在收儲加快下，期貨價格大幅走高，但現(xiàn)貨市場并沒有出現(xiàn)明顯漲勢

臨儲收購的超預期進展，港口平艙價格企穩(wěn)，為期貨走勢指出趨漲方向，但由于短期現(xiàn)貨市場未配合，期貨價格升勢還不穩(wěn)固。

2014年元旦之后，連玉米主力1405合約價格快速拉升40元/噸，價格走勢超出市場預期。期貨價格大幅拉升，更多是對臨儲加快的“應激反應”，期貨漲勢還不穩(wěn)固。

臨儲進度超預期

在國家糧食局和相關省份下發(fā)緊急通知之后，東北臨儲收購進展迅速。截至2014年1月上旬，東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)臨儲玉米收購數(shù)量已經(jīng)超過2000萬噸。按照目前的收儲進度，春節(jié)之前臨儲玉米收購數(shù)量有可能達到2013年5月份結束收儲時的水平，這遠遠超出市場預期。

臨儲玉米收購數(shù)量大幅增加，一方面對于東北產(chǎn)區(qū)價格構成有力支撐，在東北玉米增產(chǎn)背景下，臨儲收購抑制了價格的下跌；另一方面，春節(jié)之前合格品玉米的大量入庫，意味著市場上可以流通的優(yōu)質(zhì)玉米減少，春節(jié)之后東北產(chǎn)區(qū)的玉米價格將獲得支撐。

北方港口價格企穩(wěn)，南方有望止跌

由于存在140元/噸的運費補貼，南北方港口玉米平艙價格罕見趨同。

自1月初以來，北方港口平艙價格穩(wěn)中有升，港口平艙價格從2320元/噸上升到2330元/噸，北方四港玉米庫存數(shù)量雖然增加到300萬噸，但在到港成本和下海量的支撐下，港口平艙價格難以下跌。

南方港口平艙價格在“運費補貼政策”影響下，自去年12月中旬開始，出現(xiàn)一路下滑走勢。從價格測算來看，以北方港口2330元/噸平艙價格加上75元/噸運費和32元/噸港雜費以及5元/噸損耗，再加上13元/噸利息費用，得到南方港口理論成交價格在2455元/噸，扣除140元/噸運費補貼，理論底部價格在2315元/噸?？梢钥闯觯戏礁劭谄脚搩r格離底部價格非常接近，下跌空間有限。

期貨漲勢還不穩(wěn)固

自1月初以來，在收儲加快“刺激”之下，期貨市場玉米價格大幅走高，但現(xiàn)貨市場并沒有出現(xiàn)明顯的漲勢。

從現(xiàn)貨市場來看，玉米價格區(qū)域特征明顯。東北產(chǎn)區(qū)玉米價格由“政策市”主導，敞開收儲地區(qū)以臨儲價為基準，而收儲開展不足或者質(zhì)量較差的玉米遠遠達不到臨儲價格水平；華北地區(qū)沒有收儲補貼支撐，外銷玉米價格優(yōu)勢不足，以區(qū)域內(nèi)購銷為主，價格在弱勢行情中小幅下跌；南方銷區(qū)市場獲得“運費補貼政策”支撐，采購東北玉米數(shù)量增加，價格相對平穩(wěn)。

在缺乏現(xiàn)貨配合下，期貨價格在大幅走高之后，成交量和持倉量出現(xiàn)下滑，這反映出資金并不追高。

綜上，臨儲收購的超預期進展，港口平艙價格企穩(wěn)，為期貨走勢指出趨漲方向，但由于短期現(xiàn)貨市場未配合，期貨價格升勢還不穩(wěn)固。