相較于公募基金，私募基金在利用風(fēng)險對沖工具追求超額收益時顯得更為積極，在策略和運作手法上也更加靈活多變。新《基金法》的出臺使私募基金的合法地位得到確認(rèn)，也被業(yè)內(nèi)視為是國內(nèi)對沖基金行業(yè)發(fā)展的一大契機。對沖基金的發(fā)展也將會帶動證券公司、期貨公司通過為其提供一系列從前期到后臺的終端服務(wù)體系從而開啟經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的新模式。

“主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”模式有望推出

“主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，通俗來說就是對沖基金的大管家，提供包括交易清算、托管、資產(chǎn)服務(wù)、技術(shù)支持等全方位支持。其中的核心內(nèi)容為融資、融券、杠桿交易和現(xiàn)金管理?！比疸y證券中國證券部總監(jiān)夏陽介紹說。

美國對沖基金早在上世紀(jì)四十年代就已成立，瑞銀證券在為海外對沖基金承擔(dān)主券商角色，提供集中式、一站式解決方案上積累了不少成功經(jīng)驗?！斑@就好比一個機器要運作得好，需要齒輪等各種設(shè)備，而設(shè)備之間又需要潤滑油來銜接，把設(shè)備之間的通道打通。而我們想做的就是這樣的體系銜接工作?！毕年栒J(rèn)為，要成為對沖基金客戶的主券商，就要成為客戶的銀行，可以滿足客戶的各種需求。通過主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為客戶提供從前臺、中臺到后臺，從交易策略到風(fēng)控估值的一整套交易服務(wù)、算法服務(wù)、研究服務(wù)?！拔覀儸F(xiàn)在為國內(nèi)數(shù)家公募基金公司提供算法交易服務(wù)，下一步將考慮為陽光私募提供多種量化交易服務(wù)。目前我們要做的是引導(dǎo)對沖基金客戶在這方面的需求，隨著對沖基金的發(fā)展，他們會意識到交易成本的重要性”。

期貨日報記者采訪的數(shù)十家陽光私募中有不少私募考慮把后臺、系統(tǒng)、銷售業(yè)務(wù)外包給券商或銀行。“私募公司的規(guī)模還是小，無法保證系統(tǒng)都是完備的。即使以后單獨發(fā)產(chǎn)品，還是考慮讓券商或銀行來做估值、IT系統(tǒng)。”深圳一家中大型證券私募向記者表示。

期貨公司服務(wù)體系亟待完善

相比證券公司已經(jīng)發(fā)展了二十余年的資管業(yè)務(wù)，期貨公司在這方面尚處起步階段。然而隨著股指期貨等金融衍生品的推出，一系列優(yōu)秀的陽光私募對沖基金隨之孵化，而一些期貨公司也認(rèn)識到通過為量化對沖私募提供配套服務(wù)可以帶來新的盈利空間。

“期貨公司與私募機構(gòu)應(yīng)當(dāng)是共生存、同發(fā)展?！比A西期貨總經(jīng)理熊佳斌向記者表示，華西期貨早在3年前就在打造全流程量化交易服務(wù)平臺上進(jìn)行了大量投入?！笆紫任覀冊谏虾?、成都組建了信息系統(tǒng)雙中心，以實現(xiàn)交易速度的高效和交易系統(tǒng)的穩(wěn)定。其次是成立了金融工程團(tuán)隊，可以協(xié)助客戶實現(xiàn)交易策略的程序化?！毙芗驯笳f，期貨公司不僅能提供通道業(yè)務(wù)，私募所需要的包括人才配備、系統(tǒng)優(yōu)化、組織管理等也都可以成為我們的服務(wù)內(nèi)容。

廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成告訴記者，在美國的對沖基金出于成本和專業(yè)化的角度考慮，往往只專注于投資業(yè)務(wù)，其他中后臺包括風(fēng)控、技術(shù)甚至行政工作都外包給第三方機構(gòu)。“國內(nèi)的證券公司、銀行的財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展較早，可以承接這類工作。但是對期貨公司來說，其資管業(yè)務(wù)尚不能實現(xiàn)發(fā)行集合產(chǎn)品，服務(wù)體系還有待完備”。