10月1日因財(cái)政預(yù)算未達(dá)成協(xié)議美國(guó)聯(lián)邦政府的非核心部門關(guān)閉，10月17日是美國(guó)債務(wù)上限的最后期限。就如市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的那樣，最終美國(guó)東部時(shí)間10月16日下午，參眾議院領(lǐng)袖達(dá)成一致方案，將債務(wù)上限提高至2014年2月7日，保持政府開門至2014年1月15日。

至此政府重新開門，美國(guó)兩黨的政治鬧劇終于落幕。那么僵持了半個(gè)月之久的政治鬧劇對(duì)白銀市場(chǎng)產(chǎn)生了什么樣的影響呢？

美國(guó)信用未受太大影響

10月15日，惠譽(yù)將美國(guó)評(píng)級(jí)置于負(fù)面觀察，警告可能下調(diào)美國(guó)AAA評(píng)級(jí)。標(biāo)普16日基于政府關(guān)門已經(jīng)傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)損失240億美元，將美國(guó)2013年GDP年增長(zhǎng)率由今年9月預(yù)計(jì)的3%下調(diào)至2%，將第四季度GDP增長(zhǎng)下調(diào)了0.6%，使增長(zhǎng)率更接近2%。

穆迪17日表示美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議包含信用積極因素，未來(lái)兩年不可能下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)。

而在10月17日，大公國(guó)際將美國(guó)本、外幣主權(quán)信用等級(jí)從A下調(diào)至A-，展望維持負(fù)面。下調(diào)的主要原因是協(xié)議沒有改變債務(wù)增速大幅高于財(cái)政收入和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的基本面。

10月17日市場(chǎng)傳言惠譽(yù)將下調(diào)美國(guó)AAA主權(quán)評(píng)級(jí)，導(dǎo)致當(dāng)日黃金暴漲近3%，白銀上漲2.2%，而美元大幅下跌。至今惠譽(yù)未表態(tài)，就像4月份塞浦路斯出售黃金儲(chǔ)備傳聞一樣，這些傳聞本身未必是事實(shí)，并且其實(shí)際影響沒那么大，這只是價(jià)格大幅波動(dòng)的一個(gè)噱頭。

目前美國(guó)的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：惠譽(yù)、標(biāo)普和穆迪是市場(chǎng)認(rèn)可度最高的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，大公國(guó)際作為中國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)影響力較小，其下調(diào)美國(guó)的評(píng)級(jí)對(duì)市場(chǎng)影響不大。

基本上我們可以認(rèn)為由于美國(guó)政府關(guān)門歷史上多次發(fā)生，債務(wù)上限更是屢次被提高，財(cái)政僵局并未對(duì)美國(guó)的信用、美元的信心產(chǎn)生太大的影響。

市場(chǎng)可能高估了關(guān)門的影響  白銀預(yù)計(jì)下跌

美國(guó)非核心政府部門自10月1日關(guān)門至16日結(jié)束，金融市場(chǎng)在此期間表現(xiàn)各異。

貴金屬價(jià)格變動(dòng)不大，而美國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁。標(biāo)普500指數(shù)大漲超過(guò)3%，標(biāo)普500金融行業(yè)指數(shù)漲幅更是高達(dá)4.79%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲2.43%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲1.6%。

在政府關(guān)門期間，奧巴馬提名耶倫出任下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席，符合市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)計(jì)也將維持寬松。10號(hào)公布的美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)委員們對(duì)于繼續(xù)維持850億美元/月的QE規(guī)模存在分歧。而彭博最近公布的調(diào)查40位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值顯示，因美國(guó)聯(lián)邦政府關(guān)門使第四季度增長(zhǎng)放緩，并且干擾了官方公布的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)首次縮減QE的計(jì)劃將推遲到明年3月。

正是推遲放緩QE的預(yù)期促使美國(guó)股票市場(chǎng)大幅上漲。我們認(rèn)為也是推遲放緩QE的預(yù)期而非市場(chǎng)傳言導(dǎo)致了10月17日美元大跌、黃金白銀大幅上漲。目前的價(jià)格已經(jīng)反映了市場(chǎng)推遲到明年3月放緩QE的預(yù)期。

在接下來(lái)的一段時(shí)間里，美國(guó)政府關(guān)門期間推遲發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，這些數(shù)據(jù)將驗(yàn)證或者改變現(xiàn)在的預(yù)期，預(yù)期的變化將影響短期白銀的價(jià)格走勢(shì)。目前市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期到明年3月份才削減QE，我們認(rèn)為政府關(guān)門對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響可能沒有事件中各方估計(jì)的那么嚴(yán)重。也就是在接下來(lái)的時(shí)間里，預(yù)期提前的可能性更大，這將利空白銀價(jià)格。

從供需的角度分析，黃金白銀ETF持倉(cāng)持續(xù)下降，即使在10月17日價(jià)格暴漲的當(dāng)天，ETF仍在減持。美元和美國(guó)金融行業(yè)的信心并未受到太大的影響，同期美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)較好，股票市場(chǎng)更是屢創(chuàng)新高。從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，其他資產(chǎn)預(yù)期收益上升，機(jī)會(huì)成本的增加是白銀作為實(shí)物金融資產(chǎn)吸引力下降的主要原因。

因此我們綜合判斷白銀在中期將保持震蕩下跌的走勢(shì)，短期來(lái)看白銀價(jià)格主要對(duì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)敏感。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提升白銀工業(yè)應(yīng)用需求的支撐，白銀近期表現(xiàn)較黃金強(qiáng)勢(shì)，我們認(rèn)為在接下來(lái)的一段時(shí)間里面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)，白銀預(yù)計(jì)將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)于黃金。