國(guó)債期貨上市初期的活躍度以及是否會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，是市場(chǎng)參與者關(guān)注的焦點(diǎn)，也將影響市場(chǎng)參與的積極性。期貨日?qǐng)?bào)記者近期對(duì)數(shù)家私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)查走訪(fǎng)，部分私募對(duì)于參與國(guó)債期貨持審慎態(tài)度。

與銀行、保險(xiǎn)（放心保）、券商、基金等機(jī)構(gòu)不同的是，私募并沒(méi)有“國(guó)債現(xiàn)貨”的背景。“國(guó)債主要由商業(yè)銀行持有，然后是特殊結(jié)算會(huì)員和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，私募在這方面確實(shí)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。趨勢(shì)交易應(yīng)該是私募參與國(guó)債期貨的首選?！敝型镀谪浄治鰩熰嵙謱?duì)記者稱(chēng)?！拔覀兇_實(shí)習(xí)慣做趨勢(shì)性交易，在不同市場(chǎng)之間發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)?！鄙虾Ｐ绿┖裢顿Y管理公司總經(jīng)理桑東亮也表示。

白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理王智宏認(rèn)為，國(guó)債期貨上市初期出現(xiàn)明顯單邊行情的概率比較小，“畢竟目前國(guó)內(nèi)利率波動(dòng)幅度有限”。

與私募的擔(dān)心形成鮮明對(duì)比，廣州期貨研究部副總經(jīng)理羅強(qiáng)認(rèn)為，國(guó)債期貨上市初期更容易形成趨勢(shì)性的單邊行情?！俺跗趨⑴c國(guó)債期貨的大部分都是機(jī)構(gòu)，看多看空的預(yù)期可能會(huì)比較一致，形成單邊行情的可能性更大”。

國(guó)債期貨上市初期能否保持足夠流動(dòng)性，也是部分私募比較擔(dān)憂(yōu)的。海證期貨研究所負(fù)責(zé)人倪成群卻對(duì)此持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，他認(rèn)為不需要擔(dān)心國(guó)債期貨的活躍度和成交量問(wèn)題，一方面市場(chǎng)對(duì)國(guó)債期貨上市比較期待，另一方面3萬(wàn)元左右的保證金對(duì)投資者來(lái)說(shuō)很有吸引力。

“任何一個(gè)新上市的期貨品種都有一個(gè)培育的過(guò)程，隨著品種的逐漸成熟，參與的投資者將越來(lái)越多。”中投期貨北京營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理司海洋稱(chēng)。

國(guó)債期貨實(shí)物交割的門(mén)檻，也對(duì)私募進(jìn)行基差交易有所影響。國(guó)債期貨合約顯示，國(guó)債期貨合約標(biāo)的物面值為100萬(wàn)元，票面利率為3%的5年期國(guó)債。一旦出現(xiàn)基差不回歸的情況，私募交割時(shí)就會(huì)面臨諸多麻煩。

雖然私募對(duì)于參與國(guó)債期貨仍比較謹(jǐn)慎，但各項(xiàng)準(zhǔn)備工作仍在有條不紊地進(jìn)行?！斑M(jìn)入7月我們就開(kāi)始了參與國(guó)債期貨交易的準(zhǔn)備，具體包括人員的招募與培訓(xùn)、國(guó)債期貨相關(guān)問(wèn)題的調(diào)研、對(duì)國(guó)債期貨合約和交易制度的了解等?！鄙|亮稱(chēng)。

王智宏對(duì)記者表示，“未來(lái)我們需要在組合里配置國(guó)債期貨，這樣就可以規(guī)避資產(chǎn)的大幅波動(dòng)，對(duì)沖和趨勢(shì)都有可能參與?！绷硗猓簧偎侥紮C(jī)構(gòu)告訴記者，希望中金所可以組織相關(guān)培訓(xùn)，讓他們及早了解和掌握國(guó)債期貨的相關(guān)規(guī)則。