Brinson,Hood和Beebower在1986年論文指出資產(chǎn)配置而非選股（擇時(shí)）貢獻(xiàn)了一個(gè)基金大部分的業(yè)績(jī)。之后各種各樣的學(xué)術(shù)文章指出同樣的結(jié)論。耶魯大學(xué)基金會(huì)是這一理論的實(shí)踐者。2004年美林證券提出“投資時(shí)鐘理論”，即商品，股票，債券，貨幣四大類資產(chǎn)的輪動(dòng)理論。

大類資產(chǎn)可以分為貨幣，債券，股票，商品，房地產(chǎn)等各類形式資產(chǎn)。一般當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較好的是利率類資產(chǎn)，匯率類資產(chǎn)，股票類資產(chǎn)，商品類資產(chǎn)，純信用類資產(chǎn)。純信用類資產(chǎn)目前國(guó)內(nèi)雖已推出信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW），但還沒形成一個(gè)類似國(guó)外的具有流動(dòng)性的信用市場(chǎng)。由于全球化仍然在進(jìn)程中，各個(gè)地區(qū)各類資產(chǎn)表現(xiàn)不同，大類資產(chǎn)配置也可分為全球性大類資產(chǎn)配置和某一國(guó)家內(nèi)的大類資產(chǎn)配置。

宏觀對(duì)沖基金曾經(jīng)是對(duì)沖基金的主流，伴隨著分析和決策細(xì)化，量化宏觀對(duì)沖基金也早走上舞臺(tái)。這些基金和特別是握有大資本的養(yǎng)老金，學(xué)?；饡?huì)等各種機(jī)構(gòu)是進(jìn)行大類資產(chǎn)配置實(shí)踐的主體。

國(guó)內(nèi)由于政策和監(jiān)管等原因，直到近年才開始進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的實(shí)踐。大類資產(chǎn)配置的理論國(guó)內(nèi)亦有學(xué)者建立自己的框架，比如原宏源證券的房四海自己搭建的宏觀博弈均衡體系，同時(shí)根據(jù)各種指標(biāo)的市場(chǎng)變化進(jìn)行反饋式校準(zhǔn)。

大類資產(chǎn)配置的主導(dǎo)理論是宏觀經(jīng)濟(jì)理論以及上面提到的來自于實(shí)踐界總結(jié)的美林時(shí)鐘理論。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)來說，由于這是博弈性的市場(chǎng)，博弈即為互斥，所以不存在一個(gè)形式化的邏輯理論體現(xiàn)來刻畫經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的所有真實(shí)情況，所以要刻畫必然是個(gè)具有辯證邏輯的理論體系。這就麻煩了，辯證式邏輯難以形成理論體系，辯證邏輯是同時(shí)容納兩種互斥性的情況存在的，然而形式邏輯是追求邏輯自洽性而排斥互斥性的理論體系。

大家會(huì)看到經(jīng)濟(jì)學(xué)里經(jīng)常出現(xiàn)從不同博弈互斥的視角去分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象而給出經(jīng)濟(jì)建議的，比如供給學(xué)派，需求學(xué)派。以及理性和非理性的爭(zhēng)論。

那么，經(jīng)濟(jì)學(xué)為什么還有理論？理論只不過是我們對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的抽象性總結(jié)，讓我們更好地去理解經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。博弈性的市場(chǎng)雖然無(wú)法用一個(gè)邏輯自洽性的市場(chǎng)理論體系去刻畫，但是某一個(gè)階段總有一方占據(jù)著勝利的位置或處于雙方力量平衡期，比如供與需這對(duì)矛盾演化，

就服從這樣的規(guī)律。對(duì)于每種矛盾占主導(dǎo)的情況，我們都可以建立一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的理論體系從而演繹出去作為參考。

雖然不存在類似自然科學(xué)那樣的形式化邏輯體系，但是我們?nèi)匀豢偨Y(jié)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象去建立范式理論體系或者框架式分析方法。既然經(jīng)濟(jì)學(xué)不可能用形式化理論體系去建立，我們就難以用對(duì)或者錯(cuò)來評(píng)價(jià)理論了，而是為了讓我們有個(gè)參考對(duì)照和啟發(fā)。至于框架式分析方法，是方法論體系，任何一個(gè)學(xué)科都會(huì)存在，是我們?nèi)魏我粋€(gè)人從事任何一項(xiàng)工作都會(huì)去總結(jié)我從事的工作和研究而自上而下的框架式線路圖，一般不視為邏輯理論體系，當(dāng)然把觀察視角也視為邏輯體系的話，也并無(wú)不可。

宏觀經(jīng)濟(jì)理論還有一個(gè)必須要注意的現(xiàn)象，那就是很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是總體市場(chǎng)的平均或者刻化，但是學(xué)過統(tǒng)計(jì)學(xué)的都知道，用類似平均值來刻畫市場(chǎng)特征是有很多要求的。對(duì)于非正態(tài)分布的總體數(shù)據(jù)，理論者和決策者都應(yīng)該減少用平均值，目標(biāo)值等數(shù)據(jù)來作推理和決策。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論最典型的是有效市場(chǎng)理論，這個(gè)理論只能說是市場(chǎng)平均值給大家參考，金融市場(chǎng)的博弈是極其殘酷的完成七虧二平一盈的呈現(xiàn)冪律分布的過程，用平均這個(gè)統(tǒng)計(jì)術(shù)語(yǔ)來刻畫這個(gè)市場(chǎng)存在重大信息缺失的。

最典型的莫過當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，作為宏觀研究，我們用CPI，GDP，M2，失業(yè)率等指標(biāo)來觀察經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的話，這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠了。當(dāng)然我們可以依據(jù)這些指標(biāo)根據(jù)政策制定者的邏輯體系推測(cè)他們作出什么樣的大概率決策，從而為自己的服務(wù)者作出更好的應(yīng)對(duì)建議。但是作為經(jīng)濟(jì)分析這是不夠的，由微觀企業(yè)到中觀行業(yè)再到所謂的宏觀綜合數(shù)據(jù)，上層數(shù)據(jù)只不過是下層數(shù)據(jù)的表象，當(dāng)上層邏輯出現(xiàn)問題應(yīng)該立馬觀察下層現(xiàn)實(shí)，重新制定上層的邏輯和應(yīng)對(duì)體系。更何況對(duì)于經(jīng)濟(jì)這種博弈性的根本不存在總體形式邏輯的現(xiàn)象。

作為資產(chǎn)配置的交易者，這個(gè)市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)者之一，除了關(guān)注政策制定這個(gè)應(yīng)對(duì)者，更應(yīng)該從大歷史大趨勢(shì)的角度去作出決策，目前的大歷史大趨勢(shì)就一個(gè)，由信息革命而推動(dòng)的全球同一化進(jìn)程的行業(yè)機(jī)遇和財(cái)富重新分配。