近期，國(guó)際地緣局勢(shì)日趨緊張，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走好，新能源變革之路維艱，淘汰落后產(chǎn)能步步為營(yíng)；煤炭行業(yè)在長(zhǎng)達(dá)2年的持續(xù)不景氣之后，有望在多重利好的帶動(dòng)下展開(kāi)中線上漲行情。基于此，在動(dòng)力煤期貨的助推下，煤炭產(chǎn)業(yè)新的投資機(jī)會(huì)正在來(lái)臨。

煤炭?jī)r(jià)格處于歷史低谷

2012年以來(lái)，在調(diào)結(jié)構(gòu)和終端需求疲軟等多重壓力之下，以動(dòng)力煤為首的煤炭?jī)r(jià)格一路走低，跌跌不休。以期貨市場(chǎng)上最早上市的焦炭品種為例，其在2012年9月初見(jiàn)底，隨后展開(kāi)長(zhǎng)達(dá)一年的筑底走勢(shì)，其間雖然有短波段反彈，但時(shí)間、力度都十分有限，整體上一直徘徊于歷史低價(jià)區(qū)間。期貨是現(xiàn)貨的先行指標(biāo)，期貨價(jià)格低迷，現(xiàn)貨同樣疲軟。焦煤、動(dòng)力煤同樣是持續(xù)低位整理。2012年冬，全國(guó)氣溫較往年偏低，但并未能有效提振煤炭走高。與此同時(shí)，大量高價(jià)囤貨的貿(mào)易商則連連虧損，礦山、碼頭、火車(chē)站，到處可見(jiàn)滯銷(xiāo)的煤炭，整個(gè)煤炭行業(yè)的虧損程度不亞于“每噸鋼鐵只賺5毛錢(qián)”的鋼鐵行業(yè)。

動(dòng)力煤仍是能源主力

2009年以來(lái)，新能源成為歐美、中國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的新戰(zhàn)略的一部分。太陽(yáng)能、風(fēng)能、水能、核能、生物質(zhì)燃料等輪番登場(chǎng)，能源新時(shí)代呼之欲出?！暗吞辑h(huán)保”迅速成為全球金融市場(chǎng)的主要概念之一。然而，太陽(yáng)能光伏產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩、頁(yè)巖油技術(shù)瓶頸、新能源轉(zhuǎn)化和使用成本等“技術(shù)性”問(wèn)題卻延緩了能源變革的步伐，新能源之路步履維艱。

國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)能源結(jié)構(gòu)最重要的特點(diǎn)就是“一煤獨(dú)大”。西方發(fā)達(dá)國(guó)家油和氣加起來(lái)大概占到一次能源的60%多，剩下不到40%是其他能源。中國(guó)恰好相反，將近70%的一次能源來(lái)自于煤炭，油氣資源則相對(duì)比較貧乏。新能源確實(shí)在發(fā)展，但是在能源結(jié)構(gòu)中所占的比重較小。

“一煤獨(dú)大”格局中，動(dòng)力煤又是絕對(duì)主力。2012年動(dòng)力煤市場(chǎng)全年產(chǎn)量約27.4億噸，創(chuàng)歷史新高，占我國(guó)煤炭總量的75%。2012年全年表觀消費(fèi)量28.26億噸，也創(chuàng)出歷史新高。據(jù)此推算，2013年煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量將達(dá)30億噸，市場(chǎng)規(guī)模約為1.5萬(wàn)億元。

或借短期利好啟動(dòng)

首先，9月2日公布的數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)8月匯豐制造業(yè)PMI終值50.1，前值50.1，創(chuàng)四個(gè)月高點(diǎn)。同時(shí)中國(guó)8月匯豐制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)初值升至50.8，也為四個(gè)月高點(diǎn)。眾所周知，數(shù)據(jù)位于50榮枯線上方，表明中國(guó)制造業(yè)處于擴(kuò)張狀態(tài)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步顯效。令外界唱空中國(guó)的說(shuō)法不攻自破。

其次，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)2013年8月30日起，對(duì)褐煤等商品進(jìn)口關(guān)稅稅率進(jìn)行調(diào)整，取消褐煤的零進(jìn)口暫定稅率，恢復(fù)實(shí)施3%的最惠國(guó)稅率。

最后，節(jié)能減排是“十二五”的重要經(jīng)濟(jì)主題之一，而今年是淘汰落后產(chǎn)能最嚴(yán)厲的一年。年內(nèi)淘汰煤炭4500萬(wàn)噸、焦炭1405萬(wàn)噸。

基本面顯著好轉(zhuǎn)、貿(mào)易政策轉(zhuǎn)向、節(jié)能減排長(zhǎng)效機(jī)制等綜合因素在短期內(nèi)有效提振了煤炭?jī)r(jià)格走高。其中，期貨市場(chǎng)上焦炭、焦煤品種短短三個(gè)交易日漲幅達(dá)3%，并且有技術(shù)見(jiàn)底的信號(hào)出現(xiàn)。