我的投資理念就是大道無(wú)形，學(xué)海無(wú)涯。很多人說(shuō)大道至簡(jiǎn)，我覺(jué)得大道至簡(jiǎn)應(yīng)該是頂級(jí)高手達(dá)到的境界，就像讀一本書，初讀一本書是簡(jiǎn)單到復(fù)雜，再讀是從復(fù)雜到簡(jiǎn)單，讀數(shù)了只剩一個(gè)綱，這就是簡(jiǎn)。但很多人發(fā)現(xiàn)一個(gè)簡(jiǎn)單的盈利模式就說(shuō)是大道，大道就這么簡(jiǎn)單，實(shí)為褻瀆大道，你低估了別人的智商。我個(gè)人肯定達(dá)不到頂級(jí)高手大道至簡(jiǎn)的境界，只能以大道無(wú)形自勉。

我個(gè)人理解如何修身求索，是投資大師應(yīng)具備的基本素質(zhì)。

一點(diǎn)說(shuō)明，本演講純屬個(gè)人一孔之見(jiàn)，僅用于學(xué)術(shù)交流，非投資建議。

滿招損，謙受益，我有很多這方面的深刻教訓(xùn)，一旦驕傲自大，很快就會(huì)遭到挫折和損失，但今天為了把主題交待清楚，我又不能謙虛，所以自夸自擂還請(qǐng)大家見(jiàn)諒。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)探詢投資常勝的秘訣。某大型期貨公司風(fēng)控總監(jiān)，平日接觸客戶資料很多，做了關(guān)于虧損來(lái)源的報(bào)告，其中最精彩的是客戶此前3年交易數(shù)據(jù)的分析。第一年，所有客戶的收益率呈現(xiàn)接近正態(tài)分布，很遺憾，這個(gè)正態(tài)分布的均值是-14%。平均每日交易10次以上的客戶，3年平均收益率是-79.2%，每日平均交易5次以上的客戶，3年平均收益率是-55%，每日交易1次以上的客戶，3年平均收益率是-31.5%，每日平均交易0.3次以上的客戶，3年平均收益是12%，每日平均交易0.1次的客戶，3年平均收益率59%，已經(jīng)很高了，但是有一個(gè)特例，每日平均交易100次以上的天才交易員，3年平均收益率是10倍。所有止損的單，如果不平，有98%的概率在未來(lái)兩周內(nèi)扭虧為盈，所有止盈的單，如果不平，有91%在未來(lái)兩周內(nèi)實(shí)現(xiàn)更大的盈利。盈利的客戶中，85.2%的盈利來(lái)自于5單以內(nèi)的盈利，扣除掉這5單，這客戶大部分都是虧損，這5單的特點(diǎn)是，持有基本上都在2個(gè)月左右，基本上都是單邊市場(chǎng)。他得出以下的結(jié)論，第一，一般人進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)都是錯(cuò)誤的。第二，頻繁的交易基本判了你死刑，除非你是天才高頻交易員。第三，不要盼望你能夠在高拋低吸的短線交易中獲勝，更不要靠直覺(jué)炒期貨，恐懼是虧損最直接的原因。第四，想要獲利，你可以耐心等待機(jī)會(huì)，一把砸進(jìn)去，不止盈止損，長(zhǎng)線持有，讓利潤(rùn)奔跑或者是爆倉(cāng)。

結(jié)論很殘酷，但與我之所見(jiàn)和推理是吻合的，股指期貨上市三年多來(lái)，期指總收益率超過(guò)5倍的高手，我所認(rèn)識(shí)的絕大部分都是高頻交易員，只有我和一位福建的朋友中長(zhǎng)線持倉(cāng)，在網(wǎng)上也曾看到有人短線收益率驚人，但個(gè)人覺(jué)得大多短期運(yùn)氣成分比較大，經(jīng)不起時(shí)間考驗(yàn)，從邏輯上來(lái)講絕大多數(shù)人博弈短線漲跌，必然導(dǎo)致短線越來(lái)越不可預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)線走勢(shì)由基本面和大資金運(yùn)作規(guī)律決定，在現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然可以大概率預(yù)測(cè)，而高頻交易核心是不預(yù)測(cè)，第一時(shí)間應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，利用市場(chǎng)以秒為單位的瞬時(shí)慣性來(lái)盈利，所以我個(gè)人覺(jué)得長(zhǎng)線預(yù)測(cè)能力和瞬時(shí)應(yīng)對(duì)能力才是投資的核心能力。

但瞬時(shí)應(yīng)對(duì)能力有其先天局限性，主要體現(xiàn)在市場(chǎng)容量低，特殊事件難以應(yīng)變，故難以成就頂級(jí)投資大師，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)盈利額最多多為中長(zhǎng)線交易員。由于高頻交易固然收益率驚人，但一般只能容納千萬(wàn)以內(nèi)，最多三五千萬(wàn)的資金，國(guó)外成熟市場(chǎng)同樣如此，明星夢(mèng)之隊(duì)長(zhǎng)期資本管理公司曾經(jīng)無(wú)比耀眼奪目，卻突然隕落，根源在于受制于市場(chǎng)容量和特殊事件，西蒙斯教授的高頻量化交易曾經(jīng)保持了極高的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益率，但名聲大噪之后發(fā)行的產(chǎn)品卻因?yàn)橐?guī)模大超過(guò)市場(chǎng)容量而表現(xiàn)欠佳。所以全球范圍的頂級(jí)投資大師數(shù)年來(lái)只出現(xiàn)了長(zhǎng)線策略的巴菲特，和中長(zhǎng)線波段操作的索羅斯。長(zhǎng)線預(yù)測(cè)能力需要很多年，甚至是終身的考驗(yàn)，無(wú)數(shù)所謂的股神，還未等到潮水褪去，就被發(fā)現(xiàn)其實(shí)是在裸泳，那常勝究竟有沒(méi)有秘訣？巴菲特說(shuō)投資就像滾雪球，最重要的就是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長(zhǎng)的坡，很濕的雪意味著可以建立足夠多的持倉(cāng)，很長(zhǎng)的坡代表持倉(cāng)標(biāo)的價(jià)格可漲跌很大幅度，所以巴老的比喻很形象，其實(shí)不少人都可以發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長(zhǎng)的坡，而投資大師則必須領(lǐng)先他們發(fā)現(xiàn)，這才是關(guān)鍵。

如何才能做到這些呢？下面結(jié)合我個(gè)人的修煉經(jīng)歷做一些探討總結(jié)，希望可以拋磚引玉。總結(jié)分為兩個(gè)部分，一部分是做好投資應(yīng)該遵循的大道理，第二是投資需要的方法和技術(shù)。

做好投資應(yīng)該遵循的大道，首先應(yīng)該對(duì)投資有濃厚的興趣，且能異常勤奮的付出辛勞，第二要有遠(yuǎn)大的理想，為永無(wú)止境的付出提供能量，第三遵循人生大道，真心為善，以得天道和高人的幫助。

第一點(diǎn)，要對(duì)投資有濃厚的興趣，且能付出辛勞。興趣是最好的老師，興趣可以激發(fā)最大的潛能，沒(méi)有人能在自己不感興趣的領(lǐng)域成就卓越，許多人說(shuō)自己對(duì)投資很感興趣，但我認(rèn)為他們只是對(duì)錢感興趣，因?yàn)闆](méi)有賺錢機(jī)會(huì)或者連續(xù)遭遇挫折時(shí)，他們懶得研究市場(chǎng)，很多人也對(duì)投資有興趣，卻不能勤奮付出，百折不撓，我從09年參與期貨以來(lái)，每天花費(fèi)13個(gè)小時(shí)，很多次由于思考而失眠，國(guó)內(nèi)聰明的人太多了，我無(wú)法比別人更聰明，但我通過(guò)付出更多而成為市場(chǎng)當(dāng)中的少數(shù)盈利者。有位83年出生的創(chuàng)業(yè)成功者讓我很贊嘆，他說(shuō)成功的精髓只有八個(gè)字：殫精竭慮，鍥而不舍。

第二點(diǎn)，要有遠(yuǎn)大的理想為永無(wú)止境的成功提供能量。很多人在投資市場(chǎng)輝煌過(guò)，卻不能持續(xù)盈利，因?yàn)樗麄兂晒χ鬀](méi)有用更高級(jí)的追求為其提供動(dòng)力，正如美國(guó)社會(huì)心理學(xué)家馬斯洛提出的需求層次理論學(xué)說(shuō)，他是猶太人，他繼承了馬克思、弗洛伊德、愛(ài)因斯坦的思維，他提出人類的需求是分層次的，由低到高依次是衣食住行性等生理需求，人生安全生活穩(wěn)定等安全需求、友情愛(ài)情親情等社會(huì)需求、名聲地位等尊重需求，理想實(shí)現(xiàn)改造社會(huì)等自我實(shí)現(xiàn)需求，針對(duì)不同國(guó)家不同社會(huì)的研究驗(yàn)證了馬斯洛的觀點(diǎn)，一個(gè)國(guó)家多數(shù)人的需求層次結(jié)構(gòu)同這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、科技發(fā)展水平、人民受教育的文化程度直接相關(guān)，在不發(fā)達(dá)國(guó)家，生理需求和安全需求占主導(dǎo)的人較多，高級(jí)需求占主導(dǎo)的人較少，而在發(fā)達(dá)國(guó)家剛好相反。對(duì)于有遠(yuǎn)大理想的人來(lái)說(shuō)，某一層次的需求相對(duì)滿足了，就會(huì)向高一層次發(fā)展，追求更高層次的需求變成其推動(dòng)力，所以他們生活在不同階段就會(huì)有不同的主導(dǎo)需求為其提供動(dòng)力。于是遠(yuǎn)大的理想，無(wú)止境的自我實(shí)現(xiàn)需求，便可為殫精竭慮，鍥而不舍的付出提供能量，唯有此才能在投資領(lǐng)域成就卓越。

閑扯一下，為什么現(xiàn)在國(guó)內(nèi)流行男人有錢就變壞，根源在于經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，文化文明程度低，再加上文革后大部分信仰缺失，社會(huì)道德嚴(yán)重滑坡，造成生理需求占主導(dǎo)的人太多，大部分人有錢后也難有高級(jí)需求，于是一方面失去競(jìng)爭(zhēng)的精力，另一方面無(wú)所事事，結(jié)果過(guò)于追求沉浸在低級(jí)需求。所以很多人說(shuō)十個(gè)男人九個(gè)花，還有一個(gè)是傻瓜，特指低級(jí)需求占主導(dǎo)的男人，他們不花的話，違反了人的本性，屬于智力問(wèn)題了，女怕選錯(cuò)郎，在座的女孩子可以通過(guò)考察男方的理想和需求，以判斷他們的前程和以后花心的概率。

第三點(diǎn)，還要遵從人生大道，真心為善，以得天道和高人的幫助。古語(yǔ)云，有道無(wú)術(shù)，術(shù)尚可求，有術(shù)無(wú)道，止于術(shù)。神即道，道法自然，如來(lái)！大意是有精神品德而沒(méi)有外部的方法技術(shù)，那么方法技術(shù)是可以求到的，只有方法技術(shù)而沒(méi)有內(nèi)在的精神品德，那么只能停留在小術(shù)。精神品德就是道，道法自然，道應(yīng)該合乎天理、人理，功到自然成。天道酬勤，善有善報(bào)，這就是天道，但國(guó)內(nèi)證券行業(yè)卻有很多人違背天道，2007年我參加工作時(shí)，因?yàn)?年助學(xué)貸款沒(méi)還，所以是嚴(yán)重負(fù)資產(chǎn)，但我選擇的是小投資公司，收入是同學(xué)的零頭，但是現(xiàn)在他們的平均收入大概是我的小零頭，為什么變化這么大，根本原因是我勤于付出，一直都在進(jìn)步，同學(xué)多數(shù)人沉溺于行業(yè)的整體性墮落，重關(guān)系、輕研究，思路迂腐不思創(chuàng)新，屁股決定腦袋，利益決定立場(chǎng)，漠視投資者利益，專注老鼠倉(cāng)和利益輸送者，如此怎能提高水平，個(gè)人偏見(jiàn)：很多分析師不是大忽悠就是白癡。其實(shí)兩種情況有內(nèi)在相關(guān)性，不是他們真的愚鈍，而是每天都說(shuō)謊話，一段時(shí)間以后自己都會(huì)信以為真。有一次和同學(xué)說(shuō)，他們公司的投資建議基本都是忽悠客戶的，同學(xué)說(shuō)證券公司都是這樣的，這可能是現(xiàn)在證券行業(yè)的潛規(guī)則，但決不應(yīng)該成為當(dāng)然，好的企業(yè)應(yīng)該在提高客戶效用的基礎(chǔ)上來(lái)增加自己的利潤(rùn)，總是殺雞取卵的企業(yè)最終免不了關(guān)門。業(yè)內(nèi)也有得道高人，以一位私募大佬為例，他18歲開始研究股市，29歲退隱，個(gè)人資產(chǎn)至少5億以上，退隱以后主要做傳道解惑，勸人為善，他想做一些傳統(tǒng)文化拯救，期待能在重塑國(guó)人信仰方面做些貢獻(xiàn)，他寫過(guò)一篇文章，專門論證善能生財(cái)，去年我找他求教，他說(shuō)厚德方能載物，真善才能永順，意思是只有德行夠厚，才能戰(zhàn)勝貪婪和恐懼，承載大量財(cái)富，只有真正發(fā)于善心，才能客觀分析市場(chǎng)，永遠(yuǎn)順利應(yīng)對(duì)。我入行后進(jìn)步比較快，離不開不少高人的指點(diǎn)和無(wú)私幫助，我也不能回饋什么，高人也不要經(jīng)濟(jì)利益，只要我能真心為善即可。如何做到真心為善？我覺(jué)得首先要努力尊重身邊每一個(gè)人，尤其是勤勞善良的人；其次要多幫助弱勢(shì)群體，以仁濟(jì)之心，扶危救困。曾經(jīng)我向一個(gè)小伙子提了一個(gè)投資建議，他卻在交易時(shí)間向我發(fā)消息說(shuō)要拜師，我說(shuō)教不了他，但建議他多學(xué)學(xué)唯物辯證法，他說(shuō)他都懂，我說(shuō)知道他沒(méi)有理解透，他又說(shuō)他不信唯物辯證法，只信道德經(jīng)，他非要打我電話拜師，顯然他沒(méi)有充分尊重我，更沒(méi)有尊重我的時(shí)間，而魯迅先生說(shuō)過(guò)，浪費(fèi)別人的時(shí)間等于謀財(cái)害命，所以之后我再?zèng)]主動(dòng)和他說(shuō)話。正所謂得道多助失道寡助，想做好投資務(wù)必要遵從真心為善的人生大道。

下面我們?cè)倏偨Y(jié)投資慧眼所需的方法和技術(shù)。我的心得是要以邏輯推理為主，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)為輔，做到以下三個(gè)方面：第一是學(xué)好政經(jīng)、西經(jīng)等投資學(xué)專業(yè)基礎(chǔ)；第二可以借助唯物主義哲學(xué)、歷史學(xué)、物理學(xué)、心理學(xué)等方法為邏輯推理提供論證或者推理過(guò)程；第三要有敬畏之心，嚴(yán)守風(fēng)控紀(jì)律。學(xué)好專業(yè)基礎(chǔ)，主要是政經(jīng)、西經(jīng)和金融投資學(xué)，為邏輯推理提供基礎(chǔ)，學(xué)好標(biāo)準(zhǔn)不是熟記各種公式，考試得高分，而是能深刻領(lǐng)會(huì)公理，還能借鑒定理的推導(dǎo)過(guò)程，更能明了各假設(shè)條件的現(xiàn)實(shí)性和必要性，這樣我們?cè)谕顿Y實(shí)踐中不僅可以正確利用理論，還可以輕易發(fā)現(xiàn)別人錯(cuò)用理論的根源。重點(diǎn)說(shuō)一下何為公理？公理很少，市場(chǎng)中供求關(guān)系決定價(jià)格漲跌算是一個(gè)，其他很多論斷都是含假設(shè)條件的定理或者推論，政治中的公理我聽(tīng)說(shuō)過(guò)一個(gè)，權(quán)力只為其來(lái)源負(fù)責(zé)，而國(guó)家是階級(jí)統(tǒng)治的工具，在現(xiàn)實(shí)中大概算是假設(shè)條件獲得滿足的定理。第二點(diǎn)，能借鑒唯物主義哲學(xué)、歷史學(xué)、物理學(xué)和心理學(xué)方法為邏輯推理提供論證或者說(shuō)推理過(guò)程，哲學(xué)是智慧中的智慧，唯物辯證法對(duì)我們客觀分析市場(chǎng)很有幫助，曾經(jīng)一個(gè)高人問(wèn)我經(jīng)歷，我說(shuō)沒(méi)有怎么學(xué)習(xí)技術(shù)分析，但運(yùn)氣好，沒(méi)交學(xué)費(fèi)就開始盈利了，他馬上說(shuō)是我哲學(xué)學(xué)得好，事實(shí)確實(shí)如此。讀歷史可以使人明智，可知興衰，見(jiàn)古今，歷史分析方法對(duì)我們分析市場(chǎng)有很大的借鑒意義，因?yàn)闅v史和市場(chǎng)都是由大眾參與決定的，華爾街是物理學(xué)家和數(shù)學(xué)家的競(jìng)技場(chǎng)，物理分析法對(duì)邏輯推理很有意義，我個(gè)人就借鑒了動(dòng)能、勢(shì)能、沖量等概念規(guī)律到市場(chǎng)上運(yùn)用。學(xué)好心理學(xué)當(dāng)然也很重要，有助于我們了解大眾心理和行為邏輯，而這正是決定市場(chǎng)短期方向的關(guān)鍵。第三點(diǎn)，還要有敬畏之心，嚴(yán)控風(fēng)控紀(jì)律。在推理過(guò)程中我個(gè)人經(jīng)常采用逆向思維，這需要高度的自信，但是又不能太自大，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)邏輯推理經(jīng)常有非完美性，切不可認(rèn)為自己總是掌握真理的少數(shù)人。我個(gè)人想夸克、電子等均有穿透性，卻能被中子穿透，誰(shuí)能保證不存在四維空間和鬼神，牛頓不能，愛(ài)因斯坦也不能，于是他們晚年均陷入對(duì)神的研究，所以我對(duì)任何投資均設(shè)下兩道風(fēng)控線，4年多來(lái)最大回撤從未超過(guò)40%，而市場(chǎng)上很多高手卻經(jīng)?；爻返?0%以上。

我們每個(gè)人的潛力都很大，但學(xué)海無(wú)涯，大道無(wú)形，路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索，以上均與在座各位共勉。

期貨中國(guó)網(wǎng)劉健偉、沈良整理

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