在7月初創(chuàng)出年內(nèi)低點以來，滬膠迎來一波大反彈，但9月以來放慢了上漲節(jié)奏，主力合約1401在20000至21000點之間進(jìn)行了區(qū)間整理。經(jīng)過回調(diào)整固之后，未來一段時間，滬膠仍存上漲空間。

首先，短期內(nèi)宏觀環(huán)境改善為滬膠后續(xù)上漲提供良好條件。從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲意外地未在9月啟動退出QE計劃，短期內(nèi)大宗商品市場流動性無虞。之前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲會在9月議息會議上做出削減QE規(guī)模的決議，這也是8月末以來包括大宗商品遭遇回調(diào)壓力的重要誘因。

從內(nèi)部環(huán)境來看，國內(nèi)經(jīng)濟淡季不淡，總需求出現(xiàn)溫和擴張，宏觀層面領(lǐng)先指標(biāo)中采PMI連續(xù)12月處于擴張區(qū)間，8月工業(yè)增加值繼續(xù)回升處于15個月以來的高位，8月社會融資總量也出現(xiàn)明顯恢復(fù)。此外，中觀層面的發(fā)電量，微觀層面的鋼鐵水泥增速的反彈，都印證了實體經(jīng)濟出現(xiàn)了比較顯著的恢復(fù)。

盡管美聯(lián)儲無疑會在未來一段時間內(nèi)開始退出QE，市場也存在著對國內(nèi)此輪經(jīng)濟回升的持續(xù)性的質(zhì)疑，但美聯(lián)儲新做出延緩?fù)顺鯭E的決定和國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇短期內(nèi)無法證偽都會為近期滬膠上漲提供了良好的宏觀氛圍。

其次，政策利好預(yù)期是滬膠后續(xù)上漲的最大動力。首先，市場對改革的預(yù)期不斷深入，風(fēng)險偏好增強。中央通過改革來釋放我國發(fā)展的最大“紅利”，穩(wěn)定和強化了公眾的改革預(yù)期。

其次，近期國儲局啟動天膠收儲計劃是一劑強心針。盡管此次國儲收儲的規(guī)模、價格和節(jié)奏等方面還未最終落地，但歷次國儲收儲都對后市膠價有所提振，此外市場傳言的各個版本的收儲規(guī)模均頗為可觀，預(yù)期此次國儲收儲將會對后市膠價提供較強動力。

最后，近期泰國膠農(nóng)的游行抗議活動迫使泰國政府承諾把膠價提升至每公斤90泰銖，并且將膠農(nóng)補貼翻番，短期內(nèi)亦有利于膠價。

最后，基本面較好是滬膠后續(xù)上漲的基礎(chǔ)。從下游消費來看，車市淡季不淡，產(chǎn)銷兩旺。工信部公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月我國汽車產(chǎn)銷分別為167.72萬輛和164.89萬輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別增長5.9%和8.7%，同比分別增長11.7%和10.3%，為接下來的銷售旺季開了個好頭，業(yè)內(nèi)預(yù)計，全年“兩位數(shù)”增幅已成定局。

從庫存來看，去庫存壓力大大減輕。據(jù)中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)統(tǒng)計，截至9月29日，青島保稅區(qū)橡膠庫存共計27.13萬噸，其中天然橡膠13.59萬噸，分別較4月份的年內(nèi)高點下降了26.89%和34.91%。