作為我們公司，從我們來講，在前面這些問題理解回答思索完畢以后，我們確定我們的一個定位，我們目標是捕捉市場，社會、政治、經(jīng)濟重大變化的結(jié)構(gòu)性的變化，為什么講我要捕捉這些機會？我們認為政治結(jié)構(gòu)性的機會，它有幾大特點，最大特點就是它的穩(wěn)定性。如果看清了整個結(jié)構(gòu)，那么價格，外在的表象東西，你可能更容易把握。這方面我想很多投資者都知道一個經(jīng)典的戰(zhàn)例，索羅斯1994年9月份的時候，阻擊英鎊。我們在九幾年的時候也覺得很奇怪，他在這個點位，抵抗央行，而且傾其所有，幾十億美金，上百億美金，孤注一擲，是什么原因？難道他真的是膽大妄為，是個賭徒嗎？回過頭來看，決然不是，他真的是看到了整個英國經(jīng)濟的利率問題，它的經(jīng)濟狀況，它結(jié)構(gòu)性的變化，他是捕捉到了這種變化，看到了這種變化，而且這種機會應(yīng)該說是完完全全非對稱的。我們現(xiàn)在可以設(shè)想，如果一個國家實行固定匯率，固定匯率它是穩(wěn)定的，那么它不會漲到哪里，在政府能夠控制的時候，如果它一旦失控，那可能就一瀉千里。實際上當時他就是這樣，看到了英國經(jīng)濟跟歐洲經(jīng)濟之間巨大的反差，這種利率水平是沒辦法維持的，所以敢于這樣做。我們有效的投資，就是捕捉這樣非對稱的、結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變機會，這樣的投資機會應(yīng)該說是安全的，可靠的，持續(xù)時間很長。就像我們現(xiàn)在看到的，我們一兩年以來，工業(yè)品的行情，煤炭焦炭鋼鐵，這實際上也是一種結(jié)構(gòu)性的機會，我們看到中國經(jīng)濟極大的轉(zhuǎn)變，從高能耗的重工業(yè)慢慢地開始轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)的格局，這種轉(zhuǎn)變絕非一日之功，它可能持續(xù)很長時間，幾年時間。所以我們來看，這種行情也是持續(xù)不斷的。所以我們的定位，就是我們尋找這個社會政治、經(jīng)濟的重大變化，重大變革，捕捉這樣的機會，能夠確保我們盈利的穩(wěn)定性，有效性。

當你有了這些思路以后，有了這些定位以后，這僅僅是一種理念，一種思路，我們實際操作過程中間可能要針對具體的標的物，具體的商品，具體的行情，來詳細地加以考察分析，這里面就涉及到了分析手段、分析方法。一般而言，我們可能比較熟悉了解的基本分析、技術(shù)分析，我們可能更多的政治經(jīng)濟的分析，包括前面兩位老師講的宏觀經(jīng)濟。實際上宏觀經(jīng)濟對我們投資的影響應(yīng)該是至關(guān)重要的，甚至很多情況之下起決定性作用的，除非局部的某一個商品本身的供求關(guān)系出現(xiàn)巨大的變化，能夠?qū)购暧^的經(jīng)濟，能夠形成它獨特的局部的優(yōu)勢。但總的而言，宏觀經(jīng)濟對市場的行情往往起到主導(dǎo)性、絕對性的影響，這一塊作為我們綜合分析這個市場是非常重要的一塊。基本面分析我們涉及到庫存、本身的產(chǎn)量、供求關(guān)系，需求、價差、升水，必須也要加以考察，不同商品的特點不同。技術(shù)分析這一塊我們更多地注重形態(tài)分析，波浪理論這些，為什么？波浪理論更多地反映市場的形勢跟力量問題，我們比較重視。另外形態(tài)分析往往反映了一個階段多空力量的變化，我們也比較重視。心理分析這一塊實際上從市場來看，大家可能越來越重視了，包括去年諾貝爾獎席勒，主要做心理方面的研究。這個也是經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，發(fā)現(xiàn)整個經(jīng)濟的有效理論，它有巨大的缺陷，包括我們做市場，在金融市場操作交易的，你發(fā)現(xiàn)市場的有效反映基本面的完全走極端行情。就拿股指來講，一兩年時間到六千點，6000點這個行情是理性的，是對的嗎？是合理的嗎？一年左右，再回到1600。如果從技術(shù)分析來講，存在都是合理的，價格都是對的。我們另外角度來看，這么大的波動都是對的嗎？這里面有巨大的心理因素在里面，心理上面的悲觀或者樂觀的情緒的轉(zhuǎn)換，往往形成了市場的極端行情。作為我們投資者來講，是否就是完完全全追尋這個市場，跟隨這個極端行情？從我們操作來講，我們根據(jù)不同的形勢還是有不同的操作手法，剛剛兩位老師講的后面可能要挖坑，挖坑我們可能就會逢低買進，那可能就是價值投資的手法。所以從我們對形勢的看法在不同的時間點位不同的形態(tài)位置，具體用不同的手法。在有些位置，我們可能反其道而行之，反是反市場價格，但關(guān)鍵是我們看透了形態(tài)背后的形勢的變化。從更深層次來講，我們更多的是追尋這個市場趨勢，跟隨著大勢，而不僅僅是價格的走勢，在這個策略里面不斷地調(diào)整。從我們操作的邏輯來講，主要就是這兩塊，逆期順受，逆的是價格，順的是大勢，這一塊我也是有很多心得體會。世界上偉大的投資家，李嘉誠講過一句話，當大街上滿街流血的時候，就是他進場的時候。這個時候逆的是大眾的心理預(yù)期，逆著市場價格的預(yù)期，這時候我們一定要逆市來做?？v觀各種技術(shù)流派，分析流派，交易的模式，實際上最好的投資方法，就是利用市場的錯誤，市場宣泄情緒時候的錯誤定價，應(yīng)該說市場上面大的機會都是這種情況下產(chǎn)生的，有效的投資、安全的投資，捕捉這樣的機會，是我們投資者非常重要的一個功課。后面講究的邏輯，我們剛剛講過，一個市場你要做的時候，邏輯所在，用我的話來講就是明確主題，你投資這一波行情，背后的是什么因素，什么邏輯，這個邏輯合理不合理，存在不存在，有效不有效，你至少能自圓其說。這兩方面你有效把握以后，你就能夠做到逆期順受，逆市場價格，逆市場心理預(yù)期，反其道而行之。

作為一個投資者，有了很好的一套理念，思路，分析方法，但是是否就是能夠有效地賺錢，能夠有效的盈利了？實際上中間還有巨大的鴻溝，投資者后面還要跨過很多的關(guān)口，我簡單地列了幾個方面，比如消息關(guān)。這個市場上面我們都知道價值投資，特別是股票市場，我們股票也做了比較久，1996年的時候，當時長宏、深發(fā)展那波行情我們也都在參與，也在考慮這個問題。當時這個市場消息也是滿天飛，五花八門，你看看這個投資報告有道理，那個建議也有合理性，感覺暈頭轉(zhuǎn)向，所以作為投資者怎樣有效消化現(xiàn)在市場的各種消息各種問題，是非常需要的。也就是說你需要去偽存真，抓住事物根本性的東西。比如說我們現(xiàn)在對影響市場行情最基礎(chǔ)性的數(shù)據(jù)比較關(guān)注，比如一些評論報告，我們會參考，我們現(xiàn)在參考最多的是新財富排名靠前的一些研究機構(gòu)、證券機構(gòu)的文章，這方面我們非常注重。我們主要還是根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)自己來研讀，這里又說到研讀，怎么樣研究這個報告？同樣一對數(shù)據(jù)，你怎么樣有效地從一般市場的線性分析提升到非線性分析，你能推出到影響市場變化的因素，更深層次因素的變化，我感覺這個是研判消息的關(guān)鍵所在，這是一個方面。第二方面提升構(gòu)想力，每一波大的行情都可能會出乎想象，在這個情況之下必須要有強大的想象力。愛因斯坦講過想象力比智慧更重要，期貨市場也是這樣的，你要對未來的格局、未來的形勢要有想象。有這樣的想象以后，你會有定力，你會有信心來操作，如果你看到的是很短很小，你就看到眼前一層遠的地方，你能夠有很大的利潤嗎？所以提升想象力非常重要，很關(guān)鍵。另外一關(guān)就是我們具體操作過程，講究的選擇時機的問題，什么樣的時機是成熟的？時跟機怎么樣才是統(tǒng)一的？時以什么樣的表現(xiàn)，機會怎么樣到來？這些問題都要深入地研究，這個時機跟我們前面政經(jīng)分析觀念有關(guān)，往往政治經(jīng)濟宏觀政策的變化就產(chǎn)生了重大的投資機會，市場本身積累了很多的能量，很多變化的內(nèi)在因素，當真正爆發(fā)的時候，往往可能就是政經(jīng)方面的變化。把這些東西有效地結(jié)合起來以后，你能夠有效地提高把握時機的能力。有了這些心得以后，具體的操作，會面臨布局的問題。我想到我們中國歷史上傳統(tǒng)文化最講究布局，圍棋就是這樣，中國歷史上最有名的布局，我感覺就是“未出茅廬三分天下”，劉備投曹操，投袁紹，投劉表都一事無成，但是他取得荊州、襄陽，西取益州以后，格局是完全不同的。在這之前首先要看到形勢的變化，所以布局能力對有效地提高操作的業(yè)績非常重要。我們現(xiàn)代史上也很有名的例子，是講抗日戰(zhàn)爭剛剛結(jié)束的時候，當時蔣介石他派嫡系部隊在大城市到處接收留下的日本人留下的槍支彈藥，當時毛主席做出了什么決定？他抽調(diào)了兩萬名的干部，十萬名的部隊，晝夜兼程奔赴東北，目標是首先搶占東北。所以后面形成了一系列問題，三大戰(zhàn)役也首先從東北開始，解決了東北，有了東北以后，才形成了后面平津戰(zhàn)役兩邊夾擊合力的態(tài)勢。如果沒有這個格局，后面北京能夠不戰(zhàn)而降？如果平津沒有辦法解決，遼沈戰(zhàn)役、淮海戰(zhàn)役能打下來嗎？傅作義集團完全可以跟劉志集團夾擊華北野戰(zhàn)軍，兩邊你怎么打，沒辦法打。特別是淮海戰(zhàn)役的時候本身是六十萬對八十萬，本身是夾生飯，沒辦法打下來。如果傅作義集團增援幾個集團軍過去，那肯定是不行的，所以布局問題太重要了，你布好局以后，隨著形勢的發(fā)展，你后面可以慢慢地收獲，布局能力應(yīng)該說是點睛之筆，在這塊后面講到戰(zhàn)斗力、相持能力，我們等下也可以叉開來講講。最后講究的收關(guān)能力，收關(guān)能力這一塊也很重要，因為真正主要做到有效地接觸這個能力很難，你可以想象在行情一波高潮迭起的時候，你要功成身退，你行嗎？我們記得2007年的時候，當巴菲特在12塊7左右中石油離場的時候有一千股，當時我們有很多市場上面一片嘲笑之聲，看來價值風(fēng)險已經(jīng)是零了，這么早就離場了。所以收關(guān)能力也是非常重要，包括現(xiàn)在的李嘉誠先生，我們看到從去年開始已經(jīng)收關(guān)了，開始撤退了，我們在座的多少投資者能做得到？很難，真的非常難，所以功成身退有效收關(guān)也是非常關(guān)鍵的，這些心理預(yù)期需要我們慢慢解決，解決好以后，你投資的業(yè)績應(yīng)該說就能穩(wěn)定下來，不會出現(xiàn)大起大落。

后面還有一些心理問題需要解決，比如說我們前面有正確的理解、判斷以后，你要下正確的決心，正確的決定是非常困難的，你需要內(nèi)在的定力，需要你穿破價格波動的表象，穿破從眾心理的誘導(dǎo)，價格的誘導(dǎo)，能夠獨樹一幟，能夠千山我獨行，這種需要信心，自信心，從心理上來講這個也是非常重要的。因為我們大部分人，應(yīng)該說大家都是普通投資者，大家都是普通的人，人類是群體性的動物，社會性的群體性的，這是我們?nèi)祟悗资f年進化過來的本質(zhì)特征，要我們跟自己的人性天性來搏斗，反其道而行之非常難，所以需要對自己的操作理念，操作思路，操作方法，對市場現(xiàn)在形勢的判斷都要有堅定的信心，沒有信心你是沒辦法在這市場里面生存的。但光有信心還不夠，還需要極致的耐心。耐心主要是兩個方面，在行情沒有到來之前，你需要耐心地等待市場行情的到來。說到這里我想到毛主席時代，我們五次反圍剿過程中間，毛主席圍打國民黨軍隊的時候，他當時在搜捕的時候搜捕了十五天，前面一個禮拜，十天，設(shè)計的路線，敵人就是不進入伏擊圈，你可以想象他遭受了極大的壓力，但他還是力排眾議，頂住了壓力，堅定不移地在那邊設(shè)伏，結(jié)果后來敵人進入伏擊圈，取得了勝利。所以你耐心也需要前面一系列因素的支撐，作為我們投資者來講，不僅僅是前面等待需要耐心，在行情的運行過程中間也需要耐心，因為市場延續(xù)性的發(fā)展，波瀾壯闊的大行情，它需要時間，需要耐心，你沒有耐心，就只能賺一些蠅頭小利。你有了耐心還需要有決心，最后行情到來，就是當兔子進入你的伏擊圈的時候，你要有決心扣動扳機，你要敢于迎潮流而上的這種決心，所以這三個心我覺得從我們交易來講非常重要。

作為一個投資者，需要的一些個人修為，很重要的一個方面，知行合一。歷史上很多的人，知難而行，有時候行易知難，就我們現(xiàn)在金融市場而言，兩者不肯偏分。如果你不了解這個市場，不知道這個市場，你怎么有效地行動？如果你的執(zhí)行力不夠，那你如何能夠進入這個市場？所以知行合一是作為我們金融交易期貨投資者非常重要的一個方面。后面講虛靜為本，為什么叫虛靜為本？很多投資者我相信都看到了橋水公司達里奧的情況，他有一個采訪，他認為四十年以來，他的冥想對他幫助特別大，也就是靜下來，我們中國古文講的是靜而后慮，慮而后能得，所以必須要靜下來。他某天冥想以后，他能夠把市場，把他的思路、策略有效融會貫通起來，所以靜是非常重要的。包括虛，金融市場本身是虛擬經(jīng)濟，虛是要虛空下來，虛需要容納各種變化，容納市場各種各樣的想法、思路。所以必須要靜，必須要虛，這樣你才可能準備模擬好多種的操作策略來應(yīng)對這個市場。這個市場是千變?nèi)f化的，你心中有了想法，有了這種模擬之后你可以處變不驚，所以需要虛下來。

最后對投資者而言，需要化繁為簡，你需要把這么一套東西，這么多理念、思路、手法，最后落實到你的交易上面，落實到你行動上面，你必須要是簡單的。我們中國古話講，開始的時候看山是山，后面看山不是山，最后又是看山是山，但是你看到的山還是山的時候，你不僅僅看到的是山，你看到了水面下冰山的絕大部分，它背后的邏輯，它的結(jié)構(gòu)，它運行的趨勢。只要你能綜合全面地看待，那么我相信在這個市場中，你可以長期穩(wěn)定地盈利。中午吃飯的時候，朋友交流講你們的風(fēng)控怎么做？你們的回撤比較小，你們是怎么樣來控制風(fēng)險的？那么我講，我們這么一系列的方式方法，前面實際上就是在風(fēng)控，因為你看透了，看到了，你在前道的時候就能夠有效地避免風(fēng)險，解決風(fēng)險問題。那當然，背后我們最后真正落實到交易過程中間，也有最后的風(fēng)險防范手段，比如絕對值的止損，這些都需要做準備，但是我覺得通過止損的模式來控制風(fēng)險，一是被動，第二是應(yīng)該作為最后的防線。期貨市場有個說法，要么有些人看錯了趨勢，做錯了趨勢，被趨勢打死，也有些投資者不停地止損，被止損止死，這些我們都要有效地避免。今天我大體就講這些內(nèi)容，很多的不到之處，也可以說僅僅是我們對市場的一些看法、理念，應(yīng)該說是一家之言，大家以后可以再交流，謝謝大家！

錄音整理：葉曉丹、劉健偉