期貨中國(guó)7、您如何看待、如何處理大盤(pán)對(duì)您所持有的個(gè)股的影響？

冰劍投資：我們總的操作策略就是根據(jù)大盤(pán)的不同階段表現(xiàn)，不斷調(diào)整我們的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。在大盤(pán)上漲的時(shí)候我們通過(guò)優(yōu)化我們的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)配置熱門(mén)板塊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股從而獲取超越大盤(pán)的超額收益。當(dāng)大盤(pán)下跌的過(guò)程中把股票配置在防御性版塊，加上我們股指期貨的對(duì)沖，從而有效控制產(chǎn)品凈值的回撤幅度。在極端惡劣的大盤(pán)環(huán)境下我們可以把股票型基金轉(zhuǎn)成套利型基金。具體的做法是我們把股票配置到防御性板塊，并在股指期貨開(kāi)設(shè)空頭頭寸，這樣期貨端（股指）賺的錢(qián)很可能會(huì)超越現(xiàn)貨端（股票）的損失，從而對(duì)沖掉系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國(guó)8、不少私募機(jī)構(gòu)在選股時(shí)會(huì)去做一些市場(chǎng)調(diào)研，冰劍投資有沒(méi)有做實(shí)地調(diào)研或購(gòu)買(mǎi)相關(guān)調(diào)研報(bào)告的習(xí)慣？

冰劍投資：冰劍投資目前處于發(fā)展初期，而我們的操作的個(gè)股非常分散，即使個(gè)股出現(xiàn)重大利空也不會(huì)影響到我們的持倉(cāng)，所有目前只是依據(jù)公開(kāi)信息分析和合理推斷。但隨著未來(lái)規(guī)模的發(fā)展，我們會(huì)逐步完善我們的投研團(tuán)隊(duì)，對(duì)我們的重點(diǎn)持倉(cāng)股進(jìn)行實(shí)地調(diào)研或者購(gòu)買(mǎi)相關(guān)調(diào)研報(bào)告。

期貨中國(guó)9、冰劍投資在基本面分析方面，主要分析哪些信息？在技術(shù)分析方面，主要分析哪些指標(biāo)、形態(tài)、變量？

冰劍投資：對(duì)于基本面分析，冰劍價(jià)值投資需要考慮這么幾個(gè)方面的動(dòng)態(tài)因素：業(yè)績(jī)、行業(yè)成長(zhǎng)空間、估值、公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、核心領(lǐng)導(dǎo)層創(chuàng)造能力、商業(yè)模式前景以及收購(gòu)和兼并帶來(lái)的估值提升機(jī)會(huì)。其中業(yè)績(jī)永遠(yuǎn)是首位的，成長(zhǎng)一定是永恒的主題。

對(duì)于技術(shù)面分析，我們最為關(guān)注的還是走勢(shì)的形態(tài)、均線的分布情況以及趨勢(shì)的動(dòng)能。

期貨中國(guó)10、在具體的投資行為中，基本面分析和技術(shù)分析如何結(jié)合？

冰劍投資：我們冰劍投資是價(jià)值投資，所以基本面分析是我們最為關(guān)注的，也是我們買(mǎi)賣(mài)的決策依據(jù)。而技術(shù)分析更多的是用在在擇時(shí)上，對(duì)于波段操作股我們注重的是基本面和技術(shù)面形態(tài)的相共振，而對(duì)于我們的長(zhǎng)線股，我們主要還是以基本面為主。

期貨中國(guó)11、現(xiàn)在的股市撲朔迷離，很多人都看不懂，就您的觀點(diǎn)來(lái)看，目前股市處在什么位置？（下跌過(guò)程中？底部區(qū)域？馬上開(kāi)始上漲？）

冰劍投資：我們認(rèn)為目前市場(chǎng)處于熊市末期，牛市的初期。而目前上證2000左右的位置是相對(duì)的底部，短期在由于復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)股市可能有所反復(fù)，但相信在未來(lái)的幾年中會(huì)有一波結(jié)構(gòu)性牛市。

期貨中國(guó)12、目前，您最看好或最關(guān)注的是哪個(gè)板塊或哪幾個(gè)板塊？

冰劍投資：其實(shí)目前市場(chǎng)的炒作邏輯在于改革和轉(zhuǎn)型，沿著改革轉(zhuǎn)型的總市場(chǎng)脈絡(luò)我們可以發(fā)現(xiàn)的主要有兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)是我們可以關(guān)注的。第一點(diǎn)就是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)代表了未來(lái)的發(fā)展方向，以及該行業(yè)有很高的成長(zhǎng)性，所以說(shuō)它是我們最為關(guān)注的投資方向，比如機(jī)器人、新能源汽車(chē)板塊。那么第二類(lèi)投資板塊是那些傳那些傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)的個(gè)股在未來(lái)轉(zhuǎn)型中，能給我們帶來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙重提升，比如說(shuō)家電板塊。

期貨中國(guó)13、冰劍投資在做股票投資時(shí)，會(huì)用股指期貨進(jìn)行對(duì)沖，您采用的是全面的對(duì)沖還是局部的對(duì)沖？采用的是無(wú)時(shí)無(wú)刻的對(duì)沖還是擇時(shí)的對(duì)沖？如何擇時(shí)？

冰劍投資：我們采取的是局部對(duì)沖，針對(duì)市場(chǎng)不同的情況制定不同的套保策略。一級(jí)套保是對(duì)沖股票持倉(cāng)的30%，二級(jí)套保是60%，三級(jí)套保是90%。

我們采取的是擇時(shí)對(duì)沖，如何擇時(shí)是根據(jù)我們的歷史經(jīng)驗(yàn)以及數(shù)據(jù)模型來(lái)判斷，帶有一定的主觀性。

期貨中國(guó)14、在股指期貨方面，冰劍投資只作為股票的對(duì)沖工具呢？還是也會(huì)做一些單邊的投機(jī)？為什么？

冰劍投資：因?yàn)樵诋a(chǎn)品的制度設(shè)計(jì)中股指期貨是用來(lái)對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的，所以我們不會(huì)進(jìn)行單邊的投機(jī)操作。

期貨中國(guó)15、就您了解而言，目前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的公募機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)采用股指期貨做對(duì)沖的多不多？他們能否用好股指期貨這個(gè)工具？

冰劍投資：目前公募和私募機(jī)構(gòu)真正用股指期貨的并不是很多，對(duì)于別人能不能使用好股指期貨這個(gè)工具，我們目前不太清楚。但根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)運(yùn)用好股指期貨需要很好的實(shí)踐基礎(chǔ)。

期貨中國(guó)16、公司為何取名“冰劍投資”？“冰劍”兩個(gè)字有何含義或淵源？

冰劍投資：公司取名冰劍投資，冰代表一種品格，取意透明、純潔；劍代表一種能力，要在資本市場(chǎng)生存發(fā)展，需要有一劍封喉的眼光與魄力。冰劍二字，意指德才兼?zhèn)?，真正做到冰聚?cái)富，劍指長(zhǎng)久。

期貨中國(guó)17、冰劍投資的核心投資理念是什么？您覺(jué)得冰劍投資和其他的私募機(jī)構(gòu)相比，最大的特點(diǎn)什么？

冰劍投資：我們的核心投資理念是價(jià)值投資，分散投資。而我們和其他私募最大的不同點(diǎn)是我們引了股指期貨對(duì)沖策略。

期貨中國(guó)18、在“2014冰劍投資關(guān)鍵詞——兼致投資者的一封信”中，提到了“時(shí)間，是一面魔鏡”，這句話如何理解？請(qǐng)您談?wù)劇皶r(shí)間”在投資中的作用和意義？

冰劍投資：中國(guó)股市成立之后，孕育了一批優(yōu)秀的企業(yè)，像萬(wàn)科、云南白藥、上海家化等等，企業(yè)成長(zhǎng)的同時(shí)也給投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)，當(dāng)然，市場(chǎng)上更多的是隨波逐流，曇花一現(xiàn)的平庸的公司。而冰劍要尋找的正是那些少數(shù)的，但卻是經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的公司。

對(duì)冰劍來(lái)說(shuō)，冰劍對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，冰劍的投資能力，也要經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)。

期貨中國(guó)19、請(qǐng)您談?wù)劚鶆ν顿Y未來(lái)三五年的發(fā)展規(guī)劃。另外，冰劍投資的長(zhǎng)期的使命和愿景是怎樣的？

冰劍投資：冰劍投資的愿景是做一家歸規(guī)范運(yùn)作的對(duì)沖基金管理公司。

冰劍投資的使命是實(shí)現(xiàn)和客戶的戰(zhàn)略合作共贏。

冰劍投資的近期規(guī)劃是做一家小而精的對(duì)沖基金管理公司，以二線的規(guī)模、一線的業(yè)績(jī)回報(bào)客戶的信任。