上周在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期、一級(jí)市場供給壓力較大的雙重壓力下，銀行間市場現(xiàn)券長端收益率上行，現(xiàn)券價(jià)格連續(xù)下跌。

受制于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期以及新券供給壓力較大，國債期貨市場也整體呈現(xiàn)悲觀氣氛，國債期貨價(jià)格連續(xù)下跌。盡管上周三國債期貨也曾受債券一級(jí)市場發(fā)行利好推動(dòng)，盤間一度出現(xiàn)急速拉升，但之后價(jià)格重新回落，下跌趨勢(shì)難改。上周五國債期貨收?qǐng)?bào)于93.886元，下跌0.04%，上周國債期貨累計(jì)跌幅0.42%，創(chuàng)上市以來單周最大累計(jì)跌幅。上周三個(gè)合約合計(jì)成交量11030手，日均2206手，國債期貨成交繼續(xù)保持低迷。

上周三招標(biāo)發(fā)行的2013年記賬式附息(二十期)7年期國債將于10月23日起上市交易，上市后有望替代國債130015成為國債期貨新的活躍最便宜可交割債券(CTD)。該債券也是上海證券交易所首次國債預(yù)發(fā)行的交易標(biāo)的，其預(yù)發(fā)行自10月10日開始，于10月15日結(jié)束。預(yù)發(fā)行期間的四個(gè)交易日中，上交所國債預(yù)發(fā)行收盤收益率分別為4.000%、4.005%、4.040%和4.050%；同期二級(jí)市場活躍債券也是當(dāng)前國債期貨活躍CTD的7年期130015國債中債估值收益率分別為4.020%、4.012%、4.057%和4.075%，預(yù)發(fā)行市場和現(xiàn)券市場收益率走勢(shì)較為一致。四個(gè)交易中預(yù)發(fā)行交易合計(jì)成交234000手，成交金額2.34億元。在10月16日的招標(biāo)發(fā)行中，2013附息二十期國債中標(biāo)利率為4.07%，高于前一日預(yù)發(fā)行市場的收盤收益率，反映了市場對(duì)該債券的追捧。

下周債券市場利率債預(yù)計(jì)發(fā)行1034億元，供給壓力依然存在，但小于上周；三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹對(duì)債市的壓制大一部分或許已經(jīng)在市場中得到反應(yīng)，不排除仍有少量余威仍待消化；資金面在央行維穩(wěn)的操作思路下雖然難以進(jìn)一步改善，但逐漸趨穩(wěn)，對(duì)債市的影響趨于中性，因此預(yù)計(jì)國債期貨的下跌趨勢(shì)在下半周或?qū)⒌玫骄徑狻Ａ硗?，按照國際市場經(jīng)驗(yàn)，國債期貨CTD發(fā)生轉(zhuǎn)換時(shí)往往容易拉低國債期貨價(jià)格，但該轉(zhuǎn)換對(duì)市場影響或許將在周三之前就已經(jīng)得到體現(xiàn)，關(guān)注下周三2013記賬式附息(二十期)7年期國債上市對(duì)國債期貨價(jià)格的影響。