前所未有的850億美元/月購債計(jì)劃的策略，這一策略旨在保持靈活性并且能夠管理高度不確定的市場預(yù)期。官員們表示他們計(jì)劃謹(jǐn)慎并且可能是分階段的削減購債規(guī)模，根據(jù)其對就業(yè)和通脹進(jìn)展改變購債數(shù)量。但何時(shí)開始這一計(jì)劃仍然存在爭議。

關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃更清晰的信號(hào)可能會(huì)在下周出現(xiàn)，包括Fisher和Plosser在內(nèi)的5位地方聯(lián)儲(chǔ)主席和美聯(lián)儲(chǔ)理事Sarah Bloom Raskin將會(huì)發(fā)表演講。伯南克下周六將在Bard College就長期經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表開場演講。聯(lián)儲(chǔ)官員們希望看到QE完全終止前，就業(yè)市場能夠出現(xiàn)顯著提升。而加息可能在此后數(shù)月、甚至數(shù)年才會(huì)發(fā)生。

我們曾在4月19日寫給客戶的操作建議中提到，此輪反彈外盤目標(biāo)區(qū)域在1470美元附近，國內(nèi)金價(jià)超過300美元概率不大。從近期走勢來看，如我們判斷的前期在空單止贏頭寸和逢低散戶買盤的共同推動(dòng)下出現(xiàn)的反彈不具備持續(xù)性，市場下跌仍未結(jié)束。市場在ETF繼續(xù)流出以及買盤力量的削弱，導(dǎo)致跌勢中的反彈力量損失殆盡。我們認(rèn)為黃金跌破1400美元的風(fēng)險(xiǎn)在上升，向下空間指向1350美元，存在跌向1250-1280美元的風(fēng)險(xiǎn)；白銀在未能站穩(wěn)24美元關(guān)口后，市場本就弱于黃金反彈的狀態(tài)不利于白銀價(jià)格走勢，市場跌破23美元關(guān)口的風(fēng)險(xiǎn)上升，存在跌破前期22美元關(guān)口的可能性。前期抄反彈投資者需注意頭寸風(fēng)險(xiǎn)，近期空單操作為主。