期貨中國15、我們從期貨中國網(wǎng)私募排行榜http://simu.7hcn.com/注冊的賬戶“初探混沌”上看到，您比較偏好股指、橡膠、銅、豆粕這些品種，請問您為什么偏好這些品種？

陸軍：做什么品種由程序決定，根據(jù)品種的活躍度和波動特征，程序自動識別，也會在這些品種上多加頭寸。

期貨中國16、您在期貨中國網(wǎng)私募排行榜http://simu.7hcn.com/注冊的賬戶“初探混沌”，在12月中旬到1月中旬，凈值從1.7拉到了2.28，您當時主要是抓住了哪幾個品種的哪幾波行情？

陸軍：還是由程序決定，不會去做主觀判斷，我一般只關注程序是否運行正常，以及盤后會做大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計。這一波行情，印象中是主空了橡膠、焦炭、焦煤、螺紋鋼。

期貨中國17、您在交易過程中對單筆交易的風險控制和止損是如何設置的？對整個賬戶的風險控制和最大回撤您是如何設置的？

陸軍：單筆交易在整個體系中占份額很小,所以風險控制未重點考慮。整個賬戶風險以10%的回撤為警戒線，在總倉位上適度減倉。繼續(xù)回撤到15%的過程中是最考驗人的時刻，要判斷整體市場適不適合策略的正常倉位?，F(xiàn)在我們定下20%是最大回撤線，必須全部平倉，重新考量策略的適應性。每個策略中都會有相應的止損條件和跟蹤止盈條件。

期貨中國18、您如何看待“風險”和“收益”的關系？

陸軍：我們的策略基本上在有趨勢的情況下才賺錢。而行情是否來趨勢，什么時候來，這是我們無法事先知道的。在一年中超過一半的時間段，我們的策略都是賠錢的，我們只能盡量控制虧錢幅度，耐心等待趨勢行情的來臨。這時候也不能停止策略運行，因為你不知道趨勢什么時候來，而漏過大行情是趨勢交易的最大成本，要比連虧三個月的成本還要大。風險沒發(fā)生的時候不代表它不存在，收益一定是由對等的風險換來的。我業(yè)余時間經(jīng)常玩玩德州撲克，玩德州撲克時，勝率一定是低的，資金要增上去就是關鍵的幾把牌，平常當中只能忍，根據(jù)對手下注數(shù)的大小來決定跟不跟，握到大牌時，在可能贏大錢的同時也意味著你可能輸大錢。其實期貨里面也一樣，風險跟收益就是孿生姐妹的關系，相伴而生。

現(xiàn)在有很多做短線的高手，他們的收益率高的嚇人，收益風險比很高，很讓人羨慕，但我認為這種方式不是人人可以學像的，跟個人特質(zhì)相關。期貨通往賺錢的路是條條大路通羅馬，就像修煉成佛之路有八萬四千法門，要找到適合自己的方法。短線高手的利潤來源是抓市場短時間的漏洞，風險敞口暴露時間越短越好。這種模式不適合較大資金，但都在這個市場有生存空間。

期貨中國19、您參與過內(nèi)盤、外盤、股票、權證，請問您最喜歡哪個，請問您覺得這四者的核心差別是什么？為什么？

陸軍：外盤已有很長時間沒碰，股票和權證都是曾經(jīng)小玩玩。外盤中的外匯、利率、股指市場都是機構云集，屬于成熟市場，走勢隨機性更強，沒有專業(yè)能力（比較優(yōu)勢）很難賺錢。股票市場適合大資金的投資行為，資金容納量更大，期貨畢竟是對沖工具，不是財富增值工具。權證從創(chuàng)設機制看就是個不規(guī)范的品種，是機構的提款機。

對個人而言，更喜歡期貨，準確地說，更喜歡不成熟的市場，因為在不成熟的市場，新手多，你的專業(yè)知識和經(jīng)驗相對更有優(yōu)勢。在期貨市場，人要識時務，千萬別逞強，要時刻衡量自己在眾人中處于什么地位，如果處相對優(yōu)勢，就進入，處劣勢就退出。我們的團隊做內(nèi)盤自認為還有一點點優(yōu)勢，以后各種能力提高到能跟國外專業(yè)機構抗衡時，才可能進入國外市場。

期貨中國20、您認為期貨是簡單的，但并不容易，請問您指的期貨簡單和不容易主要體現(xiàn)在哪幾方面？

陸軍：簡單是指期貨的規(guī)則和交易簡單，不需要高學歷、知識儲備就能進入，街頭小販都能理解并隨時進去玩幾把。

不容易是針對長期的、最后的輸贏結果而言，這個過程太艱辛，需要你對人性、市場有深刻認識，期貨是個反人性的市場，即使有深刻認識并能做到知行合一，在邁向頂端的最后幾個臺階，都有可能隨時墜落深淵。我不是什么高手，但基于這種認識，我可以推斷真正的高手一定是低調(diào)寂寞的，他們在人前從不會談行情、談交易，雖然他們在市場中賺錢如探囊取物一般，但他們內(nèi)心中會認為賺錢是上天對他的眷顧，而不是自己的能力，一切歸于因緣。

期貨中國21、近年來，期貨市場上市了較多新品種，您對新品種是否關注？有沒有參與？

陸軍：對新品種沒有特別關注，只是又一個代號，因為屬性不變。

對于有新屬性的品種很關注，例如期權，期權已經(jīng)在做研究，期權對策略的豐富，對風險的控制都能起到很好的作用，特別是對專業(yè)投資者。還有夜盤，雖然品種屬性沒變，但交易時間發(fā)生了變化，參與的群體發(fā)生了變化，它的波動特性也不一樣，連續(xù)性會更好。

期貨中國22、期貨市場已經(jīng)進入了資產(chǎn)管理時代，您對自己期貨交易和職業(yè)生涯有什么規(guī)劃？

陸軍：未來肯定會做資管業(yè)務，至于是做資產(chǎn)管理部門還是做對沖基金，還是要看機緣巧合。

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翁建平訪談整理

2014-3-12

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