美農(nóng)業(yè)部報(bào)告利空預(yù)期施壓全球油脂市場(chǎng)，連棕櫚油價(jià)格受拖累連續(xù)下挫。截至1月8日，連棕櫚油5月連續(xù)4個(gè)交易日下挫，期價(jià)跌破了5900元一線支撐，空頭格局明顯，短期維持弱勢(shì)，有向前期低點(diǎn)靠攏的可能。中期來看，國內(nèi)油脂庫存仍有增加可能，連棕櫚油反彈承壓。但考慮到馬盤仍處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，且國內(nèi)外棕櫚油價(jià)格倒掛嚴(yán)重，連棕櫚油表現(xiàn)或相對(duì)強(qiáng)于其他油脂。

首先，農(nóng)業(yè)部報(bào)告預(yù)期利空。美豆出口銷售進(jìn)入下降通道，而南美天氣炒作也暫告一段落，美豆市場(chǎng)暫時(shí)缺乏利多提振。全球大豆供應(yīng)寬裕的預(yù)期是壓制棕櫚油在內(nèi)的油脂油料價(jià)格的主要因素。美國農(nóng)業(yè)部即將公布1月份的月度供需報(bào)告，分析師預(yù)估2013/2014年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存均值為1.49億蒲，美國2013年大豆產(chǎn)量預(yù)估均值為32.79億蒲，略高于上月美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)。

其次，國內(nèi)油脂庫存仍會(huì)增加。2014年國內(nèi)進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港總量539萬噸，遠(yuǎn)低于2013年12月份的665萬噸。由于豆粕現(xiàn)貨價(jià)格比較堅(jiān)挺，油廠挺粕心態(tài)依然較濃，近兩個(gè)月累計(jì)的將近1200萬噸大豆的逐步壓榨，將會(huì)導(dǎo)致豆油庫存不斷積累，從而加劇國內(nèi)油脂供應(yīng)寬松，國內(nèi)棕櫚油價(jià)格繼續(xù)受到拖累。2013年1-11月，中國從馬來西亞共進(jìn)口棕櫚油318萬噸，與去年同期相比高出8%左右。考慮到利率上升和國內(nèi)資金緊張的因素，融資性進(jìn)口需求仍然存在。截至1月8日，國內(nèi)棕櫚油庫存再次攀升到102萬噸。目前包裝油節(jié)前備貨基本結(jié)束，油脂終端需求放緩，貿(mào)易商采購積極性明顯減弱，預(yù)計(jì)后期棕櫚油庫存仍有增加的可能。

第三，國內(nèi)外棕櫚油價(jià)格倒掛或?qū)⒊掷m(xù)。國內(nèi)外棕櫚油倒掛局面仍較嚴(yán)重，截至1月8日，國內(nèi)外棕櫚油現(xiàn)貨倒掛500元/噸左右。受豆油及菜油等油脂庫存寬松的影響，國內(nèi)棕櫚油基本面與馬盤相比相對(duì)偏弱，國內(nèi)外棕櫚油價(jià)格倒掛的現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)，成本倒掛或給國內(nèi)棕櫚油價(jià)格帶來下方支撐，使其相對(duì)強(qiáng)于其他油脂價(jià)格。