近期塑料期現(xiàn)價格均從高位回落，主要是對福建聯(lián)合裝置重啟并擴能以及技術(shù)壓力等利空因素的反映。目前來看，利空因素已基本出盡，考慮到裝置重啟難改變供需格局，后市貨源偏緊局面將延續(xù)，再加上需求逐步增長、貿(mào)易商和下游節(jié)前備貨以及成本支撐等利多因素的支撐，塑料期價重拾上漲趨勢的概率較大，春節(jié)前的上方目標位仍為11500元/噸。

首先，裝置重啟擴能已在期價回調(diào)中有所反映。福建聯(lián)合80萬噸PE裝置本周將重啟且擴能10萬噸，這在12月10日以來期現(xiàn)價格的高位回落當中已有體現(xiàn)，雖然其中也有技術(shù)壓力和現(xiàn)貨市場價格回落等利空因素的影響，但這也是對該套裝置預(yù)期重啟這一利空因素影響的反映，那么一旦福建聯(lián)合裝置開始重啟，利空因素的影響就基本出盡，難繼續(xù)壓制塑料期價。

其次，下游需求將繼續(xù)增長。11月份農(nóng)膜產(chǎn)量維持穩(wěn)定，主要是棚膜生產(chǎn)相比金九銀十的旺季逐步回落，但地膜儲備生產(chǎn)又逐步展開，對于后市，隨著地膜生產(chǎn)的繼續(xù)升溫，棚膜生產(chǎn)繼續(xù)維持，12月份、1月份單日產(chǎn)量將繼續(xù)增長。另外，包裝膜方面，因春節(jié)臨近，包裝膜消費旺季也逐步來臨，這將刺激包裝膜產(chǎn)量的增長，且目前包裝膜開機率已經(jīng)出現(xiàn)了回升，目前為71%，后市將繼續(xù)提升。綜合來看，塑料消費將在年前持續(xù)增長，也將給1405合約帶來較強支撐。

第三，后市PE進口增長仍有限。受外圍裝置檢修的持續(xù)影響，我國PE進口增速已經(jīng)持續(xù)3個月下降，截至10月份降至9%，且上海港PE到港量下降趨勢未變，這也可以看出我國PE進口的頹勢。而年前外圍裝置檢修依然持續(xù)，雖然受國內(nèi)季節(jié)性需求旺季的影響，進口量或有回升，但受到貨源緊張，中東貨源進口持續(xù)虧損等因素的限制，后市進口量增長將有限，難以緩和國內(nèi)供需矛盾。

此外，成本支撐仍將存在。決定塑料生產(chǎn)成本高低的主要是布倫特原油、石腦油和乙烯價格的漲跌。而對于布原油價格而言，利比亞地緣政治危機依然沒有消除，能源部幾次欲提升原油出口量都成為了泡影，利比亞港口年前開放的可能性不大，再加上沙特原油的減產(chǎn)以及全球原油季節(jié)性消費旺季的支撐，年前原油期價難以回落，截至12月16日，塑料生產(chǎn)成本大約為10860元/噸，后市繼續(xù)維持高位的概率較大；另外，近期東北亞乙烯價格持續(xù)強勢，主要是由于東北亞乙烯貨源緊張，且預(yù)期明年上半年將有日本、臺灣等多個裂解裝置檢修，業(yè)內(nèi)依然看好后市乙烯價格，這也將持續(xù)給后市塑料期價帶來支撐。

盡管12月中旬以來，塑料期現(xiàn)價格均高位回落，但期貨價格下跌幅度要明顯大于現(xiàn)貨，以致期價貼水現(xiàn)貨的幅度擴大至915元/噸，非常接近歷史最大貼水幅度，繼續(xù)擴大的空間十分有限，且在PE供需面依然緊張的格局下，石化庫存并無壓力，現(xiàn)貨價格下跌幅度有限，相信投資者選擇這種深度貼水的品種來做空時將非常謹慎，做空動力不足，因此深度貼水將對塑料期價形成支撐。