要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟緩慢復蘇，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半。歐盟經(jīng)濟溫和衰退，意大利、西班牙等國失業(yè)率高企，歐洲債務問題仍存不穩(wěn)定因素。中國經(jīng)濟經(jīng)濟復蘇力度較弱，不悲觀，也不能太樂觀。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，美聯(lián)儲根據(jù)勞動力市場和通脹水平變化適時調(diào)整QE3規(guī)模。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行降息。中國中央政治局會議表示宏觀要穩(wěn)住，微觀要放活，社會要托底。近期中央高層又表示不會推出大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃。

3、銅價運行主要動因與制約：銅需求增速低于產(chǎn)量增速，先前QE及經(jīng)濟反彈預期支撐銅價，高價刺激了銅產(chǎn)量增速較高，實體經(jīng)濟吸收銅能力有限，銅整體上供大于求，這是銅價下行的主要動因。寬松的美元流動性和中國固定投資增速反彈是支撐銅價的主要因素。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)大幅回落，黃金和白銀價格維持整理，投資者實物需求可謂強勁。螺紋鋼震蕩回落，中國固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市開始整理，等待城鎮(zhèn)化工作會議的進展和IPO。

5、現(xiàn)貨價格：6月14日，上海電解銅現(xiàn)貨報價貼水130元/噸至升水50元/噸，平水銅成交價格52300-52380元/噸，升水銅成交價格52400-52500元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢，交割前近強遠弱格局導致隔月價差擴大至400元/噸，進口銅盈虧窗口打開，供應品牌多樣，持貨商大幅調(diào)降升水出貨，現(xiàn)銅供應充裕，升水快速下滑，近午間市場全線貼水出貨，中間商貼水之際適時入市接貨保值，以備交割后用，下游逢低按需接貨，市場交投再度趨于謹慎，等待下周換月后再做操作。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：18日晚，美國新屋開工，營建許可和CPI。

7、重要行業(yè)新聞：據(jù)首爾6月14日消息，韓國政府采購機構(gòu)PPS在其網(wǎng)站上稱，韓國通過周四結(jié)束的招標購入3,000噸銅，船期為11月。

結(jié)論

上周五晚IMF發(fā)布成員國財政狀況年度報告，指出美國經(jīng)濟前景“略傾向于下行”，而美聯(lián)儲退出量化寬松(QE)政策存在諸多挑戰(zhàn)。最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟復蘇力度有所減弱，尤其是制造業(yè)復蘇緩慢，存在較大風險。中國經(jīng)濟運行狀況還在高層能夠接受的范圍內(nèi)，短期內(nèi)不會出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃。市場上部分人士認為廢銅供應緊張能夠改變銅供需寬松的格局，但是只有價格下跌之后這種作用才會明顯。銅價弱勢格局短期難以改變，反彈不改下行步伐。策略上，前期建議的空單謹慎持有。