動力煤期貨上市已有兩個月，上市后市場反應(yīng)強烈，關(guān)注度也很高，這不僅是因為動力煤作為我國國民經(jīng)濟的支柱能源地位決定，更重要的是，鄭商所前期辛苦的市場推廣工作及時和到位，使產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)能夠在前期對動力煤期貨有一定的基礎(chǔ)了解。因此，在動力煤期貨上市的這段時間里，產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶關(guān)注度較高，很多貿(mào)易商和企業(yè)對動力煤期貨產(chǎn)生了很強的求知欲，雖然動力煤產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)對期貨市場了解甚少，但是很多客戶對動力煤期貨的相關(guān)交易交割規(guī)則產(chǎn)生了濃厚的興趣，通過跟企業(yè)的交流情況來看，隨著前期培訓和輔導工作的深入，客戶參與熱情在逐步提升，如果時機成熟以后，客戶會逐步參與到期貨市場。

由于是上市初期，市場成熟需要經(jīng)歷一個培育階段，而且正值年底，企業(yè)面臨資金回流等問題，同時銀行貸款也受到貨幣市場流動性影響，從資金角度來看，企業(yè)參與期貨市場資金受到限制。除去資金方面的因素影響外，從目前動力煤期貨交易的情況來看，現(xiàn)階段主要有以下幾個方面需要完善：

第一，市場的參與結(jié)構(gòu)仍需完善。

目前期貨市場參與者仍然是以投機者和私募和投資公司等機構(gòu)為主，實體企業(yè)則沒有參與進來，仍然處于觀望中。一些民營企業(yè)和貿(mào)易商雖然興趣濃厚，但是仍然在找機會進入。作為產(chǎn)業(yè)鏈主體地位的企業(yè)多以國有大、中型企業(yè)為主，上游的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，下游的大型電廠、水泥廠等皆為國有企業(yè)和上市集團，從體制上來說，需要有一個適應(yīng)和過渡階段，有很多問題需要從企業(yè)領(lǐng)導層和上級領(lǐng)導部門方面來支持和鼓勵企業(yè)參與期貨市場保值業(yè)務(wù)，這需要長期的大量培訓工作和政策引導等措施推進。

由于市場參與結(jié)構(gòu)的不完善，使實體企業(yè)沒有參與進來，完全靠散戶和機構(gòu)投資者在炒作行情，容易造成空買空賣的情況，使價格造成日內(nèi)劇烈波動，造成較大的交易風險。而移倉換月過早，市場流動性受到影響，遠月合約成為主力合約，雖然避免了臨近交割月的平倉風險，但是期貨市場和現(xiàn)貨市場走勢容易形成背離，造成期貨市場和現(xiàn)貨市場脫節(jié)，對于企業(yè)而言很難參與到期貨市場來，而且容易使企業(yè)形成期貨市場和現(xiàn)貨市場是互不相關(guān)的理念，使期貨市場功能的發(fā)揮不充足，無法為實體產(chǎn)業(yè)服務(wù)。同時，實體企業(yè)不能有效參與到期貨市場當中，將造成期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能失效。

第二，改變市場活躍度不穩(wěn)定現(xiàn)狀。

目前市場的成交量和持倉量不是很穩(wěn)定，行情好的時候成交量增長較快，而沒有行情的時候成交量和持倉量大幅回落。成交量的大幅波動主要是市場參與結(jié)構(gòu)的不完善，投機者為主的交易群體，以追逐利益為主，喜歡賺快錢，如果行情好了，則資金大量進入，但是如果行情平淡的時候，資金則轉(zhuǎn)移到其他品種上去，這種“打游擊”式的參與方式，可以在短期內(nèi)活躍市場的流動性，但是市場活躍度的長期穩(wěn)定不能僅靠投機者來維持。

因此，一個成熟的期貨市場必須依靠企業(yè)的參與，市場活躍度才能有效提升穩(wěn)定性。相比的來說國內(nèi)PTA期貨和銅期貨市場的活躍度較為穩(wěn)定，市場的參與結(jié)構(gòu)較為合理，自然人投資者、機構(gòu)投資者和實體企業(yè)充分參與到期貨市場，由投資者來提供市場的流動性，而實體企業(yè)則通過套期保值和期現(xiàn)交割持倉來保障持倉量的穩(wěn)定。

第三，投資者培訓和引導工作仍需持之以恒。

由于動力煤產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)從未涉及期貨市場，期貨基礎(chǔ)知識屬于一片空白，市場上仍然存在著很多關(guān)于期貨交易使企業(yè)虧損的負面消息，正所謂“好事不出門，壞事傳千里”，在坊間以訛傳訛和添油加醋的作用下，使原本對期市不了解的人群，更加畏懼參與期貨交易，更何況動力煤產(chǎn)業(yè)鏈上的參與主體大多以國有企業(yè)和上市公司為主。因此，現(xiàn)貨企業(yè)思想理念上的轉(zhuǎn)變需要交易所和期貨公司加大對企業(yè)的培訓和引導工作，使企業(yè)打消期貨的負面理念。

根據(jù)一些客戶反映的信息，現(xiàn)在由于某些動力煤電子盤市場，主要參與者以投機為主，造成空買空賣情況嚴重，使客戶認為鄭商所動力煤期貨也是同樣機制，所以有點“杯弓蛇影”。同時，上文也提到現(xiàn)階段，動力煤期貨參與結(jié)構(gòu)不完善，投機成分過重，而實際企業(yè)參與較少，也給一些企業(yè)客戶造成了一些擔憂。所以現(xiàn)在需要加大對企業(yè)的引導工作，消除其心理陰影，最好是加大鼓勵企業(yè)參與期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)和實物交割，使企業(yè)明白參與期貨市場能夠具有參與現(xiàn)貨市場的一樣作用。

如果在條件允許的情況下，交易所是否可以對初次實物交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)的企業(yè)客戶實行一些獎勵措施，如交割手續(xù)費優(yōu)惠等，同時把企業(yè)交割作為成功的案例給予市場正面宣傳，樹立榜樣精神，讓實體企業(yè)充分地了解期貨市場的功能，以及對企業(yè)發(fā)展的益處。

此外，雖然有部分人士認為動力煤期貨交割可能存在一些問題，從了解的情況來看，除了前期需要在交易所系統(tǒng)上配對可能出現(xiàn)買、賣方倉單撮合的步驟外，動力煤期貨交割和現(xiàn)貨交割流程完全一致。但是，任何事情都不能完美，企業(yè)對于期貨交割存在一些擔憂，需要交易所和期貨公司加大對企業(yè)的培訓工作，讓企業(yè)和投資者完全理解和掌握動力煤期貨交易和交割規(guī)則，工欲善其事必先利器，只有充分理解了期貨市場規(guī)則，企業(yè)才能放心地參與進來。這樣才能不斷地完善動力煤期貨市場參與結(jié)構(gòu)，完善期貨市場功能的發(fā)揮。