闊別資本市場十八年之久的國債期貨將重登資本市場。國債期貨的涅槃重生會(huì)給以散戶占比為主的期貨市場會(huì)帶來怎樣的改變呢？

當(dāng)前國債現(xiàn)貨規(guī)模約6.4萬億元，絕對數(shù)量上已經(jīng)非常龐大，市場對于國債期貨的發(fā)展寄予厚望。對此，業(yè)內(nèi)人士表示從國際經(jīng)驗(yàn)和十八年前我國曾推出國債期貨的歷史經(jīng)驗(yàn)上看，國債期貨的推出有利于增加國債現(xiàn)貨的流動(dòng)性。我國的國債市場已經(jīng)頗具規(guī)模，但國債市場的流通性卻略顯不足，國債期貨的上市勢必吸引更多的投資者關(guān)注國債期現(xiàn)貨市場。

機(jī)構(gòu)將成為國債期貨主力軍

國債期貨的面世，不僅標(biāo)志著一個(gè)新品種的誕生，同時(shí)也將開啟國內(nèi)期貨市場的機(jī)構(gòu)化時(shí)代。

數(shù)據(jù)顯示，近兩年我國國債發(fā)行量達(dá)到1.7萬億元，余額約7.7萬億元。其中銀行國債持有量約占70%，其他的余量也主要是以保險(xiǎn)（放心保）、券商、基金、信托等機(jī)構(gòu)持有為主。因此國債期貨市場將天然以機(jī)構(gòu)客戶為主。

“對于期貨市場結(jié)構(gòu)而言，國債期貨上市所帶來的機(jī)構(gòu)參與者的數(shù)量和質(zhì)量將是過去以來最大和最高的?！惫獯笃谪浗鹑趧?chuàng)新部國債分析師張欽智告訴記者，在以往的期貨市場中，機(jī)構(gòu)參與者的數(shù)量相對于散戶而言占比較少，參與機(jī)構(gòu)都是以私募為主，個(gè)別基金公司會(huì)涉及期貨市場，銀行資金參與規(guī)模不大。

張欽智表示銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)，持有債券數(shù)量多以億元規(guī)模計(jì)，哪怕債券價(jià)格出現(xiàn)微小波動(dòng)，都會(huì)對這些機(jī)構(gòu)收益造成很大影響。國債期貨上市以后，將從銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)帶來龐大的資金，從而改變市場機(jī)構(gòu)參與者的比例，使得期貨市場整體的流動(dòng)性和資金規(guī)模都會(huì)有顯著的提高。

國債期貨上市將推動(dòng)利率產(chǎn)品發(fā)展

國債期貨上市以后，給銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)提供了對沖債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具，同時(shí)作為利率期貨品種國債期貨也可以規(guī)避融資客戶、投資者手中其它種類債券的利率風(fēng)險(xiǎn)。

“中小型企業(yè)債即將上市，我國的債券市場產(chǎn)品的種類和結(jié)構(gòu)不斷完善。債券類產(chǎn)品的市場廣度和深度也將不斷得到拓展，大力發(fā)展債券市場也是我國金融市場建設(shè)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。國債期貨就是這個(gè)環(huán)節(jié)上不可或缺的一個(gè)部件?！鄙虾Ｖ衅谄谪泧鴤治鰩焺⑽牟┍硎緡鴤谪浀钠椒€(wěn)的運(yùn)行，將為投資者提供一個(gè)有效控制債券利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，機(jī)構(gòu)投資者也可以通過國債期貨創(chuàng)建更多樣的、更靈活的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，同時(shí)利用國債期貨提高投資組合的流動(dòng)性，控制投資組合中的利率風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示國債期貨推出以后，將吸引券商固定收益投資部門，債券型基金，追求穩(wěn)定收益的PE等投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注和參與。期貨市場資管業(yè)務(wù)已推出，期貨公司可以根據(jù)客戶需求，聯(lián)合商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)，為客戶設(shè)計(jì)利率產(chǎn)品。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，“隨著國債期貨和股指期權(quán)的推出，更多的機(jī)構(gòu)將進(jìn)入期貨市場，中國期貨市場將正式進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資和對沖基金的時(shí)代。”