10月份以來，WTI原油與Brent原油走勢(shì)發(fā)生明顯分歧，前者走弱的主要原因在于其庫存連續(xù)10周增加，美國國內(nèi)產(chǎn)量增加及從加拿大進(jìn)口油砂使得WTI原油近兩個(gè)多月連續(xù)承壓。而Brent原油受利比亞減產(chǎn)及伊朗產(chǎn)量很難迅速恢復(fù)等因素的支撐，11月份期價(jià)創(chuàng)下階段性高點(diǎn)。截至11月29日當(dāng)周，美原油庫存連續(xù)增加的趨勢(shì)開始逆轉(zhuǎn)，使得歐美基準(zhǔn)原油價(jià)差迅速收窄。展望后市，WTI經(jīng)過連續(xù)反彈，短期技術(shù)上存在回調(diào)壓力，但從中長(zhǎng)期的角度看，美國煉廠開工率已經(jīng)上升至90%之上，美國餾分油庫存相對(duì)偏低，冬季的上漲行情依然可期。

除了庫存因素的影響外，輸油管道的開通也為WTI原油反彈提供支撐。備受市場(chǎng)關(guān)注的從美國俄克拉荷馬州庫欣通往得克薩斯州亞瑟港的Keystone輸油管道開始注油，該管道運(yùn)輸能力每日70萬桶，預(yù)計(jì)在明年1月份開始運(yùn)轉(zhuǎn)。這意味著未來庫欣地區(qū)庫存有望進(jìn)一步緩解，布倫特原油對(duì)美原油的溢價(jià)有望繼續(xù)收窄。

12月份布倫特原油價(jià)格有望維持高位震蕩。利比亞是地中海重要的產(chǎn)油國，最近幾個(gè)月的局勢(shì)惡化導(dǎo)致原油產(chǎn)量和出口量急劇下降。通常情況下，大多數(shù)利比亞原油出售給歐洲的煉油廠。2012年，70%以上的利比亞原油向歐洲出口。目前該國的穩(wěn)定仍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，且每次原油產(chǎn)量上漲之間的間隔將被拉長(zhǎng)。近日利比亞原油部副部長(zhǎng)Shakmak雖然表示政府有望與罷工人員達(dá)成和解，但并未提及利比亞港口的重新開放抑或恢復(fù)更高的原油產(chǎn)量。而伊朗對(duì)Brent的影響將始于伊朗石油出口出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，預(yù)計(jì)其短期增產(chǎn)的概率甚微，原因在于：第一，協(xié)議規(guī)定伊朗6個(gè)月內(nèi)禁止增加石油出口；第二，長(zhǎng)期制裁使伊朗設(shè)備投資下降，需要較長(zhǎng)時(shí)間恢復(fù)產(chǎn)能。

12月10日，美國能源信息署發(fā)布了《短期能源展望》。供應(yīng)方面，月報(bào)預(yù)計(jì)非歐佩克國家2013年供應(yīng)量增加1.49百萬桶/天至54.16百萬桶/天，2014年將達(dá)到55.93百萬桶/天。歐佩克國家2013年的液體燃料產(chǎn)量下滑77萬桶/天至35.87百萬桶/天，預(yù)計(jì)2014年繼續(xù)下滑58萬桶/天至35.29百萬桶/天。需求方面，EIA預(yù)計(jì)2013年全球石油日消費(fèi)增長(zhǎng)111萬桶至90.28百萬桶/天，2014年繼續(xù)增長(zhǎng)115萬桶/天。EIA還預(yù)測(cè)，2013年OECD組織的液體燃料消費(fèi)量將與2012年持平，2014年將下滑13萬桶/天。

隨著冬季取暖油高峰的到來，原油的終端需求有望回升，美國煉油廠已經(jīng)從檢修狀態(tài)切換至負(fù)荷生產(chǎn)，盡管原油庫存依舊高企，但庫存階段性回落有望助推油價(jià)反彈。