作為我們公司，從我們來講，在前面這些問題理解回答思索完畢以后，我們確定我們的一個(gè)定位，我們目標(biāo)是捕捉市場(chǎng)，社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)重大變化的結(jié)構(gòu)性的變化，為什么講我要捕捉這些機(jī)會(huì)？我們認(rèn)為政治結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，它有幾大特點(diǎn)，最大特點(diǎn)就是它的穩(wěn)定性。如果看清了整個(gè)結(jié)構(gòu)，那么價(jià)格，外在的表象東西，你可能更容易把握。這方面我想很多投資者都知道一個(gè)經(jīng)典的戰(zhàn)例，索羅斯1994年9月份的時(shí)候，阻擊英鎊。我們?cè)诰艓啄甑臅r(shí)候也覺得很奇怪，他在這個(gè)點(diǎn)位，抵抗央行，而且傾其所有，幾十億美金，上百億美金，孤注一擲，是什么原因？難道他真的是膽大妄為，是個(gè)賭徒嗎？回過頭來看，決然不是，他真的是看到了整個(gè)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的利率問題，它的經(jīng)濟(jì)狀況，它結(jié)構(gòu)性的變化，他是捕捉到了這種變化，看到了這種變化，而且這種機(jī)會(huì)應(yīng)該說是完完全全非對(duì)稱的。我們現(xiàn)在可以設(shè)想，如果一個(gè)國(guó)家實(shí)行固定匯率，固定匯率它是穩(wěn)定的，那么它不會(huì)漲到哪里，在政府能夠控制的時(shí)候，如果它一旦失控，那可能就一瀉千里。實(shí)際上當(dāng)時(shí)他就是這樣，看到了英國(guó)經(jīng)濟(jì)跟歐洲經(jīng)濟(jì)之間巨大的反差，這種利率水平是沒辦法維持的，所以敢于這樣做。我們有效的投資，就是捕捉這樣非對(duì)稱的、結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變機(jī)會(huì)，這樣的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該說是安全的，可靠的，持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)。就像我們現(xiàn)在看到的，我們一兩年以來，工業(yè)品的行情，煤炭焦炭鋼鐵，這實(shí)際上也是一種結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，我們看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)極大的轉(zhuǎn)變，從高能耗的重工業(yè)慢慢地開始轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)的格局，這種轉(zhuǎn)變絕非一日之功，它可能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，幾年時(shí)間。所以我們來看，這種行情也是持續(xù)不斷的。所以我們的定位，就是我們尋找這個(gè)社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)的重大變化，重大變革，捕捉這樣的機(jī)會(huì)，能夠確保我們盈利的穩(wěn)定性，有效性。

當(dāng)你有了這些思路以后，有了這些定位以后，這僅僅是一種理念，一種思路，我們實(shí)際操作過程中間可能要針對(duì)具體的標(biāo)的物，具體的商品，具體的行情，來詳細(xì)地加以考察分析，這里面就涉及到了分析手段、分析方法。一般而言，我們可能比較熟悉了解的基本分析、技術(shù)分析，我們可能更多的政治經(jīng)濟(jì)的分析，包括前面兩位老師講的宏觀經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)我們投資的影響應(yīng)該是至關(guān)重要的，甚至很多情況之下起決定性作用的，除非局部的某一個(gè)商品本身的供求關(guān)系出現(xiàn)巨大的變化，能夠?qū)购暧^的經(jīng)濟(jì)，能夠形成它獨(dú)特的局部的優(yōu)勢(shì)。但總的而言，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)的行情往往起到主導(dǎo)性、絕對(duì)性的影響，這一塊作為我們綜合分析這個(gè)市場(chǎng)是非常重要的一塊。基本面分析我們涉及到庫(kù)存、本身的產(chǎn)量、供求關(guān)系，需求、價(jià)差、升水，必須也要加以考察，不同商品的特點(diǎn)不同。技術(shù)分析這一塊我們更多地注重形態(tài)分析，波浪理論這些，為什么？波浪理論更多地反映市場(chǎng)的形勢(shì)跟力量問題，我們比較重視。另外形態(tài)分析往往反映了一個(gè)階段多空力量的變化，我們也比較重視。心理分析這一塊實(shí)際上從市場(chǎng)來看，大家可能越來越重視了，包括去年諾貝爾獎(jiǎng)席勒，主要做心理方面的研究。這個(gè)也是經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，發(fā)現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的有效理論，它有巨大的缺陷，包括我們做市場(chǎng)，在金融市場(chǎng)操作交易的，你發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的有效反映基本面的完全走極端行情。就拿股指來講，一兩年時(shí)間到六千點(diǎn)，6000點(diǎn)這個(gè)行情是理性的，是對(duì)的嗎？是合理的嗎？一年左右，再回到1600。如果從技術(shù)分析來講，存在都是合理的，價(jià)格都是對(duì)的。我們另外角度來看，這么大的波動(dòng)都是對(duì)的嗎？這里面有巨大的心理因素在里面，心理上面的悲觀或者樂觀的情緒的轉(zhuǎn)換，往往形成了市場(chǎng)的極端行情。作為我們投資者來講，是否就是完完全全追尋這個(gè)市場(chǎng)，跟隨這個(gè)極端行情？從我們操作來講，我們根據(jù)不同的形勢(shì)還是有不同的操作手法，剛剛兩位老師講的后面可能要挖坑，挖坑我們可能就會(huì)逢低買進(jìn)，那可能就是價(jià)值投資的手法。所以從我們對(duì)形勢(shì)的看法在不同的時(shí)間點(diǎn)位不同的形態(tài)位置，具體用不同的手法。在有些位置，我們可能反其道而行之，反是反市場(chǎng)價(jià)格，但關(guān)鍵是我們看透了形態(tài)背后的形勢(shì)的變化。從更深層次來講，我們更多的是追尋這個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)，跟隨著大勢(shì)，而不僅僅是價(jià)格的走勢(shì)，在這個(gè)策略里面不斷地調(diào)整。從我們操作的邏輯來講，主要就是這兩塊，逆期順受，逆的是價(jià)格，順的是大勢(shì)，這一塊我也是有很多心得體會(huì)。世界上偉大的投資家，李嘉誠(chéng)講過一句話，當(dāng)大街上滿街流血的時(shí)候，就是他進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候。這個(gè)時(shí)候逆的是大眾的心理預(yù)期，逆著市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)期，這時(shí)候我們一定要逆市來做?？v觀各種技術(shù)流派，分析流派，交易的模式，實(shí)際上最好的投資方法，就是利用市場(chǎng)的錯(cuò)誤，市場(chǎng)宣泄情緒時(shí)候的錯(cuò)誤定價(jià)，應(yīng)該說市場(chǎng)上面大的機(jī)會(huì)都是這種情況下產(chǎn)生的，有效的投資、安全的投資，捕捉這樣的機(jī)會(huì)，是我們投資者非常重要的一個(gè)功課。后面講究的邏輯，我們剛剛講過，一個(gè)市場(chǎng)你要做的時(shí)候，邏輯所在，用我的話來講就是明確主題，你投資這一波行情，背后的是什么因素，什么邏輯，這個(gè)邏輯合理不合理，存在不存在，有效不有效，你至少能自圓其說。這兩方面你有效把握以后，你就能夠做到逆期順受，逆市場(chǎng)價(jià)格，逆市場(chǎng)心理預(yù)期，反其道而行之。

作為一個(gè)投資者，有了很好的一套理念，思路，分析方法，但是是否就是能夠有效地賺錢，能夠有效的盈利了？實(shí)際上中間還有巨大的鴻溝，投資者后面還要跨過很多的關(guān)口，我簡(jiǎn)單地列了幾個(gè)方面，比如消息關(guān)。這個(gè)市場(chǎng)上面我們都知道價(jià)值投資，特別是股票市場(chǎng)，我們股票也做了比較久，1996年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)長(zhǎng)宏、深發(fā)展那波行情我們也都在參與，也在考慮這個(gè)問題。當(dāng)時(shí)這個(gè)市場(chǎng)消息也是滿天飛，五花八門，你看看這個(gè)投資報(bào)告有道理，那個(gè)建議也有合理性，感覺暈頭轉(zhuǎn)向，所以作為投資者怎樣有效消化現(xiàn)在市場(chǎng)的各種消息各種問題，是非常需要的。也就是說你需要去偽存真，抓住事物根本性的東西。比如說我們現(xiàn)在對(duì)影響市場(chǎng)行情最基礎(chǔ)性的數(shù)據(jù)比較關(guān)注，比如一些評(píng)論報(bào)告，我們會(huì)參考，我們現(xiàn)在參考最多的是新財(cái)富排名靠前的一些研究機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)的文章，這方面我們非常注重。我們主要還是根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)自己來研讀，這里又說到研讀，怎么樣研究這個(gè)報(bào)告？同樣一對(duì)數(shù)據(jù)，你怎么樣有效地從一般市場(chǎng)的線性分析提升到非線性分析，你能推出到影響市場(chǎng)變化的因素，更深層次因素的變化，我感覺這個(gè)是研判消息的關(guān)鍵所在，這是一個(gè)方面。第二方面提升構(gòu)想力，每一波大的行情都可能會(huì)出乎想象，在這個(gè)情況之下必須要有強(qiáng)大的想象力。愛因斯坦講過想象力比智慧更重要，期貨市場(chǎng)也是這樣的，你要對(duì)未來的格局、未來的形勢(shì)要有想象。有這樣的想象以后，你會(huì)有定力，你會(huì)有信心來操作，如果你看到的是很短很小，你就看到眼前一層遠(yuǎn)的地方，你能夠有很大的利潤(rùn)嗎？所以提升想象力非常重要，很關(guān)鍵。另外一關(guān)就是我們具體操作過程，講究的選擇時(shí)機(jī)的問題，什么樣的時(shí)機(jī)是成熟的？時(shí)跟機(jī)怎么樣才是統(tǒng)一的？時(shí)以什么樣的表現(xiàn)，機(jī)會(huì)怎么樣到來？這些問題都要深入地研究，這個(gè)時(shí)機(jī)跟我們前面政經(jīng)分析觀念有關(guān)，往往政治經(jīng)濟(jì)宏觀政策的變化就產(chǎn)生了重大的投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)本身積累了很多的能量，很多變化的內(nèi)在因素，當(dāng)真正爆發(fā)的時(shí)候，往往可能就是政經(jīng)方面的變化。把這些東西有效地結(jié)合起來以后，你能夠有效地提高把握時(shí)機(jī)的能力。有了這些心得以后，具體的操作，會(huì)面臨布局的問題。我想到我們中國(guó)歷史上傳統(tǒng)文化最講究布局，圍棋就是這樣，中國(guó)歷史上最有名的布局，我感覺就是“未出茅廬三分天下”，劉備投曹操，投袁紹，投劉表都一事無成，但是他取得荊州、襄陽(yáng)，西取益州以后，格局是完全不同的。在這之前首先要看到形勢(shì)的變化，所以布局能力對(duì)有效地提高操作的業(yè)績(jī)非常重要。我們現(xiàn)代史上也很有名的例子，是講抗日戰(zhàn)爭(zhēng)剛剛結(jié)束的時(shí)候，當(dāng)時(shí)蔣介石他派嫡系部隊(duì)在大城市到處接收留下的日本人留下的槍支彈藥，當(dāng)時(shí)毛主席做出了什么決定？他抽調(diào)了兩萬名的干部，十萬名的部隊(duì)，晝夜兼程奔赴東北，目標(biāo)是首先搶占東北。所以后面形成了一系列問題，三大戰(zhàn)役也首先從東北開始，解決了東北，有了東北以后，才形成了后面平津戰(zhàn)役兩邊夾擊合力的態(tài)勢(shì)。如果沒有這個(gè)格局，后面北京能夠不戰(zhàn)而降？如果平津沒有辦法解決，遼沈戰(zhàn)役、淮海戰(zhàn)役能打下來嗎？傅作義集團(tuán)完全可以跟劉志集團(tuán)夾擊華北野戰(zhàn)軍，兩邊你怎么打，沒辦法打。特別是淮海戰(zhàn)役的時(shí)候本身是六十萬對(duì)八十萬，本身是夾生飯，沒辦法打下來。如果傅作義集團(tuán)增援幾個(gè)集團(tuán)軍過去，那肯定是不行的，所以布局問題太重要了，你布好局以后，隨著形勢(shì)的發(fā)展，你后面可以慢慢地收獲，布局能力應(yīng)該說是點(diǎn)睛之筆，在這塊后面講到戰(zhàn)斗力、相持能力，我們等下也可以叉開來講講。最后講究的收關(guān)能力，收關(guān)能力這一塊也很重要，因?yàn)檎嬲饕龅接行У亟佑|這個(gè)能力很難，你可以想象在行情一波高潮迭起的時(shí)候，你要功成身退，你行嗎？我們記得2007年的時(shí)候，當(dāng)巴菲特在12塊7左右中石油離場(chǎng)的時(shí)候有一千股，當(dāng)時(shí)我們有很多市場(chǎng)上面一片嘲笑之聲，看來價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)是零了，這么早就離場(chǎng)了。所以收關(guān)能力也是非常重要，包括現(xiàn)在的李嘉誠(chéng)先生，我們看到從去年開始已經(jīng)收關(guān)了，開始撤退了，我們?cè)谧亩嗌偻顿Y者能做得到？很難，真的非常難，所以功成身退有效收關(guān)也是非常關(guān)鍵的，這些心理預(yù)期需要我們慢慢解決，解決好以后，你投資的業(yè)績(jī)應(yīng)該說就能穩(wěn)定下來，不會(huì)出現(xiàn)大起大落。

后面還有一些心理問題需要解決，比如說我們前面有正確的理解、判斷以后，你要下正確的決心，正確的決定是非常困難的，你需要內(nèi)在的定力，需要你穿破價(jià)格波動(dòng)的表象，穿破從眾心理的誘導(dǎo)，價(jià)格的誘導(dǎo)，能夠獨(dú)樹一幟，能夠千山我獨(dú)行，這種需要信心，自信心，從心理上來講這個(gè)也是非常重要的。因?yàn)槲覀兇蟛糠秩?，?yīng)該說大家都是普通投資者，大家都是普通的人，人類是群體性的動(dòng)物，社會(huì)性的群體性的，這是我們?nèi)祟悗资f年進(jìn)化過來的本質(zhì)特征，要我們跟自己的人性天性來搏斗，反其道而行之非常難，所以需要對(duì)自己的操作理念，操作思路，操作方法，對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)在形勢(shì)的判斷都要有堅(jiān)定的信心，沒有信心你是沒辦法在這市場(chǎng)里面生存的。但光有信心還不夠，還需要極致的耐心。耐心主要是兩個(gè)方面，在行情沒有到來之前，你需要耐心地等待市場(chǎng)行情的到來。說到這里我想到毛主席時(shí)代，我們五次反圍剿過程中間，毛主席圍打國(guó)民黨軍隊(duì)的時(shí)候，他當(dāng)時(shí)在搜捕的時(shí)候搜捕了十五天，前面一個(gè)禮拜，十天，設(shè)計(jì)的路線，敵人就是不進(jìn)入伏擊圈，你可以想象他遭受了極大的壓力，但他還是力排眾議，頂住了壓力，堅(jiān)定不移地在那邊設(shè)伏，結(jié)果后來敵人進(jìn)入伏擊圈，取得了勝利。所以你耐心也需要前面一系列因素的支撐，作為我們投資者來講，不僅僅是前面等待需要耐心，在行情的運(yùn)行過程中間也需要耐心，因?yàn)槭袌?chǎng)延續(xù)性的發(fā)展，波瀾壯闊的大行情，它需要時(shí)間，需要耐心，你沒有耐心，就只能賺一些蠅頭小利。你有了耐心還需要有決心，最后行情到來，就是當(dāng)兔子進(jìn)入你的伏擊圈的時(shí)候，你要有決心扣動(dòng)扳機(jī)，你要敢于迎潮流而上的這種決心，所以這三個(gè)心我覺得從我們交易來講非常重要。

作為一個(gè)投資者，需要的一些個(gè)人修為，很重要的一個(gè)方面，知行合一。歷史上很多的人，知難而行，有時(shí)候行易知難，就我們現(xiàn)在金融市場(chǎng)而言，兩者不肯偏分。如果你不了解這個(gè)市場(chǎng)，不知道這個(gè)市場(chǎng)，你怎么有效地行動(dòng)？如果你的執(zhí)行力不夠，那你如何能夠進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)？所以知行合一是作為我們金融交易期貨投資者非常重要的一個(gè)方面。后面講虛靜為本，為什么叫虛靜為本？很多投資者我相信都看到了橋水公司達(dá)里奧的情況，他有一個(gè)采訪，他認(rèn)為四十年以來，他的冥想對(duì)他幫助特別大，也就是靜下來，我們中國(guó)古文講的是靜而后慮，慮而后能得，所以必須要靜下來。他某天冥想以后，他能夠把市場(chǎng)，把他的思路、策略有效融會(huì)貫通起來，所以靜是非常重要的。包括虛，金融市場(chǎng)本身是虛擬經(jīng)濟(jì)，虛是要虛空下來，虛需要容納各種變化，容納市場(chǎng)各種各樣的想法、思路。所以必須要靜，必須要虛，這樣你才可能準(zhǔn)備模擬好多種的操作策略來應(yīng)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)是千變?nèi)f化的，你心中有了想法，有了這種模擬之后你可以處變不驚，所以需要虛下來。

最后對(duì)投資者而言，需要化繁為簡(jiǎn)，你需要把這么一套東西，這么多理念、思路、手法，最后落實(shí)到你的交易上面，落實(shí)到你行動(dòng)上面，你必須要是簡(jiǎn)單的。我們中國(guó)古話講，開始的時(shí)候看山是山，后面看山不是山，最后又是看山是山，但是你看到的山還是山的時(shí)候，你不僅僅看到的是山，你看到了水面下冰山的絕大部分，它背后的邏輯，它的結(jié)構(gòu)，它運(yùn)行的趨勢(shì)。只要你能綜合全面地看待，那么我相信在這個(gè)市場(chǎng)中，你可以長(zhǎng)期穩(wěn)定地盈利。中午吃飯的時(shí)候，朋友交流講你們的風(fēng)控怎么做？你們的回撤比較小，你們是怎么樣來控制風(fēng)險(xiǎn)的？那么我講，我們這么一系列的方式方法，前面實(shí)際上就是在風(fēng)控，因?yàn)槟憧赐噶?，看到了，你在前道的時(shí)候就能夠有效地避免風(fēng)險(xiǎn)，解決風(fēng)險(xiǎn)問題。那當(dāng)然，背后我們最后真正落實(shí)到交易過程中間，也有最后的風(fēng)險(xiǎn)防范手段，比如絕對(duì)值的止損，這些都需要做準(zhǔn)備，但是我覺得通過止損的模式來控制風(fēng)險(xiǎn)，一是被動(dòng)，第二是應(yīng)該作為最后的防線。期貨市場(chǎng)有個(gè)說法，要么有些人看錯(cuò)了趨勢(shì)，做錯(cuò)了趨勢(shì)，被趨勢(shì)打死，也有些投資者不停地止損，被止損止死，這些我們都要有效地避免。今天我大體就講這些內(nèi)容，很多的不到之處，也可以說僅僅是我們對(duì)市場(chǎng)的一些看法、理念，應(yīng)該說是一家之言，大家以后可以再交流，謝謝大家！

錄音整理：葉曉丹、劉健偉