【導(dǎo)語】純堿市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)受供需影響明顯，2020-2024年純堿供需呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，純堿供需由寬松走向緊平衡再度走向過剩，市場(chǎng)價(jià)格先走高后下行。未來五年純堿供應(yīng)、需求預(yù)計(jì)均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但供應(yīng)壓力之下，產(chǎn)能、產(chǎn)量增速放緩。

近五年純堿產(chǎn)能、產(chǎn)量、消費(fèi)量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體需求增速略高于供應(yīng)增速。純堿行業(yè)供需從寬松走向偏緊，再度走向過剩，行業(yè)庫存先降后增。

純堿行業(yè)供需平衡變化背后的根本原因是供應(yīng)和需求增速不匹配。2020-2024年影響純堿供應(yīng)的因素主要是行業(yè)盈利、資本開支、產(chǎn)能投放情況。2020-2022年，受環(huán)保、搬遷影響，一部分小產(chǎn)能淘汰出市場(chǎng)，純堿產(chǎn)能下降。在高價(jià)格、高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)資本開支擴(kuò)大，2023-2024年純堿行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度加快。2020-2024年純堿總供應(yīng)量持續(xù)增加，進(jìn)口量整體呈先降后增態(tài)勢(shì)。2020-2024年影響純堿需求變動(dòng)最大的兩個(gè)領(lǐng)域是新能源行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)。2020-2024年光伏玻璃、碳酸鋰對(duì)純堿用量持續(xù)增加，浮法玻璃對(duì)純堿消費(fèi)量先增后降。2020-2024年純堿總需求量持續(xù)增加，出口量整體先增后降。

2020-2024年純堿行業(yè)庫存消費(fèi)比先降后增，庫存消費(fèi)比維持在5.9%-13.8%之間。2020年供應(yīng)增速高于需求增速，純堿行業(yè)庫存顯著增加。2021-2023年庫存消費(fèi)比下降，整體供應(yīng)增速不及需求增速。2021-2023年浮法玻璃產(chǎn)能維持在高位，光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，拉動(dòng)純堿需求增加。2021-2022年純堿產(chǎn)能收縮，雖然2023年純堿新增產(chǎn)能較大，但實(shí)際產(chǎn)量釋放有限，加之突發(fā)因素影響，純堿檢修超預(yù)期，純堿行業(yè)庫存持續(xù)下降。2022-2023年整體純堿供需維持偏緊局面。2024年純堿行業(yè)供需格局由緊平衡走向過剩，供應(yīng)增量高于需求增量，純堿行業(yè)庫存增加270.6萬噸，庫存消費(fèi)比增加至13.7%。

未來五年國內(nèi)產(chǎn)能或先增后降，供應(yīng)趨于過剩發(fā)展，進(jìn)口量或整體呈下降趨勢(shì)。未來新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)主要集中于2025-2026年，以新增和擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能為主。雖然需求存在一定增長(zhǎng)預(yù)期，但增量預(yù)計(jì)不及供應(yīng)增量，純堿市場(chǎng)供應(yīng)趨于過剩，隨著價(jià)格重心下移，階段性虧損可能性增加。因此，部分產(chǎn)能較小、競(jìng)爭(zhēng)力小，或產(chǎn)品單一的純堿裝置或退出市場(chǎng)。伴隨新增產(chǎn)能釋放及落后產(chǎn)能淘汰，未來五年純堿產(chǎn)能或先增后降，產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率或在2.3%。 隨著國內(nèi)純堿供應(yīng)不斷增加，并且價(jià)格重心有望下移，國外純堿價(jià)格優(yōu)勢(shì)削弱，2025-2029年國內(nèi)純堿進(jìn)口量預(yù)計(jì)先降后增，整體保持較低水平。

未來五年純堿需求量或保持溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，純堿需求的增長(zhǎng)主要來自碳酸鋰、光伏玻璃及輕堿其他下游領(lǐng)域，出口或呈下降態(tài)勢(shì)。新能源汽車行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，中國新能源汽車產(chǎn)銷連續(xù)九年全球第一。未來碳酸鋰行業(yè)規(guī)劃中的產(chǎn)能項(xiàng)目仍較為集中，碳酸鋰對(duì)純堿用量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2025-2029年碳酸鋰對(duì)純堿用量增長(zhǎng)110萬噸左右。光伏玻璃部分產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，但因2024年行情低迷，部分企業(yè)產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間推遲。未來光伏玻璃需求增長(zhǎng)空間有限，對(duì)純堿需求增速明顯放緩，預(yù)計(jì)2025-2029年光伏玻璃對(duì)純堿用量增加90萬噸。2022-2024年全國房屋新開工面積持續(xù)下滑，隨著存量終端項(xiàng)目的減少，浮法玻璃需求萎縮，未來浮法玻璃對(duì)純堿用量或進(jìn)一步減少。日用玻璃、無機(jī)鹽、印染、冶金等行業(yè)需求或整體變動(dòng)不大，跟居民消費(fèi)增速呈正相關(guān)關(guān)系，輕堿用量或保持小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。未來五年純堿需求量的復(fù)合增長(zhǎng)率或在2.6%。未來3年國內(nèi)純堿行業(yè)產(chǎn)能過剩問題更為嚴(yán)重，尋求海外市場(chǎng)將成為總需求的有效補(bǔ)充，預(yù)計(jì)純堿出口量有望增長(zhǎng)至200萬噸左右。但2028-2029年海外純堿產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加，全球純堿市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，國內(nèi)純堿企業(yè)出口壓力將增加。

未來5年純堿供應(yīng)及需求均呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，行業(yè)維持供大于求的局面，產(chǎn)能、產(chǎn)量增速或逐步放緩。2025-2027年行業(yè)產(chǎn)能過剩問題凸現(xiàn)，后期隨著一部分產(chǎn)能的出清， 2028-2029年純堿行業(yè)供需格局有望好轉(zhuǎn)。經(jīng)過一段時(shí)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)一部分落后產(chǎn)能將淘汰出市場(chǎng)。在房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)浮法玻璃需求逐步減少及光伏玻璃產(chǎn)能過剩的背景下，重堿需求量或趨于平穩(wěn)，甚至出現(xiàn)小幅下降的局面，預(yù)計(jì)未來五年輕堿的需求增速高于重堿，純堿廠家或靈活調(diào)整輕、重堿生產(chǎn)比例。

（卓創(chuàng)資訊 鄧秋宇）