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李琦:需求增長(zhǎng) 鉛價(jià)上行可期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2013-11-15 08:19:48 來(lái)源:光大期貨
鉛行業(yè)面臨上游冶煉企業(yè)虧損、中間貿(mào)易商匱乏、終端行業(yè)主導(dǎo)定價(jià)且終端產(chǎn)品與原材料價(jià)格波動(dòng)各異現(xiàn)象,令鉛行業(yè)及鉛價(jià)倍感尷尬。但鉛終端需求容量大且仍面臨高速增長(zhǎng),鉛價(jià)上行可期。

上游虧損令價(jià)格難跌

近年來(lái),鉛鋅冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)快于鉛鋅礦山的勘探和開(kāi)采,冶煉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,冶煉加工費(fèi)呈下降趨勢(shì),而上游鉛鋅精礦的價(jià)格由于礦山資源的減少而呈現(xiàn)上升趨勢(shì),礦山資源對(duì)整個(gè)行業(yè)日益重要。單一的冶煉企業(yè),原材料鉛鋅精礦采購(gòu)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司影響較大,價(jià)格下跌導(dǎo)致冶煉企業(yè)利潤(rùn)一再壓縮甚至虧損。

今年鉛冶煉企業(yè)主要產(chǎn)品鉛、金、銀價(jià)格下滑,尤其是白銀價(jià)格跌幅較大,銷售收入減少,另一方面,原料市場(chǎng)供應(yīng)緊張,供應(yīng)商扣減的加工費(fèi)空間下降,原料成本上升。兩方面原因?qū)е吕蚀蠓陆担髽I(yè)主動(dòng)減產(chǎn),惜售情緒濃重,目前價(jià)格徘徊在成本線附近,價(jià)格難下跌。

終端需求增長(zhǎng)空間大

鉛行業(yè)終端需求主要是汽車用起動(dòng)蓄電池和電動(dòng)自行車用動(dòng)力電池。2012年全國(guó)汽車產(chǎn)量為1927.18萬(wàn)輛,汽車保有量約為1.2億輛,預(yù)計(jì)2013年底汽車保有量在約1.4億輛。配套市場(chǎng)中每輛新車需配一只電池,保有量更換市場(chǎng)每只起動(dòng)電池的平均使用壽命為2年(其中,出租車約1年,私家車接近3年,原裝配套電池使用時(shí)間較長(zhǎng),更換后的電池再次更換頻率提高)。

因此,每年有1/2的存量汽車更換起動(dòng)電池,一級(jí)配套需求與保有量更換需求占比分別為22%和78%。2012年全國(guó)起動(dòng)電池需求量達(dá)到9500萬(wàn)kVAh,占全年蓄電池產(chǎn)量的54%。預(yù)計(jì)未來(lái)三年汽車起動(dòng)電池的市場(chǎng)需求量年均增長(zhǎng)率將保持在15%左右,2015年保有量將接近1.8億。

起動(dòng)蓄電池隨著電池更換高峰的到來(lái)以及今年下半年汽車行業(yè)的復(fù)蘇,面臨較為明顯的需求增長(zhǎng)現(xiàn)象。據(jù)了解,四季度以來(lái)全國(guó)各地均出現(xiàn)汽車啟動(dòng)電池供應(yīng)緊張狀況,經(jīng)銷商普遍反映嚴(yán)重供不應(yīng)求,可見(jiàn)下游需求旺盛毋庸置疑。

起動(dòng)電池龍頭駱駝股份和風(fēng)帆股份今年起動(dòng)電池產(chǎn)出分別預(yù)計(jì)約為1600萬(wàn)只和1100萬(wàn)只,預(yù)計(jì)明年將分別達(dá)到約2000萬(wàn)只和1400萬(wàn)只。

此外,目前國(guó)內(nèi)主流電動(dòng)自行車配備為1組4只電池,平均使用壽命兩年,2012年電動(dòng)自行車動(dòng)力鉛酸電池的需求數(shù)量約為3億只,約5500萬(wàn)kVAh,占去年蓄電池年產(chǎn)量的31%。預(yù)計(jì)2015年電動(dòng)自行車保有量2.2億輛,電池需求8000萬(wàn)kVAh。動(dòng)力蓄電池巨頭超威及天能的產(chǎn)能分別從2010年的4300萬(wàn)只和4800萬(wàn)只增長(zhǎng)到今年的預(yù)計(jì)約1.2億只和1.3億只。

綜上所述,鉛價(jià)目前低迷現(xiàn)狀除了宏觀環(huán)境悲觀壓制鉛價(jià)外,還有兩個(gè)原因,一是鉛行業(yè)缺乏中間貿(mào)易商令鉛流通性下降,資金關(guān)注度低;二是鉛行業(yè)目前上游虧損,下游主導(dǎo)定價(jià),采購(gòu)意愿不強(qiáng)的現(xiàn)狀令鉛價(jià)上下兩難,波動(dòng)性不強(qiáng)。

但是,鉛是目前基本金屬中基本面最佳的品種,根據(jù)麥格理研究,目前鉛的全球庫(kù)存消費(fèi)比僅為6周,而銅是9.4周,鋅14.7周,鋁25周。鉛終端需求穩(wěn)定且面臨較大增長(zhǎng)空間,鉛價(jià)上行值得期待。
責(zé)任編輯:翁建平

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