大豆

本周大連大豆市場(chǎng)價(jià)經(jīng)過(guò)了先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，主力1001合約本周收盤價(jià)較上周下跌20元/噸，收于3632元/噸，持倉(cāng)減少了3萬(wàn)余手。6月30日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了季度報(bào)告，似乎為市場(chǎng)卸去了一個(gè)包袱。昨日大連大豆主力A1001在前期空頭回補(bǔ)的推動(dòng)下震蕩上行，CBOT電子盤同樣亦擺脫了近期的頹勢(shì)，出現(xiàn)了近來(lái)少有的大漲行情。

進(jìn)入6月中旬以來(lái)，CBOT大豆價(jià)格一直受制于對(duì)新季大豆種植面積增加的預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格呈近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局逐級(jí)回落。而報(bào)告出臺(tái)后的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)卻是市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)區(qū)間的下限，市場(chǎng)自然就會(huì)以強(qiáng)勁反彈來(lái)反映。至6月末，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)大豆的播種工作基本上都已結(jié)束，新作大豆逐漸進(jìn)入開(kāi)花階段，新作大豆在生長(zhǎng)階段的不確定性以及即將到來(lái)的新年度市場(chǎng)中的不確定性是現(xiàn)階段投資者提前構(gòu)筑價(jià)格升水的又一原因。由于2008/09年度中國(guó)的采購(gòu)量很踴躍，這促使美豆出口創(chuàng)歷史紀(jì)錄，并帶來(lái)期初庫(kù)存量走低。由于新一年度市場(chǎng)需求量依然較好，預(yù)計(jì)美國(guó)大豆的國(guó)內(nèi)需求 總量和出口量分別為5026萬(wàn)噸和3429萬(wàn)噸，而期末庫(kù)存量卻依然較低，預(yù)計(jì)2009/10年度美國(guó)大豆的庫(kù)存消費(fèi)比為6.23%，這樣的庫(kù)存消費(fèi)結(jié)構(gòu) 對(duì)市場(chǎng)任何利多因素的反映都會(huì)是非常敏感的。市場(chǎng)上的另一種不確定因素是大豆生長(zhǎng)過(guò)程是否會(huì)受到病蟲(chóng)害的侵襲。

由于今年美國(guó)大豆播 種期普遍耽擱，這使得大豆作物遭受亞洲銹病真菌威脅的幾率大大提高，6月8日，阿拉巴馬州的大豆試驗(yàn)田發(fā)現(xiàn)了第一例亞洲銹病真菌，這比去年大幅提前了七周，至6月下旬，已有23個(gè)郡發(fā)現(xiàn)了亞洲銹病真菌。從理論上說(shuō)，大豆作物在生長(zhǎng)初期就感染這種真菌病，那么單產(chǎn)可能損失40到50%，而問(wèn)題是現(xiàn)階段恰是 大豆生長(zhǎng)的初級(jí)階段，不能不引起警覺(jué)。美元、原油周邊市場(chǎng)的這些因素對(duì)近期大豆市場(chǎng)價(jià)格也起到了支持作用。盡管市場(chǎng)上存在著上述利多因素，但國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)的上漲空間并不是很大。首先是近期國(guó)內(nèi)市面上流轉(zhuǎn)的國(guó)儲(chǔ)大豆的拋售問(wèn)題。

經(jīng)測(cè)算，7月份以后國(guó)內(nèi)港口到港大 豆的成本價(jià)約在3800-3900元/噸，而8月中下旬后美豆進(jìn)口到國(guó)內(nèi)港口的成本價(jià)已超過(guò)4300元/噸。7月1日大連大豆9月合約收盤價(jià)是3815元 /噸，后期市場(chǎng)價(jià)格完全有利于國(guó)儲(chǔ)大豆順價(jià)銷售。另外，國(guó)儲(chǔ)大豆拋售還會(huì)影響到中國(guó)采購(gòu)商對(duì)國(guó)際大豆的采購(gòu)數(shù)量，并進(jìn)而影響到美國(guó)大豆的出口數(shù)量，后期美 國(guó)農(nóng)業(yè)部是否會(huì)因市場(chǎng)的變動(dòng)而調(diào)低美國(guó)大豆的出口數(shù)，這些都是抑制市場(chǎng)走高的因素。綜合看，市場(chǎng)在季報(bào)出臺(tái)后會(huì)有一波多方能量的釋放，之后市場(chǎng)會(huì)在大豆生長(zhǎng)狀況以及國(guó)儲(chǔ)拋售等因素的影響下選擇下一步波動(dòng)方向。

鋼材

【本周行情】

本周期鋼市場(chǎng)低開(kāi)高走，窄幅震蕩。螺紋主力最低下探3817，最高觸頂3883，尾盤收于3859，本周微漲5點(diǎn)。線材本周最低下探3732，最高上探3805，尾盤收于3784，本周小漲10點(diǎn)。因本周期鋼價(jià)格波動(dòng)振幅較小，市場(chǎng)觀望氛圍較重，本周主力螺紋合約成交量基本維持在20萬(wàn)手/天左右。

此外，由于寶鋼方面大幅上調(diào)線材出廠價(jià)格，導(dǎo)致本周線材期貨價(jià)格漲幅相對(duì)強(qiáng)于螺紋期貨價(jià)格，尾盤價(jià)差僅為75點(diǎn)。

【基本面】

本周為09年長(zhǎng)協(xié)礦判斷的傳統(tǒng)截止日期，但因談判雙方均未能在最后時(shí)間內(nèi)就長(zhǎng)協(xié)礦基準(zhǔn)價(jià)達(dá)成一致，導(dǎo)致了雙方談判延期。因此在鐵礦石談判完成前的一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)際鐵礦石將更多的以現(xiàn)貨礦的形式向中國(guó)方面出口。故中國(guó)將承受更多的來(lái)自海運(yùn)市場(chǎng)和鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

從近期消息面上看，國(guó)內(nèi)鋼協(xié)堅(jiān)稱40%降幅的態(tài)度有所軟化，一方面隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步走強(qiáng)，房屋空置面積逐步縮小，為保證國(guó)內(nèi)供給不出現(xiàn)斷檔，在政府加快推地的同時(shí)，新項(xiàng)目開(kāi)工率預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步的上漲。另一方面，國(guó)內(nèi)實(shí)際供求狀況良好，6月新訂單指數(shù)創(chuàng)下70%的年內(nèi)新高，庫(kù)存指數(shù)亦回落至37%的低點(diǎn)。因此盡管市場(chǎng)在供給量逐步遞增和淡季、天氣炒作下，期鋼市場(chǎng)仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性能，表現(xiàn)出市場(chǎng)看漲情緒仍然未有消散。

有消息稱，國(guó)土資源部近期將推動(dòng)批而未用土地的審查力度，督促用地單位限期開(kāi)工建設(shè)。而目前數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)有六家房企上半年銷售突破百億元，隨著流動(dòng)性資金的回籠，房地產(chǎn)企業(yè)的新項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)量將進(jìn)一步增加。因此，短期內(nèi)市場(chǎng)需求量銳減的機(jī)會(huì)不會(huì)太大，除天氣因素影響導(dǎo)致工程進(jìn)度落后以外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)今后一段時(shí)間預(yù)計(jì)仍可以保持較為溫和需求旺盛。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，本周現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)出震蕩緩慢上行的格局，主要拉動(dòng)因素為河北鋼鐵、沙鋼以及寶鋼三巨頭集體上調(diào)7-8月份鋼材出廠價(jià)格。出廠價(jià)格的上調(diào)令鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)短時(shí)走出膠著狀態(tài)，報(bào)價(jià)有所企穩(wěn)。

上游原材市場(chǎng)表現(xiàn)互異，鐵礦石、冶金焦等初級(jí)材料本周溫和上揚(yáng)，鋼坯、生鐵市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，反映出鋼廠盈利性需求受到抑制，短時(shí)間成本因素仍是支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)的主要因素。

近期港口進(jìn)口鐵礦石本周表現(xiàn)相對(duì)平靜，盡管海運(yùn)市場(chǎng)來(lái)回震蕩，但港口鐵礦石報(bào)價(jià)基本未有波動(dòng)。由于目前國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存量已經(jīng)處于一個(gè)高位，因此國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石需求在近期天氣因素的抑制下有所下調(diào)，但基于對(duì)后市的看好，盡管海運(yùn)費(fèi)用有漲有跌，港口鐵礦石報(bào)價(jià)較為謹(jǐn)慎，持穩(wěn)為主。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)的謹(jǐn)慎看多態(tài)度來(lái)看，反映出目前現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏消息面的有力刺激，市場(chǎng)走勢(shì)缺乏方向。

期鋼市場(chǎng)基于對(duì)后續(xù)市場(chǎng)需求面的看多，使得期鋼報(bào)價(jià)仍有上行的欲望。圖形上，盡管螺紋線材分別兩次上沖3880和3800回落，顯示上方壓力較重，但期鋼震蕩上行的格局并未被打破。建議可逢低買入，若市場(chǎng)分別有效突破3900和3820，可繼續(xù)持有，若驗(yàn)證失敗，保持震蕩思路。

天膠

本周，受東京膠低位區(qū)域性波動(dòng)影響，滬膠沖高遇阻并返身回落，隨即又探低遇撐止跌企穩(wěn)，并返身淺幅回升，近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)跌多漲少，上檔阻力較為沉重，下檔支撐依然存在，短線向下運(yùn)行，中期維持區(qū)域性振蕩整理走勢(shì)特征，全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍不容樂(lè)觀，天膠供需關(guān)系由于供應(yīng)旺季和需求消費(fèi)淡季，而向偏空方向轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)多方逢低吸納及追捧力度較為薄弱，而空方逢高攔截及打壓力度較為沉重，周邊東京膠市欲漲乏力，也對(duì)滬膠走勢(shì)產(chǎn)生偏空影響，因此，滬膠后市仍可能振蕩下行，尋求較低價(jià)位支撐作用，操作上謹(jǐn)慎看空后市，并宜以逢高沽空為主。

通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，3日

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