自去年 10 月中旬起，受天然氣緊缺等因素影響，伊朗裝置逐步停車。截至今年 1月初，伊朗裝置基本全部停車，僅余2套裝置維持運行。我國甲醇進口量隨之逐漸下滑，從2024年12月的115萬噸降至2025年1月的90萬噸，而 2 月進口量預(yù)計將進一步降至55萬—60萬噸。目前3月進口量尚未確定，從外盤裝置發(fā)船情況來看，伊朗 2 月上旬發(fā)船11萬噸。若2月中下旬裝置恢復(fù)速度較快，全月發(fā)船量預(yù)計可達40萬噸；非伊朗裝置月度正常發(fā)船量預(yù)計維持在45萬噸左右。不過，近期歐洲裝置重啟較多，供應(yīng)存在增量，預(yù)計發(fā)船量將上升至 50萬噸。據(jù)此，3月我國進口量樂觀預(yù)期為90萬噸。但據(jù)進口商消息，伊朗裝置恢復(fù)預(yù)計較慢，同時甲醇運輸船只尚未回航伊朗，2月伊朗發(fā)船量預(yù)計依舊偏低。綜合來看，3月進口量預(yù)計在75萬—85 萬噸之間，低于市場預(yù)期。

盡管進口量下降，但港口烯烴也有檢修計劃。興興裝置仍處于停車狀態(tài)，重啟時間待定，寧波富德2月停車檢修10天。若興興裝置3月能夠重啟，且無新增烯烴檢修，預(yù)計港口庫存將降至季節(jié)性低位。若3月興興不重啟，或出現(xiàn)其他減量情況，庫存可能小幅去化或保持穩(wěn)定?？傮w而言，3月港口庫存呈去化趨勢。此外，內(nèi)地甲醇后期也有春季檢修計劃，預(yù)計港口和內(nèi)地庫存均無累積壓力，這將為甲醇價格提供底部支撐。

圖為甲醇港口庫存季節(jié)性走勢

春節(jié)過后，內(nèi)地甲醇價格震蕩偏弱，主要原因是下游需求疲軟。由于煤炭價格較低，煤制甲醇利潤處于近幾年高位，甲醇工廠維持高開工率，導(dǎo)致春節(jié)假期期間工廠庫存大幅增加。在降價排庫推動下，內(nèi)地價格明顯下降，港口與內(nèi)地價差擴大，內(nèi)地甲醇性價比提升。下游方面，盛虹、恒力、寶豐等在內(nèi)地采購甲醇，帶動內(nèi)地價格短期上漲，但隨著采購的結(jié)束，內(nèi)地價格又逐漸回落。因此，盡管后期港口和內(nèi)地庫存有去化預(yù)期，甲醇底部存在支撐，但價格上漲彈性仍需內(nèi)地需求的配合，若需求不及預(yù)期，恐將限制其上漲空間。