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期貨資管：量化投資和主動(dòng)出擊型產(chǎn)品備受青睞

自去年11月，期貨公司資管業(yè)務(wù)推出之后，已經(jīng)有26家期貨公司獲得資管牌照，多家期貨公司也相繼推出策略各異的資管產(chǎn)品。據(jù)記者了解，限損比例較高的量化投資和主動(dòng)出擊型產(chǎn)品備受期貨資管團(tuán)隊(duì)青睞，而被動(dòng)型產(chǎn)品則較少。

去年9月1日正式實(shí)施的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》規(guī)定，單一客戶(hù)的起始委托資產(chǎn)不得低于100萬(wàn)元，期貨公司可以提高起始委托資產(chǎn)要求。

而與此同時(shí)，與銀行理財(cái)產(chǎn)品以及其他投資渠道相比，期貨資管的優(yōu)勢(shì)并未得到完全展現(xiàn)，且委托資產(chǎn)起點(diǎn)較高，期貨資管產(chǎn)品仍面臨推廣難題。

量化交易和主動(dòng)出擊型產(chǎn)品受青睞

在已經(jīng)推出資管產(chǎn)品的多家期貨公司中，據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)信息，共有8家期貨公司以量化策略作為主策略，分別是廣發(fā)期貨、海通期貨、萬(wàn)達(dá)期貨、中糧期貨(博客,微博)、中證期貨、光大期貨、弘業(yè)期貨和國(guó)貿(mào)期貨。

雖然同為量化策略，但是各家期貨側(cè)重點(diǎn)有所不同。國(guó)貿(mào)期貨是多策略、多周期、多品種量化策略，弘業(yè)期貨則是量?jī)r(jià)與技術(shù)指標(biāo)分析為主的系統(tǒng)化交易策略，萬(wàn)達(dá)期貨是量化對(duì)沖策略，中證期貨和廣發(fā)期貨是量化對(duì)沖，但都輔上了人工交易的策略，更傾向于次高頻和套利。

永安期貨總經(jīng)理施建軍此前透露，永安期貨“一對(duì)一”賬戶(hù)資管規(guī)模已達(dá)到2.7億元。

據(jù)了解，永安期貨資管業(yè)務(wù)主要是，在商品期貨市場(chǎng)上的運(yùn)用月間套利、基差套利和品種對(duì)沖交易等投資策略；在證券、債券市場(chǎng)運(yùn)用金融衍生工具進(jìn)行對(duì)沖套利策略；量化投資策略。而資管業(yè)務(wù)的投資方向，以商品期貨市場(chǎng)投資為主，適當(dāng)兼顧金融期貨、證券市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等場(chǎng)內(nèi)金融市場(chǎng)的投資。

目前在各家期貨公司中，產(chǎn)品最為豐富的是中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)，中國(guó)國(guó)際期貨的資管品種投資策略主要是量化投資系列、主動(dòng)進(jìn)取投資系列和被動(dòng)投資系列。

雖然中國(guó)國(guó)際期貨已經(jīng)推出了9個(gè)量化投資產(chǎn)品和3個(gè)主動(dòng)進(jìn)取投資產(chǎn)品，但是尚無(wú)被動(dòng)投資產(chǎn)品。

萬(wàn)達(dá)期貨的資管產(chǎn)品類(lèi)型主要分為量化組合、商品對(duì)沖、宏觀對(duì)沖。而量化組合又分為穩(wěn)健型、成長(zhǎng)型和激進(jìn)型，量化投資的資金量要求相對(duì)較低，最低為300萬(wàn)~500萬(wàn)元，而宏觀對(duì)沖的資本量要求相對(duì)較高，其中宏觀配置要求資金量為3000萬(wàn)元起，股票市場(chǎng)中性產(chǎn)品和債券市場(chǎng)策略產(chǎn)品要求資金量均為1000萬(wàn)元起。

中糧期貨資管產(chǎn)品主要分為主動(dòng)管理型產(chǎn)品和低風(fēng)險(xiǎn)型兩種類(lèi)別，中糧“哲”系列以及中糧“?！毕盗挟a(chǎn)品，兩款產(chǎn)品均采取量化交易策略。南華期貨日前也已推出了四款不同類(lèi)型的產(chǎn)品，分別是管理型、進(jìn)取型、量化精選型和異象量化型。

資管產(chǎn)品仍面臨推介難題

中國(guó)國(guó)際期貨資管中心總監(jiān)高健認(rèn)為，量化投資最主要的兩大優(yōu)勢(shì)是速度取勝和規(guī)則取勝，因此目前量化投資應(yīng)用最廣泛的地方是在商品市場(chǎng)以及衍生品市場(chǎng)。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“現(xiàn)在全球商品投資基金CTA管理的規(guī)模超過(guò)3000億美元，就規(guī)模而言，排名靠前的CTA基金，幾乎均采用量化投資或程序化交易?！?/div>

不過(guò)，與其他金融機(jī)構(gòu)相比，國(guó)內(nèi)多數(shù)期貨公司規(guī)模相對(duì)較小，而資管更是新起步產(chǎn)品，尚未獲得投資者認(rèn)可，資管產(chǎn)品在吸引客戶(hù)方面仍面臨很多的困難，且與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有待加強(qiáng)。

此外，《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》明確規(guī)定，期貨公司不得通過(guò)電視、報(bào)刊、廣播等公開(kāi)媒體向公眾推廣、宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或者招攬客戶(hù)，且期貨公司不得公開(kāi)宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的預(yù)期收益。

北京一大型期貨公司期貨資管負(fù)責(zé)人向記者解釋道：“與其他理財(cái)產(chǎn)品相比，投資起步資金要求相對(duì)較高，且期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，賺錢(qián)和賠錢(qián)往往是在很短的時(shí)間內(nèi)就會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，且監(jiān)管層明確要求不得向客戶(hù)承諾或者擔(dān)保委托資產(chǎn)的最低收益，使得已經(jīng)開(kāi)發(fā)的資管產(chǎn)品在產(chǎn)品推廣和吸引客戶(hù)方面優(yōu)勢(shì)不強(qiáng)。”

責(zé)任編輯：劉健偉

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