在外圍東京和新加坡天膠市場雙雙全線暴跌、并創(chuàng)下新低的利空背景下，滬膠創(chuàng)出4年多新低后還將延伸中期跌勢。

國內(nèi)外天膠供應(yīng)壓力不斷加重，截至1月15日，青島保稅區(qū)天膠庫存持續(xù)攀升，總庫存達(dá)30.43萬噸，庫存壓力凸顯，庫存壓力加大，同時(shí)，青島保稅區(qū)市場資金鏈偏緊，庫存和到港雙重壓力沉重，貿(mào)易商價(jià)格明顯下跌，貨物仍在持續(xù)到港，部分港上貨物面臨入庫困難。截止到24日，滬膠庫存量增加0.3萬余噸至20.4萬余噸，倉單量維持在16萬余噸，創(chuàng)下近期最大庫存量記錄，庫存壓力漸趨沉重，其中上海、山東、天津等地庫存量分別超過4.3萬噸、4.4萬噸、3.5萬噸，銷區(qū)庫存壓力沉重。

上游方面，作為全球最大的天膠生產(chǎn)國和出口國，泰國2014年橡膠產(chǎn)量或同比增加4.3%至403萬噸，割膠面積料自2009年的183.5萬公頃擴(kuò)大至250萬公頃，連續(xù)第4年攀升。由于近階段政治局勢劇烈動(dòng)蕩，導(dǎo)致其旅游等產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重受損，將引發(fā)未來對(duì)天膠拋售壓力加重，以修復(fù)其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

由于橡膠產(chǎn)品（包括天然橡膠、合成橡膠）價(jià)格持續(xù)低迷，橡膠生產(chǎn)商表示甚至跌破成本線，由此打擊膠農(nóng)植膠積極性，也讓國內(nèi)農(nóng)墾企業(yè)銷售維艱，種膠企業(yè)利潤萎縮嚴(yán)重。而引起膠價(jià)持續(xù)回落根本原因是供過于求。供需對(duì)比顯示，產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)?，而消費(fèi)需求增長速度無法趕上產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致需求無法消化供應(yīng)增量，出現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張過快、供應(yīng)端壓力過大；此外，全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱也引起消費(fèi)需求縮減，供需嚴(yán)重失衡。盡管用膠裝置停產(chǎn)數(shù)量在逐步增多，但由于前幾年新開裝置太多，市場總體產(chǎn)能仍然呈大幅上升趨勢，因此在未來幾年國內(nèi)產(chǎn)能依舊會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)張趨勢。

中下游方面，雖然天膠價(jià)格低迷，使得中下游輪胎企業(yè)出現(xiàn)利潤復(fù)蘇現(xiàn)象，但輪胎價(jià)格下降跡象依舊明顯，多數(shù)輪胎企業(yè)認(rèn)為，盡管成本下降，輪胎市場售價(jià)同步下跌，利潤空間逐漸收窄，盈利越發(fā)艱難。

國家壓縮過剩產(chǎn)能政策逐漸落實(shí)。1月9日，山東省政府原則通過了《化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的實(shí)施意見》，今后該省將不再核準(zhǔn)、備案產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項(xiàng)目，力爭用5年時(shí)間，有效化解輪胎等行業(yè)過剩產(chǎn)能，也將縮減對(duì)天膠的消費(fèi)需求。年初輪胎企業(yè)開工率繼續(xù)小幅下降，山東地區(qū)全鋼輪胎整體開工率降至7成以下，半鋼輪胎開工率在7-8成。雖然輪胎工廠利用市場下跌入場補(bǔ)貨，但觀望情緒提升，節(jié)前仍無大量備貨意愿。