有效供應偏緊，紡企剛性需求支撐棉價

　　上周五，鄭棉9月合約收盤報13575元/噸，較前周上漲235元/噸，漲幅為1.8%；1月合約上漲185元/噸，漲幅為1.4%。整體來看，鄭棉期市近強遠弱格局明顯，筆者發(fā)現(xiàn)導致這一市場格局的核心因素是紡織企業(yè)剛性需求所致，同時短期內國內棉市有效供應偏緊也促使這一市場格局形成。據(jù)了解，當前國內流通企業(yè)庫存棉花已所剩不多，短期的供應只能依賴國儲棉拋儲。

　　一般情況下，紡織行業(yè)需要大量的熟練技工，一旦停產必然造成技工的流失，這會給將來的生產恢復帶來嚴重的影響，而且企業(yè)還要維持對下游客戶的正常供應。因此，紡織企業(yè)寧可虧損也要維持正常的生產秩序，這樣，就產生了實實在在的剛性需求。本年度國家陸續(xù)收儲棉花約278萬噸，加上正常的紡企用棉，市場的流通環(huán)節(jié)幾乎無棉花可供。另據(jù)了解，今年1-5月份我國已經進口棉花59.69萬噸，本年度共發(fā)放棉花進口配額89.4萬噸，剩余進口配額不足30萬噸。為了維持正常的生產情況，紡企只能從國家拋儲這一渠道上采購紡織原料。

　　綜合分析，國家拋儲的方式客觀上造成了棉價的走高。目前，國內紡織企業(yè)普遍資金緊張、原料庫存不足，但為了維持正常的生產，在國家拋儲時，用棉企業(yè)仍對某些存儲的棉花進行采購，這樣就出現(xiàn)了部分棉花的競價顯得異常激烈。另外，拋儲實行按捆競拍，中小紡織企業(yè)資金緊張，只能購買小捆的棉花，這樣加劇了數(shù)量較小的棉花競價過高。

　　紡織市場形勢不容樂觀，出口形勢依然嚴峻

　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份國內紗產量為204.7萬噸，較4月增長4.8%，遠遠低于正常年景兩位數(shù)的增長幅度。海關公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份我國紡織品服裝出口123.06億美元，較上個月減少1.87億美元，環(huán)比下降1.5%，同比下降14.75%；今年1-5月份，紡織品服裝出口558.52億美元，同比下降11.04%，其中紡織品出口220.29億美元，同比下降15.5%。從紡織市場的現(xiàn)狀來看，紡織企業(yè)生產形勢不好，加上傳統(tǒng)紡織淡季即將到來，出口形勢嚴峻，國內需求的萎縮，這必然會導致后期新棉上市后，當前高企的棉價將有可能出現(xiàn)調整。

　　客觀原因造成鄭棉倉單量偏少

　　由于國家持續(xù)收儲高等級棉花，加上現(xiàn)貨市場價格一直低于國家收儲價，期貨市場價格也一直低迷，造成現(xiàn)貨市場的可供高等級棉花大部分流入到了國庫，并令今年鄭棉倉單量一直維持在較低水平。此外，國家出臺文件禁止國儲棉花重新流入期貨市場，也給倉單的形成設置了障礙。截至上周五，鄭棉倉單量僅為460張（9200噸），而去年同期為5511張（110220噸），今年的倉單量僅為去年的十二分之一。

　　截至目前，9月合約單邊持倉折合棉花數(shù)量為63690噸，合3184.5張，是現(xiàn)有倉單量的6.9倍。7月14日，7月合約將退出市場，屆時，9月合約將成為最近交割月合約，這么大的交割月合約持倉水平，同比倉單量的不足必然給會令9月合約期價在后期出現(xiàn)較大波動。

　　長期來看，供需格局仍然主導市場

　　筆者認為，中長期來看，在新棉上市以后，國內棉市供應緊張的格局將會發(fā)生改變，屆時，正常的供需形勢將重新主導棉價。而從全球棉市來看，供需關系仍偏緊。美國農業(yè)部發(fā)布的最新報告顯示，新年度全球棉花產量為2306.9萬噸，消費量為2452萬噸，產不足需145.1萬噸。

　　國內棉價過高，紡企生產形勢嚴峻，國家政策仍主導棉價走勢

　　目前，紡織企業(yè)生產形勢嚴峻。據(jù)了解，國家正在研究增發(fā)30萬-50萬噸進口配額，若國家適時增發(fā)進口配額來解決國內的供應不足問題，那么短期的緊張形勢或許會有稍許緩解。截至周五，國家已累計拋儲748958噸，當前國家仍掌握有330萬噸儲備棉，可以滿足國內4個月的棉花用量。

　　棉價上漲給流通企業(yè)提供了較好的出貨機會

　　目前，國內棉價的上漲更多是短期市場形勢造成的，持續(xù)性不強，這給存棉的流通企業(yè)提供了較好的銷售機會，建議流通企業(yè)抓住有利時機，盡快銷售手中存棉。而對于有期貨倉單操作經驗的棉花加工企業(yè)而言，也許研究新年度如何提前進行賣出保值操作是不錯的思路。