8月以來(lái)，玻璃期貨主力合約振蕩上行，周一盤(pán)中突破1450元/噸壓力位后，沖高回落。在玻璃生產(chǎn)企業(yè)連續(xù)提價(jià)后，下游需求不佳，現(xiàn)貨漲價(jià)潮進(jìn)入尾聲。筆者認(rèn)為，由于產(chǎn)能壓力日益凸顯，并且玻璃市場(chǎng)難尋繼續(xù)推漲動(dòng)能，預(yù)計(jì)玻璃期價(jià)后市振蕩偏弱。

前期玻璃期貨的上漲動(dòng)能源自現(xiàn)貨集體提價(jià)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖。7月房屋開(kāi)工面積由6月的2.9%大幅回升至8.4%，借此提振，各地玻璃廠庫(kù)自8月以來(lái)連續(xù)提價(jià)20—60元/噸。與此同時(shí)，玻璃產(chǎn)能超預(yù)期增長(zhǎng)，年內(nèi)累計(jì)新增生產(chǎn)線(xiàn)20條，8、9月仍有三四條生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)。

在產(chǎn)能擴(kuò)張下，企業(yè)強(qiáng)勢(shì)提價(jià)，但行業(yè)去庫(kù)存化面臨阻滯。8月玻璃庫(kù)存總量較7月末微降18萬(wàn)重量箱，至2723萬(wàn)重量箱，接近5年來(lái)高點(diǎn)。由于下游對(duì)漲價(jià)接受度不高，沙河部分廠庫(kù)近期已悄然降價(jià)。旺季需求提振下，玻璃現(xiàn)貨價(jià)雖不會(huì)掉頭下跌，但已無(wú)上漲空間。由于產(chǎn)能及庫(kù)存共同壓制，玻璃現(xiàn)貨漲價(jià)潮退卻，期市多頭籌碼減少。從其他建材類(lèi)品種看，市場(chǎng)對(duì)宏觀政策微刺激力度較為質(zhì)疑，螺紋鋼、焦炭近期維持弱勢(shì)整理。

與首批集中交割的1305合約類(lèi)似，1309合約交割依然面臨無(wú)人接貨的窘境。目前倉(cāng)單總量維持2000多張，而近月套保買(mǎi)盤(pán)卻已全部離場(chǎng)。近月1309合約持續(xù)下跌，較最低現(xiàn)貨盤(pán)面價(jià)已貼水約25元/噸。對(duì)比玻璃期貨主力合約及近月合約走勢(shì)，1401合約8月累計(jì)漲幅近4%，而近月1309合約則下跌1.7%。遠(yuǎn)近月價(jià)差由月初的15元/噸持續(xù)拉大至最高100元/噸以上。預(yù)計(jì)1309合約貼水現(xiàn)貨的幅度仍將加大，而1401合約是否會(huì)跟跌尚需觀察。

總之，隨著現(xiàn)貨漲價(jià)潮退卻，以及市場(chǎng)對(duì)宏觀政策微刺激的消化，近期玻璃期貨難尋推漲動(dòng)能。產(chǎn)能壓力和交割因素將持續(xù)壓制期價(jià)走高。