銅進(jìn)口，就是利用國(guó)外和國(guó)內(nèi)在同一時(shí)點(diǎn)的銅價(jià)差偏差，當(dāng)倫敦銅價(jià)格較低而上海銅價(jià)格偏高時(shí)，在倫敦LME期貨市場(chǎng)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，然后，在上海期貨交易所同步拋出同等數(shù)量的銅期貨合約，以鎖定國(guó)內(nèi)外價(jià)格差，待現(xiàn)貨銷售后，獲取進(jìn)口利潤(rùn)。銅進(jìn)口主要參照進(jìn)口比值的高低，也就是國(guó)內(nèi)外的銅價(jià)格差，當(dāng)加上現(xiàn)貨升水、增值稅和其他雜費(fèi)后的進(jìn)口銅價(jià)低于國(guó)內(nèi)銅價(jià)時(shí)，說(shuō)明比值恢復(fù)的進(jìn)口良機(jī)出現(xiàn)了，此時(shí)，進(jìn)口企業(yè)就會(huì)開(kāi)足馬力，以獲取進(jìn)口利潤(rùn)。

舉例來(lái)說(shuō)，2011年9月，由于受到歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)加劇的影響，倫敦銅價(jià)大跌，而國(guó)內(nèi)銅受到財(cái)政和貨幣政策支撐，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)較好的背景下，國(guó)內(nèi)銅價(jià)高于國(guó)外，比值恢復(fù)，因此在2011年9-12月間，銅進(jìn)口同比增幅高達(dá)76%。

年初至今，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落，制造業(yè)屢次跌破枯榮線，進(jìn)口比值持續(xù)低位徘徊，進(jìn)口虧損，銅進(jìn)口量下降。根據(jù)1-5月我國(guó)銅進(jìn)口數(shù)據(jù)，進(jìn)口同比萎縮了26%，是自2004年以來(lái)進(jìn)口降幅最大的一年。但6月7日以后，隨著美國(guó)退出QE預(yù)期升溫，銅價(jià)利多因素不在，資金回流促使美元止跌攀升，LME銅再現(xiàn)弱勢(shì)下跌。進(jìn)口比值在6月7日-21日重新恢復(fù)，進(jìn)口銅盈利機(jī)會(huì)來(lái)了，貿(mào)易商又卷土重來(lái)。比值恢復(fù)進(jìn)口增加，保稅區(qū)庫(kù)存在經(jīng)歷連續(xù)6個(gè)月的大幅下滑后，又將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，根據(jù)進(jìn)口銅的季節(jié)性統(tǒng)計(jì)分析可以看出，在歷年的進(jìn)口節(jié)點(diǎn)上，6-9月往往是進(jìn)口高峰，因此，6月后我國(guó)銅進(jìn)口量將會(huì)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

但值得注意的是，融資銅事件對(duì)進(jìn)口銅的影響不容忽視。外管局5月5日發(fā)布“20號(hào)文”，要求銀行控制外匯貸款的規(guī)模，并對(duì)虛假進(jìn)口貿(mào)易進(jìn)行甄別，以降低信用證的貸款規(guī)模。受此影響，國(guó)內(nèi)多家銀行開(kāi)始停止對(duì)銅貿(mào)易商開(kāi)立信用證。在銀行分類評(píng)級(jí)體系中，原先B類企業(yè)也能獲得信用證授信額度，但目前銀行收緊信貸政策，多數(shù)企業(yè)短期內(nèi)很難獲得銀行支持。許多原先靠進(jìn)口銅貿(mào)易進(jìn)行操作的企業(yè)紛紛停止了銅進(jìn)口。當(dāng)前，能進(jìn)口銅的企業(yè)，要么信用等級(jí)高，銀行仍可給予授信額度，要么自有資金充裕，可以全款買銅，否則，靠銀行支持進(jìn)行進(jìn)口貿(mào)易非常困難。

我國(guó)是銅資源短缺國(guó)，銅對(duì)外依存度高，要滿足國(guó)內(nèi)的需要，進(jìn)口銅是必不可少的。我國(guó)進(jìn)口銅資源主要有三種方式，分別是進(jìn)口銅精礦、廢銅和精煉銅。前兩種是原料，用于冶煉廠生產(chǎn)精煉銅。今年以來(lái)，我國(guó)銅精礦原料進(jìn)口量出現(xiàn)超常增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-5月我國(guó)銅精礦進(jìn)口增速達(dá)33%，創(chuàng)下自2004年以來(lái)的最高。原料供應(yīng)的增加，導(dǎo)致我國(guó)精煉銅產(chǎn)量大幅提升。1-5月我國(guó)精煉銅產(chǎn)量平均增速18%，是自2004年以來(lái)的最高水平，根據(jù)目前的增速規(guī)模估計(jì)，我國(guó)今年精煉銅產(chǎn)量有望達(dá)到698萬(wàn)噸，比去年增加約100萬(wàn)噸，在我國(guó)需求規(guī)模基本保持不變的前提下，我國(guó)精煉銅產(chǎn)量大幅提高，將替代部分進(jìn)口銅，銅的進(jìn)口規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)下滑。

目前，最新的現(xiàn)貨貿(mào)易升水高達(dá)200美元，是今年以來(lái)最高水平，說(shuō)明國(guó)外機(jī)構(gòu)在持續(xù)買入現(xiàn)貨銅，同時(shí)抬高升水，增加現(xiàn)有庫(kù)存規(guī)模，阻礙了進(jìn)口銅的增長(zhǎng)。因此，盡管出現(xiàn)比值恢復(fù)，但預(yù)計(jì)今年精煉銅進(jìn)口量很難超過(guò)去年，進(jìn)口出現(xiàn)大幅增加的可能性很小。